來源： 21世紀經濟報道
近日，投資者交流交易社區平台雪球計劃最早於今年5月赴美上市的消息引爆投資圈。據傳，雪球擬赴美國提交IPO申請，籌資金額約為3億美元。市場人士對雪球境外上市普遍早有預期，因此本次消息一經傳出，迅速引發關注。
媒體報道稱，有知情人透露，雪球正在與相關財務顧問推進計劃中的股票發售，相關事宜處於斟酌階段，具體發行時間和籌資安排可能仍會發生變化，最快或將會在5月提交IPO文件。
但雪球相關負責人向21世紀經濟報道記者表示，稱消息不是公司官宣。目前公司上市暫無時間表，對網傳消息不做回應。
一則未經證實的上市傳聞引起投資界熱議，並在財經媒體圈瘋傳，小雪球如何驚動了財經、新聞界？
大資本寵兒
雪球公司成立於2010年3月，創始人為知名媒體人方三文。
目前，雪球旗下擁有投資類社交產品“雪球”，服務於中國美股投資者的資訊門户“i美股”，以及“蛋卷基金”“雪盈證券”“雪球私募”等業務。
公開資料顯示，包括方三文在內的雪球三名核心創始人均來自網易。雪球副總裁、聯合創始人梁劍擔任着i美股的主編職務。
雪球目前的CEO李楠，也是雪球的創始人之一，全面負責雪球各項業務的推進。
“人生就像滾雪球，最重要的是發現很濕的雪和很長的坡。”方三文引用股神沃倫·巴菲特的話，雪球的命名由此而來。
成立之初，雪球定位於投資者交流社區。2010年前後，中概股掀起赴美上市潮。新成立的雪球正是憑着押注美股市場賺足了關注。
2010年，公司成立當年獲得由明勢資本和知名投資人薛蠻子旗下蠻子基金投資的數百萬元天使輪融資。薛蠻子投資後不到一年，沈南鵬的紅杉資本2011年6月獨領雪球A輪融資，投資2000萬元。
“我們沒有盈利，更沒有盈利模式，未來什麼時候能盈利也説不好。”拿到薛蠻子、沈南鵬投資時，方三文表示雪球的發展階段定義為產品開發和客户維護階段，核心的任務是網站產品功能的添加和更新，雪球僅有的40餘員工中，近30名員工負責雪球網站的產品開發和網站維護，另外10餘人負責i美股的信息更新。
方三文當時稱，“相較於盈利，雪球就是要做好產品，把平台做好，讓更多的用户體現到個性化、高價值的服務。”
沒有明確的盈利模式，不知道如何變現賺錢，但剛成立的雪球卻開啓魔幻般數輪機構融資。據公開資料顯示，2013年6月，沈南鵬的紅杉資本再次領投雪球B輪融資，與五源資本共投資1000萬美元；2014年9月，五源資本和人人公司投資雪球C輪融資，共計4000萬美元；2018年7月，螞蟻金服和愛玫鼓資產投資1.2億美元，完成了雪球的D輪融資。
2020年12月，雪球才剛完成最後一輪E輪融資，由蘭馨亞洲投資集團獨家投資1.2億美元。
據21世紀經濟報道記者統計，成立以來雪球完成的6輪融資，募資規模已超過3億美元，完成E輪融資後，雪球估值為6億美元。經過多輪資本大佬的加持，雪球成為市場重點關注的投資者交流社區平台。
2018年，在雪球嘉年華上，李楠曾透露稱，雪球覆蓋了3000多隻A股，2000多隻的港股，覆蓋了接近14000只美國三個交易所的主要產品和衍生品。此外，平台還覆蓋了5000只公募產品以及300只私募產品。當年，雪球已積累超過10億條的數據，日均生產20萬條討論，月均活躍用户達1200萬。
但是值得注意的是，與融資後的“雪球”越來越大不同的是，經過數輪融資的雪球的經營規模尤其是職工人數仍未見大規模增長。2012年，雪球拿到A輪融資時，員工數量為40餘人。而啓信寶數據顯示，2020年年度工商報告中，雪球繳納社保的職工人數仍僅為47人。
E輪融資時，李楠表示，新一輪融資將繼續用於對優秀人才的招募，用於持續的業務升級和產研投入，為用户提供更全面豐富且值得信賴的財富管理平台服務，實現雪球“連接人與資產，讓財富的雪球越滾越大”的使命。
這意味着，雪球仍將在產品業務升級、新業務擴展和團隊建設上持續投入，至於營業創收、盈利能力等指標仍不是現階段的重點。
蘭馨亞洲董事總經理李基培曾表示：“雪球具有極佳的用户口碑和用户粘性，尤其是在社區和內容建設上構築了極強的壁壘，佔領了中國最優質投資者羣體的心智，期待公司在內容和社區上不斷實現突破和發展，進一步擴大在新中產用户中的影響力尤其是年輕一代用户，在匹配人與資產、促進投資交易線上化的過程中與用户共同成長，創造更多獨特的價值，讓財富的雪球越滾越大。”
探索盈利模式
“1000萬的用户量是我們做雪球的目標，之後再談其他的。” 雪球創立時，方三文所要做的就是打造出一個擁有1000萬用户的股票投資交流平台。
據公開數據顯示，2018年雪球1000萬用户的目標早已經實現，雪球需要重點探索的是如何變現在手流量，找到適合的盈利模式？事實上，雪球的盈利模式問題也是行業中小企業面臨的共同問題。
據啓信寶統計，與雪球類似的投資者交流社區平台競品企業多達23家，其中不乏東方財富網、證券之星等大體量公司。目前位於投資資訊第一陣營的東方財富、同花順、大智慧等投資資訊、投資交流平台均已上市，市值均在數百億元乃至千億元規模。
其中與雪球業務高度相似的東方財富最新市值更是接近3000億元。另一個同類競品平台，證券之星也是已在納斯達克上市的中國金融在線（C.F.O.）旗下財經網站，定位於全球華人交易者獲取全方位海量金融資訊信息、交流投資經驗的首選平台。
相較而言，經過10年發展，截至2020年底雪球的估值為6億美元，在行業中依然是小體量公司。作為後來者的雪球等平台，如何在競爭激烈的財經資訊、投資者交流市場中實現突破，是市場和投資者更為關注的重點，雪球此次上市消息被熱議也印證了市場對其經營模式的關注。
21世紀經濟報道記者注意到，在雪球官網上，其願景已變為“做中國人首選的在線財富管理平台”，“連接人與資產，讓財富的雪球越滾越大”。
2015年4月，雪球上線證券交易業務，當年12月，上線私募業務。2016年雪球蛋卷基金上線，2017年3月雪盈證券業務上線。2020年9月，雪球還成立了雪球保險經紀公司，拿到保險經紀牌照。
目前，雪球已經註冊雪球、雪球金融、雪球保險、雪球股票、雪球證券、雪球工場、雪球私募、雪球投資等多個商標，當前仍在申請“雪球”在41類、9類、35類的商標，尚未完成。
社區起家的雪球已是高淨值用户一站式交流、交易社區平台，正在不斷擴展多樣化業務。不過公司目前佈局的多項金融業務均處於強監管環境，行業競爭較為充分。
據透露，目前雪球沒有財經資訊等業務資質，站內資訊多是通過從具備資質的新聞採編機構授權轉載，同時，公司沒有研報業務，相關內容也是轉載採購第三方研報摘要。而公司的證券經紀等業務也多是與外部機構合作。
雪球實現流量變現的業務佈局是否能秉承合規經營理念，在一片紅海的市場中探索出新路徑，才是雪球實現上市做大的關鍵。