財聯社（北京，記者 張曉翀）訊，財政部3月31日發佈數據顯示，今年1至2月，全國發行地方政府債券4,181億元，相比去年同期的12,230億元減少逾六成以上。分析人士指出，4月份地方債發行將明顯提速，需關注對流動性產生的擾動。
從中債登網站上的披露信息來看，截至3月27日，已有湖南、福建、浙江、甘肅、新疆、吉林、海南等12個省份和計劃單列市公佈二季度地方債發行計劃。合計起來，4月新增債券擬發行量為857.14億元、5月3,237.97億元和6月1,550.3億元。
4月再融資債券擬發行量為1,550.3億元、5月221.59億元和6月1,121.5億元。由此判斷，4月地方債發行仍以再融資債券為主，新增債券安排較少，但總髮行額度已明顯增加。
分析人士指出，從2018年開始，新增地方債可以提前下達部分額度，18年12月末，下達新增債券額度1.39萬億元，19年11月初，額度下達1萬億元。而今年新增地方債於3月份兩會後才予以下達，這是造成1、2月份地方債發行量大幅縮水的主要原因。
方正證券首席固收分析師齊晟表示，2021年新增地方專項債發行已經啓動，湖北省100億新增一般債和150億新增專項債將為首批發行，利率債供給真正高峯期或將從二季度正式開始。
地方債大規模發行或對流動性產生擾動
開源證券首席經濟學家趙偉分析指出，地方債新券已開始發行，考慮到額度下達較晚，4月發行規模或明顯高於近兩年同期；地方債募資繳款到資金運用存在時滯，也會階段性加大銀行負債壓力。隨着地方債大規模發行臨近，市場對流動性的擔憂上升。
趙偉並稱，伴隨財政繳税臨近、地方債供給放量等影響顯現，4月中下旬資金面壓力或有所上升；不過考慮到逆回購、中期借貸便利（MLF）投放加碼對沖，預計資金面壓力整體可控。但公開市場操作主要平抑銀行資金波動，非銀機構槓桿交易較多、對短端資金需求較大，容易放大資金波動。
安信證券固收池光勝團隊研報也指出，3月政府債淨融資規模達到3,113億元左右。4月政府債券到期規模達到9,025億元，接近2017年8月的歷史高點。需關注政府債券發行存在放量的可能，以及對資金面的影響。
對此，業內人士指出，經驗顯示，地方債供給較多時，央行均加大貨幣支持，不同階段支持的方式有所不同。由於地方債募資繳款到資金運用存在時滯，地方債供給放量時，資金面壓力容易上升；過往經驗來看，每年地方債集中發行的階段，央行均會加大貨幣支持。
上述業內人士並稱，在不同環境下，央行貨幣支持的方式略有不同，2016年以逆回購和MLF主，2018年和2019年降準、逆回購投放等相結合，2017年和2020年以逆回購為主。