經濟復甦帶來景氣度回升，順週期板塊集中向好，化工股加速修復，一季度普遍呈現超預期表現。
Wind數據統計顯示，截至4月15日9時，化工板塊已有112家上市公司發佈業績預告，在全行業佔比不到50%，但總計實現歸母淨利潤145.04億元，已接近2020年一季度147.9億元的全行業水平。
22股預定“業績10倍股”席位
在疫情趨緩、主導產品漲價及去年同期基數偏低的影響下，化工行業首季業績爆發。
已發佈一季報預告的化工股中，有96家業績預喜，預喜率高達85.71%。其中，57股歸母淨利潤同比翻倍，22股最高漲逾10倍，多氟多、黑貓股份預告淨利潤最大變幅均在70倍以上，全行業居首。
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公告顯示，市場需求旺盛、產品價格上漲、客户結構優化、產業鏈完善、盈利能力提升是上述公司業績大增的主要原因。
以魯西化工為例，報告期內，公司預計實現歸母淨利潤9億元至10億元,同比大增5245.53%至5839.48%，即在於嚴抓安全環保管控,不斷延鏈、補鏈、強鏈，促使優勢產品產能持續擴大，同時主要化工產品銷售價格同比大增，推動業績改善。
值得注意的是，雖然魯西化工財報表現向好，股價年內漲逾14%，近20個交易日獲主力資金淨流入5.04億元，但近期股價連續回調，本週累計跌幅已達7.82%，5日主力資金淨流出2.47億元。
對此，首創證券研報表示，魯西化工是典型的順週期高貝塔品種，受益於主要產品價格輪番上漲，公司2020年四季度業績已環比大增45%，2021年有望持續向好。經歷了前期的充分回調，化工板塊整體估值已迴歸合理區間，推薦後市持續關注。包括首創證券在內，中信建投、太平洋證券等多家機構均對公司做出“買入”評級。
“化工茅”5股一季報正式“交卷”
除112份業績預告外，有5只化工股已正式披露一季度財報，全部實現盈利。
據Wind統計，這5股合計營收387.44億元，合計歸母淨利潤73.92億元，其中“化工茅”萬華化學一家就貢獻了超過80%的業績。
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公告顯示，萬華化學一季度實現營收313.12億元，同比增長104.08%；實現歸母淨利潤66.21億元，同比大增380.82%，主要受益於主營產品MDI及石化產品價格走高，以及在全球經濟復甦、政策刺激下需求回升，產銷大幅增長。
值得一提的是，當前公司產能也不斷擴張，擬出資24億元設立萬華化學（福建）新材料有限公司，初步規劃PDH丙烷脱氫制丙烯及丙烯下游產業鏈。對此，光大證券認為，萬華化學在煙台基地已擁有首座PDH生產裝置，此為第二個PDH項目，同時公司打通C2/C3/C4三大石化原材料，產品結構互補，有助於塑造全產業鏈優勢。
不過與魯西化工情況相似的是，萬華化學近期股價也接連閃崩。業績激增的一季報發佈隔天，公司便大跌6.39%；春節過後，其股價已從150元/股高點跌至最新的104.52元/股。而除魯西化工、萬華化學之外，業績亮眼的中泰化學、華昌化工近期均上演出同款走跌劇情。
“當前相對仍偏高的行業間估值和資金結構差異，導致短期A股市場資金面較為脆弱。由於基數效應，市場對一季報缺乏有效且合理的預期，A股機構投資者在過去數年間形成的針對高頻數據過度博弈的行為助漲了市場對異常的一季報業績增速的反應。”中歐基金研報分析。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍補充，下一步週期板塊走勢分化或也是近期化工股集體閃崩的原因。不過在銀河基金基金經理石磊看來，雖然化工板塊內傳統化工品在減量優化，但新材料仍有望持續加快發展。
QFII、社保基金、頂流基金經理均已佈局
在5只一季報“交卷”的化工股中，4家背後浮現QFII、社保基金身影，透射出大資金對化工板塊依舊看好。
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具體來看，萬華化學最受青睞，獲社保基金持有0.45億股，持股比例3.14%；獲QFII持有965.54萬股，持股比例0.68%。此外，新洋豐被社保基金佈局，持有0.28億股，持股比例2.32%；迴天新材、德美化工則均被QFII持有，持股數量分別為0.43億股和347.97萬股，持股比例分別達12.49%和1.12%。
需格外注意的是，除社保基金和QFII追捧，睿遠基金明星基金經理傅鵬博也在一季度斥資近10億元增持萬華化學840萬股，新晉成為“化工茅”的第八大流通股東。
就化工板塊的行業發展看，在去年疫情所導致的低基數以及國際油價上漲帶動的價格上升下，3月份化學原料和化學制品、化學纖維、橡膠和塑料製品業PPI爬升速度較快，分別同比上漲11.4%、10.5%、1.2%，環比上漲5.3%、8.7%、1.1%。在這一背景下，中金公司認為化工行業景氣有望持續。
“2019年、2020年化工行業投資分別出現低增長、負增長，其中化學原料及化學制品行業固定資產投資增速分別為4.2%、-1.2%，化學纖維固定資產投資增速分別為-14.1%、-19.4%，2021 年多數化工品產能增速較低；此外，全球經濟復甦進程不同步，因此預計歐洲及部分發展中國家較為滯後的復甦利好後續化工品需求，未來龍頭公司仍具備較好的成長性。”中金公司研報指出。
國盛證券同樣表示，在全球經濟持續復甦及補庫週期驅動下，堅定看好化工景氣向上趨勢，並認為化工核心資產近期跟隨市場調整30%至40%左右，相比於二三線公司估值已到了相對合理水平，預計龍頭公司高溢價的狀態未來仍會長期持續，而高溢價的方向，無疑屬於基本面最為確定、壁壘和競爭力最強的核心龍頭。
（提示：上述信息僅供參考，不作為具體操作建議。市場有風險，投資需謹慎。）