理財公司三年考：新玩家持續擴容中，領跑者規模已超2萬億

距離首批銀行理財公司獲准開業已三年有餘，玩家數量仍在不斷擴容，隨着民生理財、高盛工銀理財的加入，截至目前，理財公司開業獲批的數量已增至27家。自2019年起，理財公司便開始逐步脱離母行獨立運營，正值誕辰三週年之際，建信理財、工銀理財、交銀理財也相繼發佈公告回顧過去發展境況，在產品規模上個別理財公司已突破2萬億。不過，在穩步發展的同時，理財公司也面臨一定挑戰，“資管新規”實施後，如何讓投資者逐步接受理財產品不“保本”、產品淨值偶有“破淨”的現實，如何進一步豐富產品類型，仍需要不斷探索。

理財公司隊伍擴容

從2019年首批銀行理財公司獲准開業算起，理財公司獨立運營已三年有餘，隊伍仍在不斷壯大。近期，民生銀行、工商銀行相繼發佈公告，宣佈旗下理財公司及中外合資理財公司獲批開業。

6月24日，工商銀行發佈公告稱，近日，工商銀行全資子公司工銀理財收到《中國銀保監會關於高盛工銀理財有限責任公司開業的批覆》，銀保監會已批准工銀理財與高盛資產管理有限責任合夥合資籌建的高盛工銀理財開業，這是繼匯華理財、貝萊德建信理財、施羅德交銀理財後，國內第4家獲批開業的中外合資理財公司。而在高盛工銀理財之前，民生理財也在本月收到了銀保監會的開業批覆。

隨着民生理財、高盛工銀理財的加入，截至目前，理財公司開業獲批的數量已增至27家。6月26日，北京商報記者梳理發現，除4家中外合資理財公司外，僅從銀行理財公司來看，目前國有六大行均已設立理財公司；股份行方面，隨着民生理財獲批開業，股份行理財公司已擴充至9家，渤銀理財、恆豐理財已於2021年獲批籌建，但暫未拿到開業“許可證”。

城商行也在加快佈局理財公司的步伐，杭銀理財、寧銀理財、徽銀理財、南銀理財、蘇銀理財、青銀理財和上銀理財7家城商行理財公司均已開業。農商行方面，目前僅有渝農商理財1家開業。

除獲批籌建或開業的理財公司外，浙商銀行、北京銀行、西安銀行、烏魯木齊銀行、貴陽銀行等也相繼透露擬設立全資理財公司的意願。

談及未來理財公司申請的趨勢，融360數字科技研究院分析師劉銀平認為，未來理財產品或只能由理財公司發行，將促使更多中小銀行成立理財公司，城商行將成為開設理財公司的主力軍。

部分公司資管規模已超2萬億

理財公司發展源於“資管新規”的推動，2018年，《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》（即“資管新規”）發佈，明確過渡期後具有證券投資基金託管業務資質的商業銀行應當設立具有獨立法人地位的子公司開展資產管理業務，該商業銀行可以託管子公司發行的資產管理產品，但應當實現實質性的獨立託管。

在此之後，理財公司的籌建、開業工作迅速落地。在2019年包括建信理財、工銀理財、交銀理財、中銀理財、農銀理財等11家理財公司相繼獲批開業。正值理財公司面世三週年之際，建信理財、工銀理財、交銀理財也相繼發佈公告回顧過去幾年來的發展境況。建信理財提到，開業至今，該公司資管規模已突破2.2萬億元；工銀理財則表示，2021年淨值型理財產品規模於業內率先突破了2萬億元。在自身發展的同時，理財公司也在積極拓展代銷“朋友圈”，交銀理財介紹，已與20餘家金融機構建立代銷合作關係，截至2021年末，行外代銷餘額為4098.59億元，佔比33.47%。

從全行業理財產品規模來看，銀行業理財登記託管中心發佈的《中國銀行業理財市場年度報告（2021年）》顯示，截至2021年底，市場共存續理財產品 3.63萬隻，其中理財公司就佔據了半壁江山，存續產品數量約1.05萬隻，存續規模上理財公司共實現17.19萬億元，同比增長157.72%。

獨立運營以來，各理財公司產品發行情況一直備受市場關注。中國理財網數據顯示，截至6月26日，理財公司共發行了9329只產品，固定收益類仍佔據主導地位，數量達7802只；權益類和混合類產品數量分別為22只和1500只，商品及金融衍生品類僅有5只。

在零壹研究院院長於百程看來，理財公司是“資管新規”後銀行理財進行淨值化轉型的主體，發展初期在承接母行的存續產品基礎上開展新增業務。但因銀行理財的客羣此前長期購買保本型產品，已形成了穩健和保守的理財偏好，因此，理財公司目前的核心產品依然是以固定收益類為主。基於原有銀行理財客羣的特點，在產品風格上，未來理財公司在固收領域繼續鞏固優勢，後續還將進一步拓展養老理財和權益類資產投資等領域。

不斷探索新領域

從投資領域來看，芯片、新能源、專精特新、低碳等新興領域主題產品日趨成為理財公司搶灘的“藍海”市場，包括中銀理財、交銀理財、信銀理財、興銀理財、青銀理財在內的多家理財公司均在新興領域主題產品方面有所涉獵。

劉銀平認為，理財公司發行不同主題理財產品，一方面可以挖掘不同領域的投資機遇、全面提升投研能力，通過差異化的理財產品打造核心競爭力；另一方面也可以豐富理財產品體系、吸引不同類型的投資者，也響應了政策號召。不過，理財公司在新興領域的研究還不夠深入，產品研發及風險管理能力有待進一步提升。

2022年銀行理財正式步入“真淨值”時代。在穩步發展拓展新興領域的同時，因受資本市場波動等影響，理財公司旗下部分產品此前也面臨着“破淨”的尷尬。受股市、債市的影響，部分理財產品在3月呈現“破淨”局面，彼時“破淨”理財產品數量超過2200只，在習慣保本的投資者還未能適應打破剛兑後的理財產品淨值波動的情況下，投資者教育仍是一大難題。在此情況下，不少理財公司或發佈推文解釋波動原因或出手自購自家產品，並根據市場情況強化產品的資產配置。隨着市場回暖，理財產品淨值出現回升。根據東方財富Choice數據，截至6月21日，當前“破淨”的理財產品數量降至1100餘隻。

談及未來理財公司的格局，資深政策監管專家周毅欽認為，由於現在理財公司主要集中在北上廣深等東部一線大城市，未來將繼續探索向內陸地區拓展，中西部各省份的頭部城農商行要抓住歷史性機遇，積極向理財公司的方向靠攏，在資本金、理財規模、監管評級等各方面做好相應的準備工作。而對於離設立理財公司差距較遠的中小銀行而言，可以發展理財代銷、財富管理業務。

於百程也認為，從銀行理財公司層面看，淨值化轉型後，由於管理能力、投資能力以及品牌等的不同，會使得銀行理財的差異性更加明顯，銀行理財會逐漸分化為綜合性理財公司，以某一領域見長的特色型理財公司，而一部分中小銀行則以代銷市場上優質理財產品為主要方向。

北京商報記者 孟凡霞 李海顏