楊德龍 | 立方大家談專欄作者
8月26日週四兩市出現震盪調整的走勢，本週經過三個交易日的大幅反彈之後，週四大盤再次出現回調。經過上週的大跌，市場的信息恢復需要時間，反彈不是一蹴而就的，而是一波三折的。但是可以基本確定，單邊下跌的過程已經結束，市場進入到震盪觸底階段。
隨着資金入場，一些被錯殺的優質龍頭股已經開始出現恢復性上漲，慢慢回升。包括前期跌幅比較大的消費白龍馬股、科技互聯網巨頭都有資金入場建倉的跡象，本週出現強勁回升。
新能源是走勢最為強勁的板塊。近期新能源，一是非常抗跌，沒有跟隨大盤下跌；另一方面，部分新能源個股還在創新高的路上，甚至推動我管理的前海開源清潔能源基金淨值出現比較好的表現。新能源替代傳統能源是大勢所趨，我一直認為新能源是長期配置的方向，而最近其他的一些熱門板塊，比如軍工、智能製造等等也都出現了較好的表現。
市場的熱點是不缺乏的，只是行業輪動比較快。想追熱點，賺快錢看上去很美，實際上很難做到。在當前這種行情下，我們要通過合理配置來抓住市場的機會。比如，説我們可以配置部分倉位在調整到位的消費股；另外配置部分在新能源上、科技互聯網龍頭；然後再把一小部分配在熱點上，比如軍工，券商股以及智能製造等等。均衡的配置，可以使得組合的表現更加穩定。反之，一味追逐熱點往往很難跟得上節奏，常常竹籃打水一場空。曾經我教給大家一個辦法，把六成資金配置在核心資產上，其餘用三四成做一些熱點的配置，適當的做一些波段。這種操作較為靈活，不會因為短期核心資產的下跌就喪失信心。
我所謂的核心資產是屬於盈利能力強、基本面好的行業龍頭。股價短期的下跌並不會改變核心資產長期的投資價值，因為股價的短期波動和上市公司基本面並沒有必然的聯繫。然而，有很多人在股價漲的時候十分看好核心資產，跌下來之後卻開始質疑，甚至表示下跌的就不是核心資產。這其實扭曲了價格和價值的關係，是本末倒置的一種説法。上市公司的基本面屬於公司的價值，而股價的波動屬於呢價格的波動。我們做投資要盯住上市公司的基本面來看，盯住公司的基本價值，而不應過多關注短期股價的波動，否則必然會感覺到風險很大。
美股的走勢超出了很多人的預期，讓人豔羨不已。之前很多人擔心美聯儲逐步退出過度寬鬆的貨幣政策可能會引發美股泡沫破裂，出現崩盤式下跌，從而拖累A股的表現。其實我一直認為，大家不要為美股操心。事實上，美股走勢依然強勁，目前還看不出泡沫破裂的跡象。甚至繼寬鬆的貨幣政策之後又祭出了大規模的財政刺激計劃。
美股依然走勢強勁。毋庸置疑，過去十幾年美股是走勢最強勁的市場。大量的資本流入，以互聯網巨頭為代表的這些龍頭企業股價不斷的創出新高，走出了慢牛長牛的走勢。這也是我們所期待未來A股能夠進入的階段。
當然，和美股這種成熟市場相比，A股市場明顯還不成熟，市場情緒化比較明顯，市場波動很大，真正能走出長期慢牛的股票數量不多。如果我們拉長來看，A股市場能夠長期走牛的，實際上就是消費白馬股，還有部分成長性比較好的科技股。
根據美國的經驗，過去30年漲得最好的三大方向就是科技、醫療和消費。我相信隨着中國經濟的發展、經濟的轉型，未來我們走的最好的行業也是這三大類。因為我們經濟的發展是有規律的。美股的現在其實就是A股的未來。隨着A股逐步走向成熟，機構投資者佔比逐步增加，好的公司會越來越被資金認可，從而走出慢牛長牛的走勢。
但是大家不要指望所有的股票都能夠穿越牛熊週期。去年我在我的書《跟楊德龍學投資：如何穿越牛熊週期》裏面講道，只有長期持有業績優良的龍頭股，做好公司的股東，才能穿越牛熊週期，戰勝市場波動。今年我出版的第二本新書《跟楊德龍學價值投資》再次強調了，要想抓住A股黃金十年的機會。要趁每次大跌去建倉優質白龍馬股或者是優質龍頭基金。從長期來看，好的公司最終會有好的價格，當市場出現錯誤定價的時候，就是我們貪婪的去吸收優質龍頭股的時候。
做價值投資是一場修行，特別是在市場表現低迷的時候，能不能克服內心的恐慌，能不能堅持初心，抓住投資的本質，做好公司股東。我覺得這是決定投資成敗的關鍵。經過這輪下跌之後，其實很多優質龍頭股都有了被錯殺的現象。前段時間我新發的前海開源優質龍頭基金，在建倉期就在逢低佈局這些優質龍頭股。
堅持價值投資，只會輸時間，不會輸錢，在當前這種行情之下，市場最缺的是信心，信心比黃金更重要。所以建議大家還是要保持信心和耐心，等待優質龍頭股出現恢復性上漲。
責編:楊志瑩 | 審核:李震 | 總監:萬軍偉