近段時間，甘肅白酒龍頭企業金徽酒在資本市場可謂賺足了眼球。截至10月30日收盤，金徽酒月內漲幅（除權）達到85.64%，漲幅冠絕白酒板塊。
（資料來源：同花順）
值得一提的是，作為區域性白酒，此前金徽酒在二級市場的表現並不出眾。根據同花順數據顯示，今年1月份至9月份，金徽酒累計漲幅（除權）僅為1.07%，股價表現落後於板塊。而進入10月份金徽酒“一鳴驚人”，或與復星系豫園股份增持從而進一步鞏固控制權有關。
對此，酒類營銷專家蔡學飛告訴記者，復星集團在居民生活領域有着強大的資本佈局優勢，內部有龐大的酒類消費潛力可待挖掘，“此次增持金徽酒除了可以進一步強化對於金徽酒的掌控力，也可以為金徽酒下一步發展做相應的資源準備工作，同時也向市場釋放了金徽酒重啓全國化與高端化的信號。”
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復星集團豪擲25億元 金徽酒漲勢如虹
10月19日，金徽酒發佈公告，稱大股東豫園股份擬通過海南豫珠企業管理有限公司，以要約方式收購金徽酒4058.08萬股流通股（佔總股本8.00%），要約價格為17.62元/股，收購金額為7.15億元。本次收購完成後，豫園股份及其一致行動人的持股比例將從29.99%提升至38%。
查閲金徽酒此前公告，今年5月27日、7月6日，郭廣昌旗下的豫園股份與亞特集團簽訂《股份轉讓協議》及《股份轉讓協議之補充協議》，以12.07元/股的價格受讓並持有上市公司1.52億股股份，佔金徽酒總股本比例29.99998%，成為新的實際控制人。
前腳大舉收購，後腳要約收購，一頓操作下來，復星集團在金徽酒上豪擲了約25.52億元。
或許這一系列舉動刺激了二級市場的“神經”，10月份的16個交易日中，金徽酒斬獲了4個漲停板。
本週金徽酒的走勢尤其“跌宕”。10月26日，此前11連陽的金徽酒跌停。隨後10月28、10月29日，金徽酒強勢反彈並收穫2個漲停板。
從10月29日的龍虎榜單看，買入金額最大的前5名，買入總計9772.06萬元，佔總成交比例12.08%。賣出金額最大的前5名，賣出總計5502.39萬元，佔總成交比例6.80%，買賣淨差4269.67萬元。
（資料來源：東方財富）
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前三季年度盈利目標完成率不足五成
雖然股價漲勢喜人，但金徽酒的業績卻並不盡如人意。
10月26日晚間，金徽酒發佈第三季度業績報告。財報顯示，今年前三季度公司實現營收10.45億元，同比減少5.53%；淨利潤1.59億元，同比微降2.28%；扣非淨利潤1.63億元，同比降低0.18%。
值得注意的是，在2019年年報中，金徽酒稱2020年業績目標為當年實現營業收入18.30億元，比上年增長11.97%；預計實現淨利潤3.20億元，比上年增長18.25%。
但從今年前三季度業績表現來看，金徽酒想要完成全年目標難度不小。營收指標看，截至三季度末，營收目標完成率為57.10%，不足六成；淨利潤指標看，目標完成率為49.69%，不足五成。
根據過往財報顯示，金徽酒的產品分為高、中、低三檔。其中：低檔產品指對外售價30元/500ml以下的產品，主要代表有世紀金徽二星、金徽陳釀等；中檔產品指對外售價30元至100元/500ml的產品，主要代表有世紀金徽三星、世紀金徽四星等；高檔產品指對外售價在100元/500ml以上的產品，主要代表有金徽十八年、世紀金徽五星、柔和金徽系列、金徽正能量系列等。
（資料來源：公司業績公告）
上半年，公司高檔、中檔、低檔白酒分別實現營收3.89億元、2.97億元和0.15億元，同比分別增長12.1%、-31.72%、-50%。不難發現，除高檔酒外，中檔和低檔酒降幅明顯。
分區域來看，省內甘肅東南部、蘭州及周邊地區、甘肅中部及甘肅西部分別實現營收2.62億、1.63億、0.76億、0.7億元，分別同比增長-10.27%、-35.06%、-26.21%、 12.9%；省外地區實現營收1.30億元，同比增長25%。
比較營收增速，省外地區增幅明顯高於省內，但營收規模佔比僅為18%，對整體業績影響較小。
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新“舵手”新氣象 省外市場亟待突破
而在外界看來，復星系入主金徽酒，有望幫助公司在省外市場取得突破。
從過往業績看，金徽酒省外擴張的進程並不順利。
2016年-2019年，金徽酒總經銷商數量分別為374個、342個、391個、424個，其中甘肅以外地區經銷商數量為145個、135個、152個、163個。
從佔比看，省外經銷商佔比分別為38.77%、39.47%、38.87%、38.44%。但同期，金徽酒除甘肅以外地區收入為1.06億元、1.08億元、1.28億元、2.09億元，佔總收入比重分別為8.3%、8.1%、8.76%、12.73%。
相比於甘肅省內經銷商的“滋潤”，金徽酒省外經銷商頗有“僧多粥少”的意思。
中銀證券的一份研報稱，復星入主可能帶來驚喜，後續隨着合作逐步落地，有望在華東市場產生協同效應。
對於這一觀點蔡學飛亦表示贊同：“金徽酒是西北少數規模性酒企，而且一直在進行高端化調整，現在得到大資本加持，有望加快企業增長。”
外界的看好並非沒有根據。事實上，復星早有收購酒企的成功案例。
2017年，復星國際及其子公司宣佈與朝日集團簽署協議，以每股27.22港元價格收購其持有的青島啤酒合計2.43億股H股，通過交易，復星國際持有青島啤酒17.99%的股份。
在收購完成後的2018、2019年，青島啤酒收入分別為265.75億元、279.84億元，淨利潤15.61億元、19.29億元，營收和淨利潤相比收購以前均呈現出不同程度的上漲。
不過，接下來金徽酒能否在復星系的助力下，在省外市場取得成功，仍需時日觀察。
【來源：消費日報財經頻道】
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