《投資者網》周淼
在跟某電商糾紛一事不斷髮酵的表象下，申通快遞股份有限公司真正的危機也浮出水面。
公開資料顯示，申通快遞上半年淨利潤預計同比大降約9成，延續了2019年就已出現的“增收不增利”狀況。與之伴生的，還有大打價格戰、服務掉隊、現金流急劇轉負等問題。
陷“價格戰”泥潭 增收不增利
不久前，申通快遞披露的業績預告顯示，2020年上半年實現淨利潤只有6900萬元–8900萬元，比上一年同期減少了91.7%至89.3%。
對此，申通快遞給出了三方面的原因：一是公司加大了市場政策扶持力度；二是本期公司銷售費用有所增加；三是支付銀行短期借款及公司債券的利息有所增加，導致財務費用有所增長。
事實上，2019年申通快遞的業績就出現了“增收不增利”的情況。
年報顯示，2019年，申通快遞實現營收230.67億元，同比增長35.58%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤14.33億元，同比下降30.06%。在收入大漲的同時，淨利潤大幅下降。
與此同時，毛利率也呈下滑趨勢。2017年至2019年，申通快遞的毛利率分別為18.45%、16.24%、10.48%，連續3年持續下降。
業績不佳背後，
申通快遞的快遞主業已陷入“價格戰”泥潭。
《投資者網》根據申通快遞的公告數據發現，自2017年以來，申通快遞單票收入呈現逐年下降趨勢，單票成本卻逐年提升。
而今年，這種情況仍未好轉。不久前，申通快遞發佈2020年7月經營簡報，公司實現快遞服務業務收入16.67億元，同比減少6.31%；完成業務量7.86億票，同比增長23.51%；快遞服務單票收入2.12億元，同比減少24.29%。
此前3個月，申通快遞的單票收入均持續走低。根據申通快遞發佈的各月經營簡報，公司4月快遞服務單票收入為2.55億元，同比下降22.73%；5月快遞單票收入2.12億元，同比下降30.03%；6月快遞服務單票收入2.07億元，同比下降27.37%。
除了申通快遞，7月份韻達股份、圓通速度、順豐控股等頭部快遞服務單票收入分別為2.01元、2.16元和17.87元，同比分別下降36%、23.1%和21.0%。
這意味着，整個行業的快遞單票價格正處於下滑趨勢。對此，貫鑠企業CEO趙小敏認為，雖然快遞企業越來越重視服務質量，但是價格戰依然是當下行業競爭的主要手段。行業競爭愈發激烈，在價格方面誰也不敢放鬆，未來一段時間，快遞行業的價格戰會一直持續下去。
直營化轉型滯後 頭把椅易主
事實上，申通快遞曾憑藉先發優勢、大加盟商等優勢在業內遙遙領先，穩坐頭把椅10餘年。
公開資料顯示，申通快遞創立於1993年，是我國最早成立的民營快遞公司之一。2003年，在申通快遞創立10週年時，“SARS”病毒襲來，電商迎來發展機遇。此後直至2012年,通達系快遞公司申通、中通、圓通、韻達乘電商崛起東風迅速發展。
2013-2014年，無論是業務量還是市場佔有率申通快遞都處於行業第一的位置。公開資料顯示，2014年，申通快遞的市場份額高達16.8%。這是中通快遞2018年才達到的數字，而韻達、運通、百世、順豐到2019年時也和這個數字尚有距離。
而這種局面很快開始轉變。2016年，韻達的轉運中心自營率達到了90%以上，中通達到了92%，而申通僅為60%。由於運營中心直營化落後，
2017年，申通的市場份額由2014年的16.8%跌至9.7%。
2016年末，申通快遞借殼A股“艾迪西”上市,至少共投資60多億元進行直營化改造，先後建立並收購多個主要城市的中轉中心。
然而,在大規模收購後，申通快遞轉運中心數量不增反降。
依據公開數據，2017年申通快遞全網轉運中心分為86個；而2018年申通快遞則有68個運轉中心，較去年下降了21%；2019年則沒有變化。
在自營化程度上，韻達、圓通實現了“轉運中心100%自營+末端網點加盟”，而中通和申通的自營率分別為90%和89.71%。
也正是這一階段，國內快遞行業迎來爆發，慢了一步的申通快遞被對手們紛紛趕超。公開資料顯示，2015年至2017年申通快遞的毛利率增長不及中通，營收增長不及圓通，在總的業務量上也先後被兩家超越，隨後又漸漸為韻達、百世等超越。
服務掉隊 財務狀況緊張
2019年，申通快遞高管層曾對公司提出了未來三年的目標：實現申通快遞復興，日單五千萬元，行業排前三。此後，公司也不斷引入外部資源，投入基礎設施建設，加大技術研發投入，並於2019年與阿里簽訂股權轉讓協議，逐步展開資本層面的資源調配。
經過重重努力，申通快遞的確有所進步，但仍然沒有擠進行業第一梯隊。
《快遞行業跟蹤報告——2019年與2020年一季度分析》顯示，目前，申通市場份額為11.6%，在通達系+順豐中排名中可以看到，申通快遞在經過運營中心直營化改造後，市場份額已經在逐步提升，但目前已經落後於中通、韻達、圓通和百世，位於第5。
之所以會造成如此局面，服務水平不佳或成原因之一。相關研究報告顯示，2015年-2017年，申通快遞的投訴率綜合來看明顯高於同行，服務質量提升滯後，尤其是在每年的第四季快遞企業旺季，更為顯著。
此外，目前申通快遞的自身財務狀況也很緊張。《投資者網》翻閲年報發現，經營現金流量淨額正急劇下滑，2018年、2019年該數值分別為26.03億元、19.76億元，而2020年一季度則直接變成了-6.85億元。
同期，公司短期借款也大幅增加。截至2020年3月末，短期借款為18.01億元，比2019年末的10.65億元增加了1倍多，而2017年僅為500萬元。資產負債率也由2017年的23.08%上升為2020年一季度的35.37%。
這跟申通快遞發債籌錢有關。2019年起，公司便申請發行總額不超過人民幣 20 億元的中期票據和總額不超過人民幣 20 億元的超短期融券。2020年3月24日，公司最終以“2020年度第一期超短期融資券”融資5億元。
曾經如願“借殼”的申通快遞兜兜轉轉，還是丟掉了一度引以為傲的“老大”地位，並且又br/>