回顧週一A股行情，滬深兩市呈現高開低走的格局。早盤股指小幅高開之後，一度有衝高表現，隨後遇阻回落，穩住之後再度拉昇，如此反覆震盪，股指上攻力度逐漸減弱，伴隨着茅台衝擊漲停，其他板塊個股的調整加劇，臨近午間市場出現一波快速跳水；午後滬指延續弱勢，盤中有反彈也未能如願翻紅，創業板指表現明顯強於滬指。
隨着週一消費行業的崛起，兩市再現蹺蹺板效應，超過八成的個股下跌，國慶長假來臨之際，部分場內資金選擇套現離場觀望，市場風格再次面臨轉換的契機。預計未來市場依然保持結構性行情的特徵，消費行業能否再續輝煌仍需進一步觀察，建議投資者繼續關注政策面以及資金面的變化情況。
市場仍是結構化特徵明顯。十一長假前市場會偏謹慎，但週一大跌後繼續調整的壓力就會小一些，後幾天震盪的可能性略大，此時已不宜再盲目割肉，但半倉以下過節仍更為合適，以規避長假外圍市場波動風險。就後市而言，板塊輪動明顯加快，前期領漲的資源類板塊出現了一些分化，而消費類板塊近期略有企穩跡象。從技術面來看，大盤略有走穩，特別是在國內基本面因素還相對穩定，加上資金面整體維持平穩態勢，對市場仍有支持。
需求邊際下行，部分大宗商品供不應求的狀況有望得到改善，商品價格的上漲或已進入尾聲。本輪經濟週期與以往有一個顯著的不同點，即貨幣政策在經濟下行初期(物價同比高位)並沒有明顯收緊，而是比較寬鬆的，這為權益市場創造了有利的環境。展望四季度，我們認為，具有逆週期屬性、前期調整較為充分的消費和醫藥板塊投資機會值得重點關注。
宏觀方面，三季度貨幣政策委員會例會總結了近期的貨幣政策信號、延續的貨幣政策方向，也有較多新提法、新表述。把服務實體經濟放在更重要的位置，加強與財政、產業、監管政策之間的協調，貨幣政策仍然朝着寬信用的方向邁進。在操作策略上，從景氣度來看，四季度歷來是傳統消費旺季，國慶假期日益臨近，之後還有“雙十一”購物節等，這些都將為消費市場注入更多活力。隨着一系列促消費政策的支持，四季度消費市場或迎來較好的增長，而消費板塊的超跌反彈態勢也有望進一步延續。
佈局紅十月。硬科技、新能源方向，包括“專精特新”中小市值企業仍是中長期重點配置方向；消費板塊基本面修復節奏還有待觀察，但經歷6月以來的調整後，行業估值相對合理，四季度或迎修復。行業配置上建議關注“新能源、新能源車”等；主題投資關注“碳中和(綠色產業)內涵拓展、新基建、鴻蒙主線”。
另外，展望第四季度，我們預計中國在可能處於通脹邊際下滑以及經濟復甦放緩的階段。根據美林時鐘，建議資產配置順序為：債券>股票>大宗商品。我們判斷A股市場短期快速上行時期已經過去，後面A股市場大概率是震盪上行的結構型行情，總體呈現慢牛格局，市場並不缺乏投資機會。