與幸福人壽、華泰保險等壽險公司股權受資本青睞形成鮮明反差的是民生人壽股權已經兩度流拍。而造成民生人壽股權無人問津或許是一方面被拍賣股權少，即使拍下在民生人壽的話語權也不重；另一方面，民生人壽一直掌控在萬向系的手裏，已經淪為萬向系的“金控平台”，外人此時介入也不見得能撈到什麼好處。
近日，阿里拍賣平台信息顯示，為期一天的山東華樂實業集團有限公司（以下簡稱“華樂實業”）持有的民生人壽1050萬股股權拍賣以失敗落幕。
此次拍賣的民生人壽1050萬股股權評估價為4468.8萬元。但是樂陵市人民法院的拍賣價卻遠低於評估價，起拍價為3619.73萬元。然而即使起拍價相對於評估價打了8折也因無人出價而流拍。
事實上，這已是民生人壽該筆股權年內的二次拍賣。首次拍賣的時間在7月2日至3日，彼時，該筆股權的評估價也為4468.80萬元，起拍價為4021.92萬元，同樣造成流拍。
值得注意的是，民生人壽該筆股權將在7月23日進行年內的第三次拍賣，起拍價與第二次3619.73萬相同。按照起拍價估算，民生人壽的估值為207億。
相對於幸福人壽、華泰保險等壽險公司股權受資本追捧而言，兩次流拍的民生人壽股權並沒有得到資本的青睞，而背後的萬向系似乎也無動於衷。
民生人壽多家股東股權被凍結
償付能力報告顯示，民生人壽目前股東有21家，中國萬向控股為第一大股東，持股比例37.32%，通聯資本管理、海鑫鋼鐵集團位列第二、三大股東，持股比例分別為17.59%、13.15%，其餘股東持股比例均在7%以下。
圖片來源：民生人壽償付報告
值得注意的是，除了華樂實業及其關聯方華樂投資持有民生人壽的股權處於凍結狀態外，民生人壽部分中小股東股權也遭凍結或質押。
其中，華樂實業持有的全部3442萬股（佔民生人壽股權0.57%）及山東華樂投資控股持有的1850萬股（佔民生人壽股權的0.31%）全部被凍結，共佔民生人壽股權的0.88%。
此外，第二大股東通聯資管1583萬股被凍結，湖南前進投資300萬股權被凍結；上海東滬投資持有的4.24%和泰山體育產業集團持有的0.17%股權全部被質押。
正常情況下股權凍結或質押並不會增加企業的經營風險，而即便這些股權被拍賣導致公司股權轉讓和股權結構的變化，也不影響民生人壽“話事人”萬向系的地位。
萬向系步步為營，奪得民生人壽控股權
2002年5月，籌備時間長達8年、我國首家民營資本保險公司獲批成立，註冊資本為8.73億，萬向集團和泛海控股分別持有13.7%的股權，並列第一大股東。
開業3年左右，萬向系開始逐步“收集”民生人壽股權以增強自身話語權。
2006年4月，萬向集團將其持有的1.2億股股份全部轉讓給旗下子公司萬向財務有限公司（以下簡稱“萬向財務”）。受讓後，萬向財務持股13.75%。
2009年3月，通聯資本出資3866萬元，受讓海鑫鋼鐵所持3866萬股股份。彼時，通聯資本為萬向集團旗下公司。
2010年2月，泛海控股將民生人壽股權轉讓給通聯資本和浙江航民實業。轉讓後，通聯資本持有2.68億股股份，持股比例9.91%。浙江航民實業集團有限公司持有2.43億股股份，持股比例8.98%。
企查查數據顯示，萬向三農集團是浙江航民實業旗下上市公司浙江航民股份（600987.SH）的第二大股東，持股比例11.11%。
2010年11月，萬向財務將所持民生人壽18.94%股權轉讓給萬向控股。當年年底，民生人壽將資本金由27億增至40億。增資完成後，萬向控股持股比例由18.94%增至20.00%，通聯資本由9.91%增至15.35%，浙江航民實業由8.98%增至15.00%，其他股東股權遭到稀釋。
2011年年底，民生人壽再次將註冊資本金由40億增至60億，魯偉鼎旗下的萬向三農集團、上海冠鼎澤有限公司進入。同時，萬向控股持股比例增至20.14%，通聯資本持股比例增至17.59%，萬向三農集團持股17.18%，上海冠鼎澤持股6.52%。
2015年1月，萬向三農集團將17.18%股份轉讓給萬向控股。轉讓後，萬向控股持股比例達37.32%。萬向控股、通聯資本、上海冠鼎澤三家萬向系公司共持有民生人壽61.43%的股權，萬向系由此成為民生人壽的話事人。
關聯交易信批延期，民生人壽淪為“萬向系”的金控平台？
隨着控股權的逐漸落定，萬向系似乎有意將民生人壽打造成“金控平台”。
資料顯示，民生人壽持有民生通惠資產管理有限公司100%股權；通惠期貨有限公司（以下簡稱“通惠期貨”）40%股權；浙商銀行股份有限公司4.29%股權；浙商基金管理股份有限公司（以下簡稱“浙商基金”）50%股權；通聯支付網絡服務股份有限公司（以下簡稱“通聯支付”）41.1%股權。
圖片來源：民生人壽償付報告
此外，民生人壽還持有通惠康養遊股份公司、普星聚能股份有限公司、浙江寶利德股份有限公司相應股權，分別涉及養老產投、清潔能源以及高端汽車服務運營行業。
值得注意的是，民生人壽金融版圖的擴張，得到大股東萬向系的鼎力支持。其中浙商基金、通惠期貨、通聯支付、普星聚能等企業，均從關聯方萬向系手中增資、收購所得。
2014年8月，民生人壽與通聯資本簽訂協議，約定為1.36元/股收購通聯資本所持有的浙商基金25%的股權，交易總計1.02億元。
2015年4月，原保監會批覆同意民生人壽以2.04億元自有資金收購通聯資本、浙大網新集團所持有的浙商基金50%股權。2020年1月22日，浙商基金的股權變更事宜得到核准。。
2017年9月，民生人壽用自有資金以每股7.5元的價格，收購萬向控股持有的通聯支付6億股股份，持股比例為41.10%，交易總金額45億元。
通聯支付2008年10月成立，其2016年年報披露，萬向控股持有通聯支付6億股股份，出資金額為6億元。2016年年底，萬向控股以每股7.5元的價格，將持有的通聯支付6億股份賣給民生人壽。
據媒體報道，2014-2017年民生人壽與萬向繫累計交易金額超過88億元。且民生人壽對於關聯交易的信息披露，多次出現時滯或與官方文件有出入的情況。
民生人壽內控堪憂，頻遭監管懲罰
其實，民生人壽自萬向系掌舵以來，經營方面一直起伏不定，其中股權更替頻繁，經營策略、業務政策不斷變動，高管變動頻頻等問題一直存在。
業務上，民生人壽在銀保個險渠道方面搖擺不定。2005年之前積極發展銀保渠道，2005年大力發展個險及中介渠道，保費收入明顯下滑。2007年重啓銀保業務，但遭遇2008年資本市場震盪出現虧損，2009年再度壓縮銀保渠道。2012年以後銀保新政實施，向個銷渠道轉型。
值得注意的是，在萬向系和民生人壽關聯交易期間，其內控問題頻出。2014年4月原保監會曾指出民生人壽6大問題。其中包括償付能力報告存在錯誤、財務數據造假、投資違反規定、違規開展保險業務等。據悉，原本打算A股上市的計劃或受此影響。
2018年“開門紅”時期民生人壽福建分公司更是因欺騙投保人，承諾給予投保人保險合同約定以外的其他利益連吃5份福建保監局罰單。同年9月其安徽分公司又因銷售從業人員檔案不規範受到處罰。
2020年6月，民生人壽江蘇分公司因存在給予投保人保險合同約定以外利益的行為，被江蘇監管局處罰。5月27日，民生人壽黑龍江分公司因業務數據不真實、從業人員檔案中存在虛假材料等違法違規行為收到黑龍江銀保監局開出的罰單。
在內控問題頻出之際，民生人壽的保費自2016年突破百億後，此後年份保費均低於2016年。
2013-2019年民生人壽保險業務收入分別為77億、80億、95億、125億、111億、115億、123億；2013-2019年淨利潤分別為1.39億、4.2億、13.38億、5.84億、6.15億、5.15億、18.71億。
雖然利潤有所波動，但民生人壽已連續10年盈利。不過在今年一季度，民生人壽卻出現了罕見的虧損局面。
據2020年一季度償付能力報告顯示，今年一季度，民生人壽保險業務收入37.88億元，同比僅增長1.85%，淨虧損6647萬元，與去年同期淨利潤11.97億元相比，同比下滑106%。
除了業績波動之外，去年以來，民生人壽包括監事等在內的多位高管發生變更。2019年3月，由唐林林擔任民生人壽監事長，夏慶收任職工監事。李兆會離任監事會主席，蒙長君離任股東監事，陶東勝離任職工監事。
2019年2月，由總精算師徐初斌任董事會秘書；2019年1月，由劉偉擔任審計責任人，兼任監察審計部總經理。
在金融不斷開放的如今，經營穩健的外資險企不斷入局，對於國內險企是一個不小的挑戰，尤其是中小險企。而民生人壽若要成功突圍，不管是在經營上還是在內控上均需加強。