首日大漲53.27%，成交量7362萬，永泰生物-B的長期價值仍未釋放

即使在7支新股同一天上市，市場資金被明顯分流的情況下，永泰生物-B(06978)的表現依舊十分亮眼。

據智通財經APP獲悉，認購超額260倍的永泰生物上市即成“爆款”。在7月10日的上市首秀中，其股價最高漲至16.86港元每股，較11港元的發行價高出53.27%。

圖：永泰生物股價走勢

而截至收盤時，永泰生物漲幅為40.73%，公司總市值77.4億港元。漲幅回落主要是因為浮盈資金的兑現所致，畢竟全天成交量高達7362萬，成交金額高達10.99億港元，佔了總市值的14.2%，這説明大量的短期打新資金已獲利離開。

但若只把永泰生物當做短期的打新標的，顯得過於短淺。事實上，作為目前國內唯一一家獲准進入實體瘤治療II期臨牀實驗的細胞免疫治療生物醫藥公司，永泰生物擁有獨特EAL技術的核心藥品EAL?商業化在即。

EAL?是一款多靶點腫瘤細胞免疫治療產品，主要用於早期惡性腫瘤患者，以防止接受手術治療後復發。多個臨牀研究顯示，EAL?在治療肝癌外的多種腫瘤(肺癌、胃癌、急性髓系白血病等)中同樣具有功效。當前，該藥品現正在進行以預防肝癌手術後復發為臨牀適應症的II期臨牀試驗研究。

而2020年下半年以及2021年上半年將會是EAL?商業化的關鍵節點。據智通財經APP瞭解，作為國內距離研發成功最近的肝癌有效物，永泰生物的核心藥品EAL?獲得了政策的專項優惠，這使得EAL?的II/III期臨牀試驗得以同步進行。永泰生物表示，計劃於2020年下半年完成全部受試者入組，並於2021年上半年前完成中期數據分析後向國家藥監局申請有條件批准上市。

這表明，永泰生物的核心藥品EAL?最快有望明年獲批上市。而目前已上市的肝癌有效物僅有兩款，索拉非尼及樂伐替尼，二者不僅副作用大，且療效差，有效率分別僅為9%、24%，EAL?與二者相比，有極強的競爭力。

為確保EAL?在獲批後能快速推向市場，永泰生物做了一系列準備，其一是引入以天力士為代表的基石投資者，為EAL?的商業化鋪路。天力士作為在A股上市18年的老牌醫藥公司，常年霸佔醫藥品牌百強前端，其2019年的銷售總額已突破189億人民幣。

無論是在腫瘤、肝病、中藥，還是精準醫療等治療領域，天力士有着豐富的產品線和極強的銷售網絡，一旦EAL?獲批，永泰生物將可藉助天力士以及其他股東的銷售、營銷網絡快速搶佔市場份額。

其二，永泰生物已經與協和醫院、301醫院、北大人民醫院等11家頂級三家醫院開展EAL臨牀試驗，未來可直接轉化為臨牀銷售醫院。且根據行業生態，同種產品下每家醫院一般只會與一家公司合作，這為永泰生物在醫院端的商業化打下了堅實壁壘。

上述兩大措施表明永泰生物在商業化的佈局上已做了足夠的準備，只待EAL?獲批上市。而在EAL?商業化後，將帶來充足現金流，為剩餘管線的研發提供強大動力。且肺癌、胃癌、癌細胞轉移領域當前正處於臨牀研發階段，由於這是EAL?藥品的適應症範圍，鑑於之前的研發和申報經驗，適應症的研發進度將會提速。

而在剩餘的9項在研藥品中，永泰生物也對部分藥物做出了明確的研發進度指引。其表示，計劃於2021年中前為CAR-T-19-DNA、aT19以及NY-ESO-1 TCR-T在研產品提交臨牀實驗申請。

據招股書顯示，CAR-T-19-DNA、aT19在研產品的最終目標為解決CAR-T細胞對實體瘤治療的持久性不夠、治療效果欠佳及預付腫瘤復發的痛點。經過核實，該兩款產品也可用於針對其他實體瘤的CAR-T及TCR-T細胞產品基因的改造。

由此可見，2021年將會是永泰生物內在價值釋放的關鍵年份，這不僅是因為核心藥品EAL?或將在明年實現商業化，且CAR-T-19-DNA、aT19以及NY-ESO-1 TCR-T三大在研藥品臨牀試驗的開啓也將明顯提升公司估值。

面對這樣確定性較高的投資機會，市場資金為吃下永泰生物成長的整波紅利，必定搶跑進行長線埋伏。如此看來，在短期的打新資金兑現浮盈的當下，或許便是長線佈局永泰生物的最佳時機。