市場操縱是A股的一大毒瘤，個人、私募等投資者操縱股價，稽查和處罰是有法可依的，可是公募基金操縱市場，法律上存在空白，很難認定和處罰，需要修改法律來進一步完善。
新年以來，公募基金抱團股票走出單邊上揚行情，但是也飽受市場質疑，灰犀牛、龐氏騙局、市場操縱等聲音不絕於耳，可是按照目前的法律規定，查處公募基金市場操縱較為困難，作出處罰就更難了。
《證券法》規定，禁止任何人以8種方式操縱股價，《證券市場操縱行為認定指引》進一步細化了操縱認定方式，如利用資金優勢和持股優勢的連續交易、聯合買賣、約定操縱、洗售操縱、蠱惑操縱、虛假申報操縱、特定時間的價格或價值操縱、尾市交易操縱和證監會認定的其他方式操縱。可是對於公募基金這一特殊的市場主體，認定市場操縱稍顯困難。
公募基金管理人，擁有一個小圈子，幾個人經常會在一起商談，雖然未必會泄露雙方的投資具體標的，但是可能就某一個時段達成一個共識，形成一致性的投資預期，雖然沒有白紙黑字的協議存在，但還是涉嫌觸及了約定操縱形式；公募基金抱團持股明顯具有持股優勢和資金優勢，部分公募基金抱團持股佔據流通股份比例很高，達到50%以上，公募基金買賣抱團股會明顯影響股價走勢。
持股優勢資金優勢不代表就是股價操縱，根據規定基金管理人在一個交易日內交易某證券兩次，或者是在兩個交易日內交易某證券三次，就構成了連續買賣，不少機構抱團股機構席位買賣動輒就是數千萬元甚至是數億元，一個交易日超過兩次交易是大概率事件，這就涉嫌利用資金優勢持股優勢操縱股價了。
抱團持股方式多樣化，有的是一家基金公司旗下多家基金持股，另一個是一個基金經理管理的多家基金持股，如果是個人投資者很容易認定，這就是單一控制人控制的多個賬户，如果出現賬户之間的股票買賣，屬於洗售操縱範疇，可是公募基金要認定洗售操縱就極為困難，名義上不同基金屬於不同投資者所有，但是實際上，不同基金之間會構成利益的勾兑。
尤其是像基金排名競爭情況下，基金公司內部一個基金給另一個抬轎並不是新聞，同一基金經理旗下不同基金持有一隻股票倉位的變動，也就是一家基金賣出持股另一家基金買進也是存在的，性質如何認定，法律上存在空白，説穿了，這就是單一控制人旗下的多個機構賬户，賬户之間的倉位變動，可以認定是對敲對倒，涉嫌洗售操縱。
基金管理人某一個時間段達成共識，共同持有某些板塊某些個股，這也涉嫌了特定時間的價格或價值操縱；基金利用持股優勢資金優勢拉漲停板，也涉嫌漲停板操縱。
現實中並沒有公募基金因為市場操縱被查處被處罰，這並不代表公募基金的投資行為就是合規合法，不涉嫌市場操縱，關鍵在於查處公募基金操縱股價法律不完善，另外即使查實公募基金有市場操縱行為，處罰是一個難題，根據證券法第一百九十二條規定，操縱證券市場的，責令依法處理其非法持有的證券，沒收違法所得，並處以違法所得一倍以上十倍以下的罰款；沒有違法所得或者違法所得不足一百萬元的，處以一百萬元以上一千萬元以下的罰款。
單位操縱證券市場的，還應當對直接負責的主管人員和其他直接責任人員給予警告，並處以五十萬元以上五百萬元以下的罰款。公募基金操縱股價可以認定為單位操縱市場，可以給予主管人員等50-100萬元罰款。問題在於沒收違法所得和處以1-10倍罰款根本無法落實，根據證券法精神，罰沒款應該由管理的基金支付，這樣的話，就是基民買單，而基民並沒有參與市場操縱，出現操縱行為是基民代理人的基金管理者出現不合規的操作，由基民買單顯然不合理，但是處罰基金管理者顯然不可能，基金管理者雖然高薪但沒有能力支付罰沒款，另外基金管理者只是一個代理人角色，處罰代理人沒有法律可循；也不能由基金公司承擔，基金公司只不過是一個委託人，代理基民管理基金，實際上面對基金動輒數億元收益，也沒有能力支付罰沒款。
可能正是因為難以對公募基金抱團持股投資行為進行定性，也難以進行處罰，才導致幾十年來沒有公募基金因為操縱市場被查被罰，可是抱團持股瘋狂炒作，市場對其操縱價格質疑不斷，也傷害了市場的平穩運行，不能任由公募基金抱團持股損害市場健康發展，因此有必要修改相關的規定，對公募基金的抱團行為進行定性，方便查處公募基金操縱市場行為，並對處罰主體進行認定，有市場操縱，就應該及時處罰