近期悄悄上漲的順週期板塊究竟是什麼？

　　最近有個詞兒比較流行，叫做順週期。實際上，順週期板塊從今年下半年開始就已經悄然逆襲，7月以來中信週期風格指數已漲26.49%，大幅領先中信成長風格指數的7.79%。由於順週期行業景氣度是宏觀經濟復甦的先行指標，所以順週期行業常常被成為宏觀經濟的“迎春花”，如今這朵“迎春花”已“含苞待放”了嗎？今天南南來聊一聊。

　　什麼是順週期、強週期？

　　首先，我們先來了解下什麼是順週期行業。從大的趨勢上來説，隨着科技發展、人類進步，經濟總趨勢是向上增長的。但萬物都存在週期，經濟也是如此。它如同波浪一樣，呈現出波浪式前進，螺旋式向上的發展趨勢。

　　其中，有些行業受經濟週期影響很強，業績隨着宏觀經濟環境起起伏伏，盈利和股價呈現明顯的週期性變化，我們稱之為順週期或者強週期行業。常見的週期行業包括煤炭、鋼鐵、有色金屬、建材、地產、銀行、證券等。

　　對於順週期/強週期行業而言，在經濟持續上行時，股價表現較好；但經濟處於下行週期時，股價表現就比較差。

　　與此形成鮮明對比的是，另外一些行業的盈利基本不受宏觀經濟週期影響，經濟的好壞對其業績影響不大，我們稱之為弱週期行業。常見的弱週期行業有必選消費類(如食品飲料)、醫藥、科技等。

　　什麼是弱週期、逆週期？

　　還有一些行業在經濟下行的時候，經營相對較好，這種行業就叫做抗週期或逆週期。比如經濟學上還有一個名詞叫做“口紅經濟”，也就是説經濟不好的時候，大家都沒有錢去買很多昂貴的東西了，像口紅這樣的小件消費品，這時候反而會銷量很好。

　　當然，隨着經濟社會發展進入到不同階段，行業的特點也會發生變化，比如當城鎮化進入末期後，水泥等板塊等週期性會降低，所以順週期還是逆週期並不是一成不變的。

　　為什麼近期順週期板塊會悄悄崛起？

　　那為什麼近期順週期板塊會悄悄崛起呢？兩點原因：

　　01

　　首先是投資者對未來宏觀經濟復甦前景保持樂觀態度。

　　目前來看，中國有效地控制疫情、疫苗研發進度樂觀，人民幣處於升值通道、宏觀經濟數據向好等等跡象表明中國經濟正處在復甦通道，順週期相關行業景氣度也在回升。比如，三季報統計數據表明，2020 年三季度採掘、化工等順週期板塊盈利增速向好。

　　02

　　其次是市場進入震盪整理期，有風格再平衡的需要。

　　7月以來，上證指數持續在3300~3400點位縮量震盪，疊加近期互聯網反壟斷等行業新聞，科技、消費為代表的前期漲幅較大行業進入了調整階段，甚至部分高估值公司，由於短期內業績沒有得到驗證，有了一定估值迴歸壓力。

　　而與此同時，多數週期行業的估值均處於近十年以來低位，存在補漲潛力，於是部分資金開始向低估值、藍籌指數、週期板塊傾斜。

　　週期行業的投資路徑

　　説了這麼多，那普通投資者應該如何投資週期行業呢？

　　第一步：多研究行業歷史規律。

　　一般來説，在經濟復甦階段水泥、建築、建材等傳統基建行業會先受益；在隨後的復甦增長階段，機械設備、週期性電子產品等資本密集型行業會表現得較為優異；而在經濟景氣的高峯期，則一般是轎車、高檔服裝、奢侈品等非必需消費品上場成為主角。

　　第二步：合理地控制好倉位。

　　一般來説，週期板塊爆發的行情往往比較急促，難以把握其規律，屬於風險較高的投資。如果有看好的週期行業，不妨採用核心-衞星策略，將週期性資產作為較低倉位的“衞星”。關於什麼是核心-衞星策略，南南以前進行過專門介紹，感興趣的南粉們可以點擊下方鏈接進行回聽。

　　第三：借力指數基金投資逢低佈局。

　　由於指數基金具有高倉位、追蹤精準、類型豐富等優勢，所以通過指數基金投資週期行業是一個不錯的選擇。如順週期板塊中的有色金屬、地產、券商、銀行、地產等行業都有相應的指數基金。但由於週期性行業波動幅度較大，如果南粉們希望通過指數基金投資相關板塊的話，建議儘量在低位通過定投的方式做一些佈局。

（文章來源：南方基金）