來源：金融界網站
投資要點
二次疫情擾動，全球經濟探底風險加大，海外新一輪政策刺激有望加速。歐洲疫情不斷升級，英國法國和德國都在考慮新一輪的經濟封鎖，以應對新冠疫情。這使得市場對於歐洲經濟二次探底的擔憂加劇。美國方面，特朗普在社交媒體上否認新財政支持，市場預期大選前無法達成新的協議。疊加波音三季度季報盈利大幅下滑，同時宣佈7000人裁員計劃，EIA公佈周度原油庫存數據意外回升，帶動油價大幅調整，使得市場對於美國經濟復甦的節奏下修。在這樣的背景下，預計海外新一輪政策刺激有望加速。
國內經濟温和復甦，流動性最緊張階段已經過去，市場風險偏好正在回升。從PMI來看，國內經濟整體仍然延續復甦格局，但是中小企業復甦依然承壓。從貨幣政策看，央行依然保持穩健，近期資金價格已經達到近年來高位，未來流動性易寬難緊。從A股流動性來看，近期IPO節奏趨緩，基金髮行仍處在高位，市場資金相對充裕。從企業盈利看，三季報盈利持續改善，中小創改善幅度仍優於主板。
全球“資產配置荒”環境下，A股仍是全球資金追逐的較為稀缺資產。展望11月A股，隨着A股和美股三季報業績披露完畢，市場的關注點將由盈利重新轉向事件驅動與政策主導。隨着海外美國大選和國內大型科技企業IPO上市等事件靴子落地，風險偏好底部回升，市場有望“先抑後揚”，調整即是佈局機會。
市場主線將重新迴歸“消費”、“成長”。從結構上看，8月以來市場關注轉向受益經濟復甦的順週期板塊，消費和科技類的主線品種已經有較大幅度調整。隨着經濟復甦節奏趨緩，流動性預期逐步修正，市場將重新迴歸經濟轉型的長期邏輯，另外一方面，海外疫情的二次爆發對於除防疫物資外的出口也會帶來一定衝擊，也將提升內需相關的消費行業相對確定性。此外美國對於華為的制裁出現轉機，也將緩解國內對於美國科技制裁的擔憂，提升成長板塊風險偏好。行業重點關注：食品飲料、新能源車、消費電子、半導體、軍工、醫藥、計算機、汽車、工程機械等。主題關注國企改革、數字貨幣、燃料電池等。
■風險提示：
全球貨幣政策寬鬆不及預期，國內疫情超預期，美國大選結果推遲。
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