金元期貨淨利大漲背後：經營靠天吃飯，過度依賴經紀業務及投資收益；創新業務發展緩慢······
近期，上市公司和新三板掛牌公司年報密集披露。在繼永安、混沌天成、渤海、海通四家期貨公司之後，金元期貨也不甘示弱，成為了第五家披露年報的新三板期貨公司。年報顯示，金元期貨2020年營收及淨利實現雙豐收，淨利更是增長了超1.5倍，下面讓我們一起來看看具體成色如何。
淨利潤增速遠超行業 但遠遜色於同為新三板掛牌公司
公開資料顯示，金元期貨是經中國證券監督管理委員會批准，由金元證券股份有限公司、中航鑫港擔保有限公司共同出資成立，實際控股股東為首都機場集團公司，註冊資本為人民幣1.5億元。總部位於海南省海口市，目前下設分支機構8家。經營範圍包括商品期貨經紀；金融期貨經紀；期貨投資諮詢；資產管理。
據年報披露，報告期內金元期貨實現營業收入5350.16萬元，同比增長12.12%；實現歸屬於掛牌公司股東的淨利潤447.19萬元元，同比增長153.45%。截至報告期末，金元期貨淨資產收益率1.55%，每股淨資產為1.94元，基本每股收益1.43元。
2020年，受新冠肺炎疫情影響，金融市場波動加劇，企業避險需求上升，期貨市場客户保證金規模和成交量創歷史新高。中期協公佈數據顯示，以單邊計算，2020年，中國期貨市場成交量和成交額分別為61.53億手和437.53萬億元，同比分別增長55.29%和50.56%，成交額增幅位於歷史第三。在此背景下，截至2020年年末，期貨公司客户權益共計8247.24億元，較2019年年末的5070.36億元增長62.66%。以母公司口徑計算，2020年1—12月，全國149家期貨公司未經審計淨利潤為86.03億元，同比增長42.20%。
單從淨利潤增速來看，金元期貨的利潤增速遠遠超過了行業增速。但是，金元期貨的淨利雖實現同比增長超1.5倍的成績，但體量較小，與同樣是新三板掛牌的其他幾家期貨公司相比不免有些遜色。2020年，除渤海期貨淨利潤虧損以外，永安、混沌天成、海通三家期貨公司分別實現淨利11.46億元、4.06億元、2.6億元。同時金元期貨在目前已公佈業績數據的近40家期貨公司中也排名靠後。
經營靠天吃飯 過度依賴經紀業務及投資收益
從利潤構成來看，金元期貨主營業務收入包括手續費及佣金淨收入、利息淨收入、投資收益、公允價值變動損益、其他業務收入等內容。具體來看，手續費及佣金淨收入30,620,892.84元，同比下降12.49%；其中經紀業務手續費收入30,177,496.61元，同比4.24%；資產管理業務收入0元，投資諮詢業務收入443,396.23元，同比87.26%。利息淨收入8,751,744.85，同比下降25.07%；投資收益8,787,716.39元，同比下降818.24%；公允價值變動收益4,902,511.91元，同比增長163.87%；其他業務收入408,962.26，同比下降0.6%；其他收益29,783.83元。
對於上述業務收入變動的原因，金元期貨在年報中解釋，投資諮詢業務收入同比減少 87.26%，主要是因為本年投資諮詢業務大幅減少；投資收益同比增加 1,001.12 萬元，主要是本年公司以自有資金購買理財產品處置時的投資收益增加；公允價值變動損益同比增加 163.87%，主要是本年公司以自有資金購買理財產品的公允價值變動增加。
通過年報可以得知，金元期貨經紀業務手續費收入佔營收的56.40%，為公司的主要收入來源，但經紀業務收入受當年的市場行情影響較大，難免有靠天吃飯的嫌疑。
金元期貨在年報的風險提示中也曾表示，公司利潤主要來源為期貨經紀業務收取的手續費收入。手續費收入主要受期貨交易量和手續費率影響。期貨交易量受經濟增長速度、資本市場行情走勢、投資者交易氛圍、宏觀調控政策等多種因素影響，若資本市場走勢呈現下行趨勢，市場交易活躍呈現降低，交易規模將萎縮,將對公司經紀業務收入帶來不利影響。
同時，金元期貨的投資收益也佔比營收比重過高，高達16.43%。金元期貨在年報的風險提示中提到，公司使用自有資金進行的投資面臨較大的市場風險，存在因自有資金投資收益大幅下降甚至虧損影響公司盈利能力的可能。
創新業務發展緩慢
值得注意的是，金元期貨暫未參與風險管理業務。近年來，傳統期貨經紀業務競爭日趨激烈，以創新為代表的風險管理等業務日漸成為期貨公司新的發展側重點。中期協數據顯示，截至2021年2月28日，全國共有87家期貨公司在協會備案設立90家風險管理子公司。而金元期貨明顯未跟上期貨行業創新的腳步，同時金元期貨資產管理業務也未得到良好的發展，雖有牌照但並未開展業務，收入為0。另外，其資產管理部員工存在大幅減員的情況，由2020年期初的9人減少為期末的3人。
實控人面臨變更
金元期貨年報顯示，其股東金元證券持有金元期貨89.33%股份，中航鑫港擔保持股10.67%。而首都機場集團持有金元證券76.12%的股權，持有中航鑫港擔保98.00%的股權，系金元證券、中航鑫港擔保的控股股東，也就是金元期貨的實控人。
公開資料顯示，此前，上海聯交所、北交所和重慶聯交所相繼掛牌首都機場持有的金元證券76.12%的股份轉讓信息。
據悉，此次首都機場轉讓金元證券已是第二次，此前曾於2019年12月掛牌轉讓，但已失敗告終，股份轉讓原因等相關信息未見披露。但據中金華創基金董事長龔濤分析，首都機場出售金元證券的股份主要是因為其主營業務是機場管理收入，按照監管要求和國企改革要求須處置非主營業務，聚焦主業，所以出清金融類股權資產或是被迫之舉。
而倘若此次金元證券股權轉讓成功，金元期貨也將變更最終實控人。
積極發揮行業特色及優勢 參與消費扶貧近3.5萬元
不過值得一提的是，過去的一年，金元期貨也積極履行社會責任，在扶貧方面的成績可圈可點。
據年報披露，報告期內，金元期貨積極響應國家號召，積極發揮行業特色及優勢，不斷開展扶貧活動，持續為履行社會責任及服務國家脱貧攻堅戰略作出努力。2020 年 4 月，金元期貨為貫徹落實消費扶貧工作，與樂東天然養吧種養殖農民專業合作社簽訂了《認購陳考村扶貧山雞協議》，合計 12,672 元；2020 年 11 月，金元期貨與陝西延安市延長縣玉成種養專業合作社簽訂了《採購合同（蘋果）》，與江西安遠縣橙皇現代農業發展有限公司簽訂了《臍橙訂購合同》，產品金額累計21,780 元。