樂居財經付魁 發自上海
“系統衞浴代替傳統衞浴是個必然的趨勢，我們即便只拿下1%的市場份額，那就是百億的規模了。”
6年前，董事長劉志宏談到禧屋科技要做的事，充滿信心也很有底氣。6年後，當招股書擺在眾人眼前，才知道系統衞浴做大不容易，賺錢盈利也不容易。
日前，蘇州禧屋住宅科技股份有限公司（簡稱“禧屋科技”）發佈公告稱，於2021年9月10日起在全國股轉系統掛牌公開轉讓。劉志宏帶着禧屋科技向新三板發起了衝擊。
禧屋科技這是一個從名字根本看不出跟衞浴有關聯的企業。曾經在接受採訪時，劉志宏有過解釋，“之所以叫‘禧屋’，正如《明史》有云：五福降兮民獲禧。禧，禮吉也；禧，福也。”
據瞭解，禧屋科技成立於2014年，據公開轉讓書顯示，2019-2020年，分別虧損1212.44萬元和1988.13萬元。
除了淨利潤連續虧損外，禧屋科技的毛利率也低於同行業水平。此外，禧屋科技客户主要集中在房地產商，萬科、碧桂園均是大客户。2019年，萬科的銷售額佔比為34.18%，2020年，碧桂園的銷售額佔比為23.64%。
劉志宏0元拿100%股權
禧屋科技的大股東為劉志宏，直接持有股份980萬股，佔註冊資本的40%，另兩大股東為常熟禧屋投資管理中心（有限合夥）（簡稱“常熟禧屋”）和崑山毓禧投資管理中心（有限合夥）（簡稱“崑山毓禧”），持股比例分別為24.49%、10.20%。
據瞭解，禧屋科技的前身為禧屋住宅設備（崑山）有限公司（簡稱“禧屋有限”），由陳洪在2014年3月出資設立，註冊資本5000萬元，實收資本0元。
2014年12月25日，禧屋有限作出股東決定，同意陳洪將其持有的禧屋有限100%的股權以0元的價格轉讓給劉志宏。
對於0元價格轉讓，禧屋科技表示，截至2014年12月10日，陳洪合計向禧屋有限匯入投資款300萬元。經核查確認，陳洪上述匯入的300萬元投資款實際由劉志宏出資，陳洪持有的有限公司100%的股權係為劉志宏代持，本次股權轉讓為代持還原，故本次股權轉讓的價格為0元。
劉志宏在取得100%股權後，2016年5月4日，將其持有的有限公司2.5%的股權計50萬元出資額以100萬元的價格轉讓給陳洪、30%的股權計600萬元出資額以600萬元的價格轉讓給崑山禧屋投資管理中心（有限合夥）（簡稱“崑山禧屋”）。
在此之後，劉志宏又通過股權轉讓方式，引進股東崑山毓禧、崑山禧鑫居企業管理合夥企業（有限合夥）（簡稱“崑山禧鑫”）、常熟市海虞鎮資產經營投資公司、上海妙徼企業管理有限公司、張家港保税區毓道源投資管理合夥企業（有限合夥）。
據瞭解，崑山禧屋和崑山禧鑫為禧屋科技員工持股平台，實際控制人均為劉志宏。
此外，劉志宏通過常熟禧屋間接控制禧屋科技股份600萬股，佔註冊資本的24.49%；通過常熟禧鑫居企業管理合夥企業（有限合夥）間接控制禧屋科技股份200萬股，佔註冊資本的8.16%,劉志宏通過直接持股和間接持股合計控制禧屋科技72.65%的股份。
兩年虧損3000萬元
據瞭解，禧屋科技主要從事住宅內裝部品中整體衞浴的研發、設計、生產、銷售、安裝及售後服務。
2020年，禧屋科技整體衞浴銷售額為1.61億元，同比增加71.28%，佔總營收的比例為99.66%。雖然營收大幅度增長，但是毛利率依然處於較低水平。2020年，禧屋科技整體衞浴毛利率為20.47%。同期海鷗住工和惠達衞浴的毛利率分別為23.91%、31.33%。
不難看出，禧屋科技與同行業上市公司毛利率差異較大。禧屋科技表示，主要原因是客户羣體、銷售方式和定價政策等因素導致的。
而毛利率過低也拉低了禧屋科技的盈利能力。2019年，禧屋科技的淨利潤為-1212.44萬元，2020年禧屋科技的虧損幅度進一步加大，為-1988.13萬元。
對於淨利潤的進一步擴大，禧屋科技表示，主要系2020年度確認股份支付3337元的影響。
不過，禧屋科技的盈利狀況在今年有所好轉，數據顯示，今年1-5月份，禧屋科技淨利潤（未審）為175.58萬元，毛利率也升至23.62%。
而除了淨利潤虧損為，經營現金流也在2020年為負。數據顯示，2020年，禧屋科技經營活動產生的現金流量淨額為-3802.33萬元，去年同期則為325.78萬元。
禧屋科技表示，2020年度償還和借給關聯方款項約800萬元，且2019年末預收賬款5291.94萬元，基本在2020年實現銷售，帶來2020年銷售商品、提供勞務收到的現金較當期營業收入差距較大。
而在經營現金流為負下，禧屋科技像多數企業一樣，通過借款方式來緩解資金壓力。2020年。禧屋科技短期借款為3204.41萬元，同比增加80.23%。在此之下，禧屋科技的負債率為76.00%，雖然比2019年的98.91%有所下降，但仍然處於較高位。
此外，2020年，禧屋科技的貨幣資金為2870.23萬元，這一數額明顯低於短債。
大客户依賴程度高
據瞭解，禧屋科技的客户主要為房地產企業，為了更好的滿足房地產開發商的需求，劉志宏大手筆投入地構建團隊，引進佔據日本市場90%的系統衞浴產品概念，重金聘請來自台灣的職業經理人和日籍的系統衞浴研發專家。
2019年和2020年，禧屋科技前五大客户銷售收入佔比分別為77.24%和71.49%。
其中，在2019年，禧屋科技的前五大客户中，萬科佔營收的比重最高，當年萬科銷售額為3224.80萬元，佔營收的比例為34.18%。
到了2020年，禧屋科技的前五大客户有所調整，碧桂園地產集團有限公司成為第一大客户，銷售額為3812.79萬元，佔營收的比例為23.64%。
對大客户的高度依賴也增加了禧屋科技的壞賬風險。數據顯示，2019年禧屋科技應收賬款餘額為1580.51萬元，佔流動資產的比例為13.87%。2020年禧屋科技應收賬款餘額為1405.74萬元、合同資產餘額為2482.60萬元，合計3888.35萬元，佔流動資產的比例為32.03%，增幅較大,且餘額較大。
禧屋科技表示，若未來公司客户信用出現重大不利變化，公司存在應收賬款壞賬的風險。不過，禧屋科技的應收賬款週轉率有所好轉，2019年，禧屋科技應收賬款週轉率為3.07，2020年為5.90。
在此之下，禧屋科技的壞賬準備也有所減少。數據顯示，2019年和2020年，禧屋科技按組合計提壞賬準備分別為1499.38萬元和1310.94萬元。
文章來源:樂居財經