僅剩下17家機構持股，沃森生物何以被“踩踏”？
曾經沃森生物是機構的十大重倉股之一，憑藉着PCV13和HPV的業績想象空間，支撐着它的超高市盈率。 2020年又因大力發展新冠mRNA疫苗項目，被列入新冠概念股的沃森生物遭到了投資者和機構的爆炒，股價估值在8月6日達到了歷史最高點。然而，當支撐市盈率的估值泡沫被戳破後，大量機構清倉，三季報時還有105家機構持股的的沃森生物，如今儼然間只剩下17家機構。有人成功逃頂，也有人大幅虧損。
三季度還被105家機構重倉的沃森生物，如今只剩下17家機構“留守”。
2月1日，沃森生物久違大漲觸及漲停，但即便有PCV13放量帶來業績上漲，卻也仍令投資者望而卻步。從去年8月初股價創下95.86元的新高後，其股價就進入了連續狂跌的通道，如今股價相較高點已腰斬。
生物疫苗板塊估值過高或許是疫苗股回調的主要原因，但在股東瘋狂減持、“賤賣”資產上海潤澤等迷惑操作下至被聲討，即便手握PCV13和HPV兩大重磅疫苗產品，卻還是令沃森生物深陷下跌泥淖難以反彈。而下跌的飛刀，也讓接盤的散户深套其中。
根據choice數據，沃森生物散户股東由2020年6月底的6.42萬户激增至11.94萬户。形成鮮明對比的是，沃森生物的持股機構由三季報時的105家，縮減至如今的17家。雖然有不少機構投資者已經“成功出逃”，但仍有機構“踩雷”，比如高位加倉的招商生物醫藥指數基金。
沃森生物只剩下17家機構，有機構浮虧超億元
根據最新公佈的四季報來看，目前只剩下17家機構持有沃森生物的股份。
這其中，前五大重倉沃森生物的機構分別是，招商生物醫藥指數基金（2353萬股）、華安創業板50交易型開放式指數基金（725萬股）、銀華中證創新藥產業交易型開放指數基金（547萬股）、匯添富中證生物科技主題指數型基金（240萬股）以及易方達中證萬得生物科技指數基金（107萬股）。
（數據來源: choice)
值得注意，招商生物醫藥指數基金在沃森生物股價處於高位時仍在大幅加倉，由2020年二季度的622.22萬股增至三季度的2440萬股。
事實上，自2020年8月初公司股價創下新高後，已有明顯的下跌跡象，但此機構仍逆勢加倉。三季度，其持股市值約12.4億元，而如今剩餘的2353萬持股按照目前43.55元/股來計算，約價值10.2億。它超過70%的持股是在三季度買入，這也意味着除去減持套現的部分，該基金仍浮虧超億元。該機構四季度僅減持了86.76萬股，或許是未來得及逃頂。
PCV13放量的噱頭，HPV疫苗的重大進展，令沃森生物股價自2019年後一直處於上升通道，而2020年突發的新冠肺炎，也令疫苗概念股一飛沖天。
公司曾在互動平台表示，沃森生物與艾博生物共同合作研發的新型冠狀病毒mRNA疫苗已收到國家藥品監督管理局批准的《藥物臨牀試驗批件》，本疫苗是我國首個獲批進入臨牀試驗階段的mRNA新型冠狀病毒疫苗。
在新冠疫苗的預期下，沃森生物及其整個生物醫藥被機構和投資者爆炒，然而生物疫苗板塊指數自8月4日創下歷史新高後，便開啓持續下跌模式。
估值過高或許是疫苗股回調原因之一，申萬醫藥生物指數的最新估值接近60倍，而生物疫苗板塊內有31股估值超過60倍，沃森生物、萬泰生物、康泰生物最新估值均超過了200倍。而8月6日，沃森生物股價達到其歷史高點95.86元后，也開啓了暴跌模式，此前重倉的機構也爭先砸盤撤出。
數據顯示，2020年一季度沃森生物機構持股比例為26.87%，二季度該比例大幅上升至32.90%。然而，在第三季度，機構投資者數量由中報顯示的455家下降為105家，機構持股比例下降至23.77%。
此前，雖然有不少機構投資者已經“成功出逃”，但是從三季度數據來看，仍然有超百隻基金重倉（沃森基金為基金的前十大重倉股）沃森生物。其中，被動指數型基金有81只，主動偏股型基金有56只。不過，重倉沃森生物的偏股型基金幾乎沒有爆款基金。
哪些機構“逃頂”，哪些被套？
從基金產品來看，截止2020年9月30日，中泰星雲2號資管計劃和招商生物醫藥指數基金持倉最多，佔流通股比例均超1.5%。華夏基金、易方達基金、華安基金和南方基金也超過0.5%；此外，匯添富基金、銀華基金和國泰基金也佔比較高，均超0.3%。
機構投資者多以指數基金為主，排名靠前20的主動基金包括華夏成長，南方成份精選，華夏紅利，鵬華價值共贏，華夏藍籌核心，華夏樂享健康，南方穩健成長，華夏創新前沿。
其中，中泰證券資管-興業銀行-中泰星雲2號集合資產管理計劃由2020年中報時新進，持有27235712股，佔無限流通股的1.84%。而以當時2020年6月30日52元左右的股價計算，其持有的股份市值約14.1億元。
中報時，還有455家機構持有沃森生物，除了中泰證券資管計劃，易方達創業板交易型開放式指數證券投資基金，持有公司1101萬股，持倉市值5.7億；華安創業板50交易型開放式指數證券投資基金，持有公司900萬股，持倉市值4.7億；招商國證生物醫藥指數證券投資基金（LOF）持有622.22萬股，持倉市值3.2億。
其中，易方達創業板交易型開放式指數證券投資基金由2019年二季度進入十大流通股東行列，持有24255018股，佔流通股的1.75%。從持倉看，是其重倉股，而除了沃森生物，彼時該基金還重倉了康泰生物。
從持股變動看，易方達創業板交易型開放式指數證券投資基金和華安創業板50交易型開放式指數證券投資基金此時已經開始大幅減倉，減倉市值分別約1.35億和1.78億。除此倆基金之外，減持較多的還有南方成分精選混合型證券投資基金，持股亦由999萬股減持至480萬股，減持市值約6500萬元。
沃森生物股價2019年初便開始上漲，而至2020年中報上漲幅度已超180%，彼時持有沃森生物股份的機構已達到歷史巔峯，高達455家。中報顯示，此時機構減持沃森生物的仍是少數，多數仍在觀望狀態不增不減。同時，也有膽子大仍大幅加倉的機構，比如，招商國證生物醫藥指數證券投資基金（LOF），加倉了370.15萬股，持倉市值增加了2.4億。事實上，其加倉時沃森生物已進入明顯的下跌通道。此外，沃森的股東户數在三季度激增超4萬户，接近12萬户，這也意味着不少追高的散户股東深套其中。
（截至2020年中報）
不過，也有成功逃頂的，比如此前的重倉機構易方達創業板交易型開放式指數證券投資基金，到四季度已不再持有任何沃森生物股份。
截至2020年12月30日，沃森的持股機構由中報時的455家變成了現在的17家，而同為疫苗生物公司的智飛生物則變動不大，三季報顯示有281家機構持股，年報發出時仍有257家基金配置其中。不止如此，智飛生物的股價也幾近腰斬，但如今卻已經超跌反彈，而沃森生物並沒有等到反彈。
股價高光不在
作為國內首家、全球第二家獲得13價肺炎結合疫苗上市許可的企業，沃森生物在2020年本該迎來自己的高光時刻，為何投資人對其屢屢失望，沃森生物究竟怎麼了？
對於疫苗產業鏈個股來説，上一波大漲的時候，漲幅最大的並不是正宗的疫苗概念股，比如西藏藥業，它的疫苗研發還處於理論研究階段，能否真正開展並不確定。還有玻璃瓶概念股正川股份，公司屢次公告説並未接到疫苗玻璃瓶訂單，但是由於都得到了資金的青睞而持續暴漲。當然，也正由於它們概念上的不夠純正，所以這一波暴跌下來，沒有一次像樣的反彈。
雖然此前沃森生物聲稱要大力發展新冠mRNA疫苗項目，該項目由軍事科學院軍事醫學研究院、艾博生物與沃森生物共同研製，沃森生物僅負責該疫苗的產業化建設落地。該疫苗於2020年6月19日獲得藥監局的臨牀試驗批件，目前處於臨牀一期。
不過，在該領域沃森生物的產品同樣不具備先發優勢。更遑論目前國內的新冠疫苗有五款已經進入臨牀三期階段，包括國藥中生的兩款活疫苗和科興中維的滅活疫苗都是全世界最早開展臨牀三期的。根據它的時間節奏，很可能沃森生物只能趕上新冠疫苗的末班車。
而除去mRNA疫苗項目，沃森生物另一個重磅產品HPV項目也陷入了爭議。沃森生物股東“賤賣”上海潤澤的舉動引得了投資人的極大質疑，上海澤潤對於沃森生物來説，意義重大。
據公司公告，上海澤潤的HPV二價之路已經走了超過9年的時間，2020年6月份HPV二價之已提請新藥上市並獲得藥監局受理，但另外，上海澤潤的九價HPV疫苗於2017年獲得臨牀批件，2018年12月開始臨牀一期試驗，預計2026年上市。
關於上海澤潤的想象空間也是支撐沃森生物超高市盈率的原因之一。
實際上，在萬泰生物的二價HPV疫苗上市後，憑藉成本優勢及國產替代優勢幾乎完全搶佔了GSK二價疫苗的市場，僅憑藉此單一產品，萬泰生物就獲得投資人極力追捧，市盈率達115倍，總市值超800億。
然而二價疫苗與高價疫苗的競爭能力並不足，且市場增量完全為高價疫苗壟斷，這也意味着二價疫苗的市場潛力並不大。上海澤潤的九價HPV疫苗研發進度遠不及同行業，而二價HPV疫苗又面臨淘汰危機，也難怪沃森生物表示，認為上海澤潤的HPV疫苗並不具備先發優勢。那麼，憑藉想象空間支撐的超高市盈率，96元的高股價，在被戳破泡沫後，或許難現高光。
事實上，沃森生物在最近5年間的擴張一直備受爭議，特別是涉及核心資產的投資權益歸屬，不少被投企業或參投項目陸續在最近幾年步入股權投資退出階段。以上海澤潤為例，股東中就包含有高瓴資本和信中利等PE機構，而沃森生物也確實從2014年前後就着手相關股權投資的兑現，包括在2014年出讓河北大安控制權、2018年出讓嘉和生物股權等。
有分析指出，公司的大規模對外投資已明顯拉長收益回報的週期，今年三季報顯示，公司取得投資收益收到的現金僅0.05億元，而整個投資活動產生的現金流量淨額已為-5.10億元。可見，企業參與股權投資的後勁明顯不足，且在利潤增速乏力之下，沃森生物的股東難免會提前離場。
而由於沃森生物股權較為分散，亦對今後市值管理的穩定性造成衝擊。