文/樂居財經程孟瑤
頭頂“創意小家電第一股”光環上市之後，小熊電器（002959.SZ）一路上可謂順風順水，收入、淨利快速增長，而在2021年卻遭遇了五年來的業績變臉。營收、淨利雙雙下降，其中淨利降幅更是超過30%。
小熊電器主要產品為創意小家電，產品顏值高、價格低，加上個性化的產品標籤，通過電商渠道輕裝上陣，上市以來迅速發展，在年輕消費羣體中很受歡迎，營收也一度快速增長。
2017年-2020年，其營業收入從16.74億元增至36.6億元，營業利潤也從19.97億元增至5.2億元。
但業務規模高速擴張與自身生產能力不匹配，選擇貼牌生產和委託代加工模式擴充產能的小熊電器遭到了市場的“反噬”。
產品使用功能單一，可替代性高，頻繁的質量問題以及跟不上的售後，外加花在營銷上的錢太多了，與業績增長不匹配的是，小熊電器近5年的淨資產收益率連續下滑，從2017年的75.77%下降到2021年的14.13%。
淨利“大滑坡”
2021年小熊電器生產量和銷售量都在下降，與之同頻，營業收入也在下降。
2021年小熊電器小家電產品銷售量為3895.47萬台，同比下降13.7％；生產量為4075.34萬台，同比下降10.08％；庫存量為941.95萬台，同比增長9.72％。
收入和銷量相匹配，2021年小熊電器實現營業收入36.06億元，同比下降1.46%；實現歸母淨利潤2.83億元，同比下降33.81%。
分產品來看，小熊電器各個品類業務收入大都保持着增長態勢，只有電動類和電熱類出現下滑。
在毛利方面，小熊家電整體毛利為32.78%，同比增長0.35%。原材料價格的持續上漲對毛利率產生了一定的影響，但小熊電器提升自營佔比等方式減弱了原材料漲價的壓力。
財報顯示，小熊電器2021年固定資產增長至5.35億元，主要系新建廠房轉固所致。根據4月9日公告，小熊電器擬募資不超過5.36億元投入廣東小熊精品電器有限公司新建小家電製造基地（二期）項目。
另外值得關注的是，2021年末，二手閒置交易平台閒魚評選的2021年度“十大無用商品”榜單中，3件為廚房小家電，分別為空氣炸鍋、早餐機和破壁機。
頻繁遭質量問題投訴
消費升級正在成為小家電行業增長的內驅動力，而消費者對小家電產品品質及服務水平的要求也越來越高。業績首次回落的同時，小熊電器產品也承受了不少差評及投訴壓力。
在黑貓平台上，涉及小熊電器的產品投訴達203條，已完成條數140條。主要是產品質量不過關導致使用出現故障的投訴。
除此之外，在315消費保投訴平台上，也有多條關於小熊電器的投訴，主要聚焦於虛假宣傳和產品質量；小紅書上，小熊電器避雷的指南也不少。多個平台的投訴來看在產品質量把控以及售後服務方面，小熊電器交給消費者的成績單令人擔憂。
質量問題頻發的背後，有小熊電器規模擴張下的代工廠模式生產帶來的隱患。
在家居行業，代工模式並不少見，小熊電器的代工模式分兩類，一類是貼牌生產商；另一種是代工商。一般來説，“貼牌”風險更小，因為企業不用提供加工原材料；而大型代工廠成本高一些，能及時交貨，良品率也相對高。
2021年，小熊電器在外協加工上費用為4876.3萬元，同比下降35.5%；在外協生產費用為5.88億元，同比增張45.56%，也就是説在代工選擇上小熊電器更傾向於“貼牌”。
2月23日，有投資者在互動平台詢問小熊電器代工廠選擇標準，小熊電器回應表示：公司選擇代工商主要基於產品意向以及代工廠的製造能力。
不過小熊電器更多的產品還是來自於自主生產，外協只是作為輔助。其自主生產的產品包括廚房小家電和生活小家電的大部分產品。
重營銷輕科研
年報顯示，對外宣傳以創新研發為企業特色的小熊電器，在小型家用電器領域，出現淘汰率高、更新換代快、價格戰嚴重等的大環境下，不僅在加大市場促銷費用的投入，還存在產品研發投入低於同行業大部分家電企業的問題。
向來主打互聯網多渠道營銷的小熊電器，2021年管理費用為1.31億元，同比增長6.64%；銷售費用達5.53億元，同比增長25.66%，佔其營業額的14.8%左右，其中市場促銷費用同比增長約48.5%，銷售費用增加主要是由於提高自營佔比導致。
超高的銷售開支以及低價策略下，研發費用投入的明顯不足。2017年-2020年，其銷售開支分別為2.47億元、2.86億元、3.96億元以及4.04億元，逐年上漲。同期研發費用分別為2507.68萬元、4739.25萬元、7651.52萬元、1.05億元，雖然同樣出現上漲趨勢，但遠不及在營銷方面的投入。小熊電器或許更傾向於通過打廣告來收割市場。
而這一狀態在2021年並沒有得到改善。財報披露，2021年其研發費用同比增長23.42%，但1.3億元左右的支出只是與管理費用基本持平，僅佔營業額的3.60%。分類目看，主要是研發人員工資以及折舊攤銷增加所致，直接投入同比略有減少。同時，公司的研發人員數量同比下降了14.73%，為272人，佔公司員工數的6.78%。
文章來源:樂居財經