2021-10-31開源證券股份有限公司劉翔,羅通對通富微電進行研究併發布了研究報告《公司信息更新報告：需求高度景氣，成長動力充足》，本報告對通富微電給出買入評級，當前股價為20.02元。
通富微電(002156)
2021Q3業績高增長，維持“買入”評級
2021年10月29日公司發佈2021年第三季度報告，2021年前三季度實現營收112.04億元，同比+51.00%；歸母淨利潤7.03億元，同比+168.56%；扣非歸母淨利潤6.32億元，同比+319.21%。其中2021Q3單季度營收41.14億元，同比+49.60%，環比+7.67%；歸母淨利潤3.02億元，同比+101.03%，環比+23.49%；扣非淨利潤2.70億元，同比+114.70%，環比+20.43%。半導體行業高景氣，公司產銷兩旺，我們上調2021-2023年盈利預測，2021-2023年歸母淨利潤預計為10.14（+1.73）/12.94（+1.34）/17.51（+4.16）億元，EPS預計為0.76（+0.13）/0.97（+0.16）/1.32（+0.32）元，當前股價對應PE為26.2/20.6/15.2倍，維持“買入”評級。
行業高景氣，公司訂單需求旺盛，成長動力充足
2021年第三季度，受全球智能化加速發展、電子產品需求增長等因素影響，公司國際和國內客户的訂單需求保持旺盛態勢,公司在高性能計算、5G、存儲器、消費類電子、功率器件、工業及汽車電子、顯示驅動等方面的業務持續擴大。據Counterpoint數據，公司第二大客户MediaTek連續四季度登頂全球手機芯片市場份額第一，2021Q2以43%的市場份額創下新紀錄。通富超威蘇州完成AMD6個新產品、新客户14個新產品的導入，支持客户5nm產品導入工作；通富超威檳城進行了設備升級，以實現5nm產品的工藝能力和認證，有望受益於AMD在CPU/GPU市場份額的持續提升；公司與長鑫存儲和長江存儲的合作深化，有望借存儲器芯片國產替代東風茁壯成長。目前公司南通、合肥、蘇州等地廠房投入使用，產能整體釋放良好。短期來看，2021Q3末公司合同負債達2.61億元，同比+453.91%，主要系預收客户貨款增加所致，表明公司在手訂單飽滿，成長動力充足。長期來看，公司2021年9月公告擬定增加碼5大封裝項目，公司預計項目達產後新增年銷售收入37.6億元，有望進一步提升公司中高端集成電路封測技術的生產能力和水平。
風險提示：客户開拓不及預期、市場需求不及預期、原材料價格上漲風險。
該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級7家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為28.13；證券之星估值分析工具顯示，通富微電（002156）好公司評級為3星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2.5星。