突然之間，危機似乎在逼近！
9月28日，亞太市場指數表現尚可，歐洲市場開盤之後卻透着一絲寒意，美股盤前期指的表現亦顯乏力，現貨低開低走。更為重要的是，歐美市場的長期限國債都崩了，收益率全線大漲。這種走勢背後究竟發生了什麼事情，令到全球投資者驚慌失措？
從消息面上來看，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾 (Jerome Powell) 將於美國東部時間週二上午10 點向參議院銀行委員會發表講話。他在準備好的演講稿中表示，經濟增長“繼續走強”，但面臨供應鏈瓶頸等因素造成的價格上行壓力。他警告稱，通脹上升的持續時間可能比預期的要長。美聯儲主席鮑威爾隨後在參議院表示，美聯儲幾乎滿足了減碼債券購買的條件。
此外，全球能源偏緊的格局有加劇的趨勢。布倫特原油價格飆升至每桶80美元以上，天然氣更是一夜暴拉近13%，全球主要發達經濟體都面臨着電荒威脅。在這種情況之下，滯脹的預期也漸漸濃厚。而滯脹通脹對應的市場格局也是“股債雙殺”。
股債雙殺
週二盤前，美國股指期貨集體下跌，以科技股為主的納指期貨領跌，跌幅超200點。
美股低開之後，繼續低走，納指跌去近250點。
分析人士認為，是美債收益率的快速拉高壓制了科技股的估值。從美債的表現來看，當地時間上午7點30分，基準10年期美國國債收益率上漲5.3個基點至1.537%。東部時間隔夜交易價格高於1.54%。
歐洲市場的表現亦顯弱勢。歐洲斯托克50指數殺跌近1.5%，德國、法國和西班牙的股指跌幅都超過1%。
與此同時，歐洲的國債市場也出現了大幅殺跌的情況，德國和法國10年期國債收益率全線狂飆。
值得注意的是，率先收緊貨幣政策預期的捷克債市卻完全相反。
捷克央行行長holub此前表示，可能會在9月30日的會議上支持加息50個基點。而該央行副行長此前也表示，年底前加息100個基點是可能的。這種反差意味着市場已經開始真正擔心通貨膨脹帶來的壓力。
鮑威爾的表述
其實，可能並非只有市場在擔心通脹，流動性的源頭美聯儲的態度也在變化。
美國東部時間週二上午10點，鮑威爾向參議院銀行委員會發表講話。他在準備好的演講稿中表示，經濟增長“繼續走強”，但面臨供應鏈瓶頸等因素造成的價格上行壓力。鮑威爾説：“通脹率升高，未來幾個月可能會保持這種態勢，然後才會緩和。”
美聯儲的兩大使命是“就業”和“物價”。關於就業，鮑威爾表示，勞動力市場狀況持續改善，經濟體對勞動力的需求非常強勁，過去三個月平均每月增加75萬個工作崗位。然而，8月份漲幅明顯放緩，放緩主要集中在對大流行最敏感的行業。8月份的失業率為5.2%，這個數字低估了就業的不足，特別是因為勞動力市場的參與率並未從過去一年大部分時間裏恢復過來。這與大流行有關的因素，例如護理需求和對病毒的持續恐懼等有關，這似乎正在影響就業增長。隨着遏制病毒的進展，這些因素應該會減少。
通脹膨脹方面，他表示，通貨膨脹率在升高，並且可能會在未來幾個月內保持下去，然後才會緩和。隨着經濟繼續重新開放和支出反彈，看到價格面臨上行壓力，特別是由於某些行業的供應瓶頸。這些影響比預期的更大、持續時間更長，但它們會減弱，而且隨着它們的減弱，通脹預計將回落至我們的長期 2% 目標。
根據 Sevens Report 的Tom Essaye 的説法，10年期債券現在處於一個關鍵水平，這可能會成為更大舉措的轉折點。現在焦點轉向最重要的1.50%區間，這是3月下旬 10 年期國債收益率高點的趨勢線。如果本週經濟和通脹數據穩健，10年期國債收益率能夠突破1.50%中段區間，本週收於1.60%附近（或上方），投資者將尋求收益率回升的延續3月高點1.74%。
摩根士丹利MBS策略師表示，自FOMC會議以來，美國國債收益率的攀升“已經使抵押貸款領域接近負凸性的峯值”。投資者一般為了進行負凸性對沖，會進行國債出售，以彌補因再融資放緩而導致收益率上升時MBS久期延長的情況。
瑞銀全球財富管理(UBS Global Wealth Management)首席投資官Mark Haefele則表示：“我們預計收益率上升不會結束股市漲勢，而是有利於金融和能源等週期性板塊，而非科技等成長型板塊，後者受到利率上升對未來現金流現值的拖累更大。”
世界能源緊縮動盪
市場擔心通脹，世界能源緊縮動盪則是通脹的一個註腳。
據彭博社分析，布倫特原油價格飆升至每桶80美元以上，這是全球能源危機的最新里程碑，因為有跡象表明需求超過供應並耗盡庫存。在原油飆升之際，歐洲天然氣、碳排放許可和電力也都於週二創下新高，而且漲勢幾乎沒有放緩的跡象。其中天然氣的上漲讓人“顫抖”。
根據今年1月以來至9月20日的數字統計，歐洲的天然氣價格上漲了250%，9月20日當日漲至每兆瓦時73.150歐（85.69美元），處於歷史的高點水平。其中，英國天然氣批發價格自2021年1月以來上漲了250%，自8月以來上漲了70%。
據全説能源公眾號，2021年9月19日，《世界石油》網站刊發了彭博社安娜·謝里亞耶夫斯卡婭、雷切爾·莫里森和伊西斯·阿爾梅達發自莫斯科的文章，“歐洲正面臨一場蓄勢待發的冬季能源危機”，描述了作為氣候話題和能源轉型的急先鋒，歐洲正在陷入能源危機。
今年剩餘時間的大部分前景可能取決於北半球冬季的寒冷程度。海外分析師和投資顧問已經發布了一系列估計，估計天然氣成本飆升和寒冷的氣温會使天然氣需求從每天幾十桶增加到每天兩百桶。
摩根士丹利分析師Martijn Rats和Amy Sergeant表示，此次反彈也有可能威脅到消費的復甦。他們表示，以巴西、墨西哥、土耳其和南非當地貨幣表示的柴油價格接近或高於布倫特原油價格為每桶110美元時的水平，這表明需求可能會受到一些侵蝕。
如今的這種形勢不由得讓人想起了上世紀70年代的能源危機。在那次危機中，美國的工業生產下降了14%，日本的工業生產下降了20%以上，所有的工業化國家的經濟增長都明顯放慢。現在的問題是，造成此次能源短缺的原因相較那次能源危機更為複雜，解決起來可能也更為麻煩。
責編：戰術恆
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來源：券商中國