2023年6月16日中科藍訊（688332）發佈公告稱公司於2023年6月5日接受機構調研，匯添富基金、國壽安保、華安基金、壘富基金、淳厚基金、相聚資本、上海人壽、信達澳亞、銀華基金、國泰基金、合眾資產、中郵人壽、中郵基金、泓德基金、中歐基金、光大永明、陽光資產、民生加銀基金、工銀瑞信基金、德邦證券、中郵證券、華安證券、國金基金、興業證券、瑞信證券、首創證券、廣發證券、海富通投研、天弘基金、浦銀安盛、西部利得、創金合信基金、建信基金參與。
具體內容如下：
問：公司是否在一線手機品牌客户上有所突破？
答：公司訊龍系列芯片已在小米 Redmi Buds 4 活力版耳機上應用，現已上市銷售。公司將持續升級現有芯片產品，通過技術的迭代和製程工藝的提升，不斷提升芯片性能、綜合性價比優勢和市場競爭力，在鞏固現有白牌市場份額和優勢的基礎上，以“藍訊訊龍”系列高端芯片為抓手，進一步向終端品牌客户滲透。今後將逐步形成以“知名手機品牌+專業音頻廠商+電商及互聯網公司”為核心終端客户的更完整的品牌和市場佈局，促進公司業務可持續發展。
問：公司各項業務佔比情況如何？
答：2022 年，公司主要產品營收情況如下
（1）TWS 藍牙耳機芯片實現營收 5.51 億元，佔營業收入 51.11%；（2）非 TWS 藍牙耳機芯片實現營收 1.44 億元，佔營業收入 13.35%；（3）藍牙音箱芯片實現營收 2.69 億元，佔營業收入 24.97%；（4）其他如智能穿戴芯片、無線麥克風芯片、數字音頻芯片等實現營收 1.14 億元，佔營業收入 10.56%。2022 年，公司營業收入主要由耳機芯片（約 65%）及音箱芯片（25%）構成，新推出的產品線中，智能穿戴芯片、無線麥克風芯片銷量增速較快。2023 年公司將逐步形成以藍牙耳機芯片、藍牙音箱芯片、智能穿戴芯片、無線麥克風芯片、數字音頻芯片、玩具語音芯片、IoT 芯片、語音識別芯片八大產品線為主的產品架構，各產品線業務數據將在定期報告中披露。問：公司產品銷售情況及毛利率情況如何？
答：2023 年第一季度公司實現芯片銷量 29,023.08 萬顆，同比增長 53.77%。目前公司產品銷量保持穩定水平，結合上游晶圓及封測成本下降、市場需求恢復及公司新產品推出，二季度公司盈利能力有所提升
（1）公司對現有產品進行升級迭代，針對產品的性能方面、成本方面都做了大幅度的優化減少單顆芯片晶圓面積，從而降低芯片單位成本，同時提升用户體驗、產品功耗、信噪比等性能，目前迭代產品銷量較好，客户認可度較高；（2）公司新推出的訊龍三代高階產品毛利率在 30%-40%左右，可應用於藍牙耳機、音箱、手錶等產品，會成為公司未來的增量市場，提升公司在藍牙耳機、藍牙音箱、智能穿戴產品在品牌領域的競爭力；（3）公司上游晶圓廠和封測廠的產能有所緩解，價格也有一定幅度的下調，公司單位採購成本逐漸降低，已在二季度逐步體現在銷售端。問：公司和下游客户的庫存情況變動如何？
答：公司屬於備貨式生產，主要庫存壓力在原廠，下游經銷商會做短期週轉備貨，正常情況下公司可以做到接單即發貨。公司結合下游客户預測、上游晶圓廠產能情況等因素，對原材料採購及成品進行合理規劃。2023 年以來，公司出貨量基本保持在正常水平。目前公司出貨穩定，保持在業務流轉合理水平，後續需結合行業政策、市場情況等判斷行情變化。
問：公司研發投入的情況有何變動，費用率是否會大幅升？
答：公司持續加大研發投入，鞏固技術研發優勢，加強研發人才招募力度，研發人員數量、軟件投入費及其他研發物料投入均快速增長。截至2022 年末，公司研發人員達到 169 人，較上年同期增長 52.25%。隨着募投項目的逐步實施、品牌客户的導入及業務規模不斷擴展，公司對於研發人員的需求也在不斷增加，研發費用會有一定程度的提升。但公司將根據發展需求進行人力資源規劃，穩步培養優質人才，費用率會保持在合理範圍。
問：公司品牌客户和白牌客户佔比是否有更新？國內客户和國外客户佔比如何？
答：公司主要以經銷為主，直銷為輔。下游客户均為國內公司，由下游方案商、板卡廠等進行開發設計後銷往終端市場。目前無法精確統計終端客户情況及所在地區，根據公司同下遊客户跟蹤交流，目前估計品牌客户佔比大約為百分之十以上，白牌客户在百分之八十多。國外終端客户主要分佈在印度、東南亞地區、非洲、歐美等市場，佔比在六、七成。
問：公司未來三年是否有業績指引？
答：公司於 2023 年初推出《2023 年限制性股票激勵計劃》，設立了 2023年至 2025 年業績考核指標2023 年營業收入 14 億，2024 年營業收入18 億，2025 年營業收入 23.5 億。公司將依託現有業務，積極拓展藍牙、WIFI 應用場景，保持業績的健康可持續增長，持續為股東創造價值。
在接待過程中，我們嚴格按照《上市公司投資者關係管理工作指引》《上海證券交易所科創板股票上市規則》《公司章程》等關於投資者關係活動的相關規定，與來訪人員進行了充分的交流與溝通，並未出現未公開重大信息泄露等情況。中科藍訊（688332）主營業務：無線音頻SoC芯片的研發、設計與銷售。
中科藍訊2023一季報顯示，公司主營收入3.07億元，同比上升33.89%；歸母淨利潤4941.68萬元，同比上升23.05%；扣非淨利潤3685.23萬元，同比上升1.39%；負債率6.52%，投資收益91.39萬元，財務費用-917.19萬元，毛利率19.58%。
該股最近90天內共有7家機構給出評級，買入評級3家，增持評級4家。
以下是詳細的盈利預測信息：
融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流出604.19萬，融資餘額減少；融券淨流入1560.31萬，融券餘額增加。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，中科藍訊（688332）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力優秀，營收成長性一般。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標4星，好價格指標2.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）
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