編者按：本文來自微信公眾號“青眼”（ID:qingyanwh），作者：歐也，36氪經授權發佈。
4月25日，水羊股份（原名御家匯）發佈2020年年度業績。公告顯示，水羊股份去年實現營收37.15億元，同比增長54.02%；淨利潤1.4億元，同比增長415.28%。據青眼不完全統計，目前A股已有19家美妝相關上市公司公佈了2020年成績單。如下圖所示，即便遭遇雲譎波詭的2020年，依然有13家美妝相關上市公司取得營收和淨利潤雙增長的好成績。
從這19份“成績單”，不難看出過去一年美妝行業的變化。
誰最賺錢？據國家統計局數據顯示，2020年化妝品類的零售額為3400億元，同比增長9.5%。從專注化妝品的上市公司業績來看，123歲的上海家化以70.32億元的營收撥得行業頭籌。緊隨其後的依次是珀萊雅、水羊股份、貝泰妮、丸美股份，營收分別為37.52億元、37.15億元、26.92億元、17.45億元。
進入今年後，上海家化更是一改頹勢。據最新財報顯示，2021年一季度上海家化實現營收為21.1億元，同比增長27%；淨利潤為1.69億元，同比增長41.9%。交出近十年來最好的一季度成績，使得上海家化在資本市場漲勢如虹。截止今日收盤，上海家化報58.70元/股，總市值達398億元，創造出歷史新高。
▍圖截自雪球
但從利潤角度而言，2020年當屬醫美賽道公司最賺錢。有着“玻尿酸巨頭”之稱的愛美客和華熙生物不僅實現業績雙增長，且毛利率分別高達92.17%、81.41%。同樣，兩家公司在資本市場表現非常亮眼。自上市以來，愛美客和華熙生物股票漲幅分別高達789.90%、303.22%；截止今日收盤，愛美客和華熙生物總市值分別為1259.22億、922.56億，令一眾上市企業難以望其項背。
醫美賽道紅利，還助力“女裝大佬”朗姿股份逆風翻盤。2020年上半年，因女裝業務下滑及疫情影響，朗姿股份淨利潤虧損287.70萬元。年報則顯示，2020年朗姿股份實現淨利潤為1.42億元，同比增長141.65%。其中，醫美業務對朗姿股份利潤貢獻最高。2020年朗姿股份醫美業務營收為8.1億元，同比增長29.25%；淨利潤為0.69億元，同比增長31.43%。
線上、多品牌助力增長疫情重創線下實體，線上表現對企業業績拉動明顯。作為以線上銷售為主的美妝公司代表之一，2020年水羊股份線上渠道銷售佔營業收入比重超90%。其中，來自第三方平台（自營、經銷、代銷）的銷售收入為32.24億元。同樣，上海家化、珀萊雅、丸美股份在線上渠道均實現了正向增長。
如圖所示，珀萊雅和丸美股份的線上銷售收入佔總營收比均過半，分別為70.01%、54.5%。未來，一眾美妝企業均表達要線上線下各渠道協同發展，但亦認為線上業務發展將是公司重要的增長引擎之一。
另外，創建多品牌矩陣是不少美妝企業提升競爭力的戰略打法。但回顧過往，更多的是雷聲大雨點小，把多品牌做出成績的美妝企業少之又少。如今來看，這種情況正在悄然變化。
以珀萊雅為例，其圍繞“大單品策略”的品牌矩陣正在加速落地。財報顯示，2020年主品牌珀萊雅實現營收為29.86億元，同比增長12.43%；2020年自有其它品牌收入為5.55億元，同比增長75.08%。年報當中，珀萊雅着重凸顯了彩妝品牌彩棠。據年報顯示，2020年彩棠創造了1.21億元的營收。
除珀萊雅外，歷來以多品牌矩陣出現的上海家化，2020年多個子品牌實現大幅增長。據上海家化2020年年報顯示，六神在花露水市場繼續鞏固冠軍地位，市佔率保持第一；功能性護膚品牌玉澤實現三位數的高速增長；雙妹啓動品牌新形象，在電商的大力推動下實現了高雙位數的增長；家安品牌獲得了雙位數的成長等。
功效性護膚、口腔細分領域表現強勁功效性護膚大熱背後，2020年功效性護膚品牌表現着實亮眼。據招股書顯示，2020年貝泰妮營收為26.92億元，淨利潤為5.44億元。其中，薇諾娜的營收佔比一直以來均超過了99%。受薇諾娜影響，薇諾娜線下最大分銷商健之佳同樣在2020年取得雙增長業績。
華熙生物年報則顯示，2020年功能性護膚品佔主營業務比為51.15%。不難看出，功能性護膚品已然成為華熙生物業務增長的核心驅動。分品牌來看，潤百顏品牌實現收入5.65億元，同比增長65.29%；誇迪品牌實現收入3.91億元，同比增長513.29%；米蓓爾品牌實現收入1.99億元，同比增長136.32%；BM肌活品牌實現收入1.13億元，同比增長45.71%。
同樣身處功效性護膚賽道，福瑞達美業母公司魯商發展亦在2020年的年報中指出，“化妝品板塊影響歸屬上市公司股東的淨利潤增加。”旗下全資子公司山東福瑞達醫藥集團有限公司，2020年實現營收為13.08億元，淨利潤為1.06億元。據瞭解，福瑞達美業旗下品牌璦爾博士、頤蓮，均已實現銷售量過億。綜上可見，功效性護膚極大地促進了一大批國貨品牌的崛起。
另外，深入佈局口腔細分市場態勢明顯。據英敏特數據顯示，未來5年，中國口腔護理市場預計以9.3%的年均複合增長率增長，2024年將達630億元。其中，牙刷、漱口水、牙線籤等其它口腔護理產品複合增長率均在10%以上。市場增長空間巨大，必將導致競爭的白熱化。與之對應的是，雲南白藥、片仔癀、倍加潔都在進一步擴大產品矩陣。
據云南白藥2020年年報顯示，雲南白藥牙膏市場份額持續穩居全國第一，年末市場佔有率達到22.2%。負責口腔清潔用品生產和銷售的白藥健康營收為53.87億元，淨利潤為18.94億元。在牙膏之外，雲南白藥的產品矩陣開始擴大至雲南白藥含漱液、電動牙刷、智能水牙線等產品。常被拿來與雲南白藥作對比的片仔癀，2020年其日用品、化妝品業務收入達到9.05億元，同比增長42.49%。片仔癀同樣在年報中表示，子公司漳州片仔癀上海家化口腔護理有限公司推出的口腔護理解決方案，涵蓋牙膏及漱口水類別。
而主要從事口腔清潔護理用品的倍加潔，上市後業績卻首次出現下滑。據年報顯示，2020年倍加潔淨利潤約0.77億元，同比下降29.70%。對於下滑原因，倍加潔內部人士接受媒體採訪時表示，“主營中原來佔比較大的牙刷銷量下滑較大。”對於今年的工作重點，倍加潔表示將積極開發電動牙刷、漱口水、口噴等新口腔護理產品類型，探索新的業務增長點。
原材料價格波動影響成品端2020年，化妝品上游端有漲有跌。疫情使得卡波姆需求激增，帶動天賜材料日化材料業績大幅增長。據年報顯示，2020年天賜材料日化品業務實現營收12.13億元，同比增長51.4%。其中，2020年日化品銷量為9.4萬噸，全年產品均價1.29萬元/噸，其中上半年產品均價為1.6萬元/噸(同比增長70%)，下半年產品均價1.0萬元/噸(同比增長23%)。
受疫情及產品降價促銷影響，有着“扶貧香料第一股”之稱的華業香料交出一份雙降“成績單”。據年報顯示，2020年華業香料實現營收為2.06億元，同比下降4.09%，實現淨利潤為0.40億元，同比下降12.12%。年報顯示，華業香料主要產品丙位內酯系列合成香料營收為1.9億元，同比下降6.5%。該產品上半年平均售價為48.80元，下半年平均售價則為46.53元，同比變動情況為-4.65%。
▍圖截自科思股份2020年年報
同樣，受疫情影響及主營的防曬護膚品需求下降，有着“美妝防曬第一股”之稱的科思股份則出現“增利不增收”的情況。據年報顯示，2020年科思股份營收為10.08億元，同比下滑8.35％；淨利潤為1.63億元，同比增長6.35％。年報還顯示，科思股份主要產品化妝品活性成分及其原料營收為6.5億元，同比下滑19.40%。該產品上半年平均售價為6.09萬元/噸，下半年平均售價則為7.03萬元/噸。不難看出，產品平均銷售在下半年出現上漲。
也是在下半年，包裝平均售價出現上漲。寶潔、歐萊雅、雅詩蘭黛等包材供應商力合科創（通產麗星）年報顯示，2020年力合科創營收為21.8億，同比增長1.6%；淨利潤為5.9億，同比增長9.7%。其中，包裝收入為9.81億元，同比變動情況為17.65%。據瞭解，包裝產品上半年平均售價為0.68元，下半年平均售價為0.80元，增長了0.12元。
從上游端的年報來看，近日寶潔宣佈將於9月中旬上調部分護理產品價格，漲幅在5%到9%，或許與去年下半年供應商產品報價上漲有關。
通過19家美妝相關上市公司公佈的2020年成績單，不難看出，疫情不僅使得功效性護膚、醫美、口腔護理成為新發展趨勢，更重塑了原有的化妝品渠道格局，企業們也由此獲得更加多元化的發展。