2022-02-07信達證券股份有限公司武浩對匯川技術進行研究併發布了研究報告《業績符合預期，各項業務全面發展》，本報告對匯川技術給出買入評級，當前股價為60.46元。
匯川技術(300124)
事件：公司發佈2021年業績預告，實現營收161.1-184.2億元，同比增長40-60%；實現歸母淨利潤32.6-36.8億元，同比增長55-75%。扣除非經常性損益後的淨利潤26.8-30.6億元，同比增長40-60%。
點評：
公司業務取得較快的增長。公司業績的增長主要得益於在下游需求增長的帶動下，保供保交付策略有效落地，以及公司國產行業龍頭品牌持續發揮效應，通用自動化業務、新能源汽車業務、工業機器人業務等均取得快速增長。同時公司2021年度非經常性損益對公司淨利潤的影響金額約5.8億元（上年同期為1.9億元），主要原因是海外基金公允價值、衍生金融工具公允價值等同比均取得快速增長。
公司的發展受益於製造業升級。公司業務受益於製造業升級，2021年以來不斷提升自身的效率和管理水平，有望不斷擴展業務邊界。從前三季度來看，通用自動化業務實現營收67億元，同比增長77%；電梯電氣大配套業務實現營收39億元，同比增長24%；工業機器人實現營收2.9億元，同比增長134%；軌道交通牽引系統實現營收4.4億元，同比增長101%。各項業務在2022年有望繼續保持良好的增長。
新能源汽車業務有望繼續增長。新能源汽車業務是公司近年來打造的又一增長極，2021年前三季度新能源汽車電驅和電源系統業務實現營收18億元，同比增長182%，在核心客户理想、小鵬等車型銷量增長的帶動下，該業務板塊有望繼續增長。
盈利預測與投資評級：我們預計公司2021-2023年營收分別是177.3、248.6、320.8億元，同比增長54.0%、40.2%、29.0%；歸母淨利潤分別是33.50、43.98、56.02億元，同比增長59.5%、31.3%、27.4%。當前股價對應PE分別為47.19、35.95、28.22倍，維持“買入”評級。
風險因素：產能擴張不及預期，工控需求不及預期，市場競爭加劇帶來的盈利不及預期風險。
該股最近90天內共有11家機構給出評級，買入評級9家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為82.22。證券之星估值分析工具顯示，匯川技術（300124）好公司評級為4星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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