核心編制方法沿用30年之際，A股“風向標”上證綜指將在7月22日迎來大修，這也意味着上證綜指2.0即將登場。實際上，對於上證綜指的編制方案，社會各界近年來多有呼聲，類似“上證綜合指數失真”“未能充分反映市場結構變化”等意見頻出。此次修訂就充分聽取了市場意見，做出了“剔除風險警示股票、延長新股計入指數時間、納入科創板上市證券”三大調整。多位業內人士對北京商報記者表示，此次編制方案調整將更能準確反映市場總貌，有望引導市場穩健上行。
圖片來自東方財富數據
編制方案迎來大修
為提升指數編制的科學性，增強指數的表徵功能，上交所和中證指數有限將於7月22日修訂上證綜指的編制方案。
據瞭解，在此次大修之前，上證綜指的編制方案已經沿用30年。1991年7月15日，上證綜指正式發佈，以1990年12月19日為基日，以100點為基點，是A股市場第一條股票指數。目前上證綜指由上交所上市的全部股票組成樣本股（不包括科創板），包含A股和B股，指數以總市值加權計算，反映上交所上市股票的整體表現。
但由於上證綜指發佈的時間較早，編制規則較為落後，近年來關於上證指數失真的討論也越來越多。
上交所方面表示，完善指數編制方案是國際主流指數的通行做法，此次上證綜合指數編制方案修訂充分借鑑了國際指數編制修訂經驗，立足境內市場發展實際，剔除風險警示股票、延長新股計入指數時間，並納入科創板上市證券。
知名投行人士王驥躍在接受北京商報記者採訪時表示，此次上證綜指的修訂主要是為了更準確反映市場總貌。
上證綜指編制方案大修的同時，上交所和中證指數有限公司也將於7月22日收盤後發佈上證科創板50成份指數歷史行情，7月23日正式發佈實時行情。據上交所介紹，華興源創等50只證券作為“科創50”指數樣本，建立季度定期調整機制，季度定期調整生效時間為每年3月、6月、9月和12月的第二個週五的下一個交易日。
蘇寧金融研究院特約研究員何南野對北京商報記者表示，作為科創板首條指數，上證科創板50成份指數有助於反映科創板上市證券表現，並進一步豐富投資標的。
三大調整響應市場呼聲
剔除風險警示股票，延長新股計入指數時間，納入科創板上市證券，上述三大調整響應了市場呼聲，成為了此次上證綜指修訂的最大看點。
根據上交所發佈的上證綜指編制方案顯示，樣本被實施風險警示的，從被實施風險警示措施次月的第二個星期五的下一交易日起將其從指數樣本中剔除；被撤銷風險警示措施的證券，從被撤銷風險警示措施次月的第二個星期五的下一交易日起將其計入指數。何南野對北京商報記者表示，實施風險警示的股票存在較高風險，基本面存在較大不確定性，投資價值受到影響，難以代表上市公司主流情況，剔除被實施風險警示的股票有利於上證綜合指數更好發揮投資功能。
經Wind統計，截至7月21日，A股市場共有144只“*ST”股，68只“ST股”，合計共有212只被實施風險警示個股。
新股納入方面，上證綜指編制方案規定上市以來日均總市值排名在滬市前10位的證券於上市滿三個月後計入指數，其他證券於上市滿一年後計入指數。對此，上交所方面表示，新股計入指數的時間是上證綜合指數重要的基礎安排，諸多市場專業人士認為當前上市第11個交易日計入新股不利於上證綜合指數的表徵準確性與穩定性。
投融資專家許小恆在接受北京商報記者採訪時表示，當前新股上市後的“連續漲停”及高波動現象已經成為常態，考慮到大市值新股價格穩定所需時間總體短於小市值新股，上交所對上市以來日均總市值排名滬市前10位的大市值新股實行上市滿3個月後計入。
對於科創板股票的納入，何南野表示，首批科創板股票上市至今已成為滬市的重要組成部分，納入首批上市的25只科創板股票也將進一步提升上證綜合指數中科創型新興產業上市公司的佔比，使上證綜合指數更好反映滬市結構變化。
有望引導市場穩健上行
對於此次上證綜指編制方案的修訂，王驥躍對記者表示，上證綜指的點數預計短期內不會出現大的變化，是一個慢慢影響的過程，但此次編制規則的調整，有望引導市場穩健上行。
華安證券發佈研報表示，上證綜指是證券市場歷史最悠久、認可度最高、使用最頻繁的指數，投資者一般習慣用上證綜指表徵市場平均收益。但由於證券市場股票數量增多，股票基本面分化，編制規則落後，從近年漲幅來看，上證綜指漲幅顯著落後於其他指數，13年間漲幅為-1%，同期上證50、上證180、上證380漲幅分別為31%、39%和127%，編制方案的修訂有望提升上證綜指的長期收益。
何南野亦對記者表示，編制方案修訂後，預計上證指數長期3000點上下的局面將被打破。此外，指數上漲所帶來的財富效應會吸引更多民間資金入市，從而不斷活躍我國A股市場，讓更多優質企業可以通過資本市場融資做大做強。
西部證券發佈的研報顯示，上證綜指編制方案修訂之後，上證指數走勢有望向好，本次修訂提升了上證綜指的市場代表性與穩定性。對標標普500指數和納斯達克指數，科技股助力美股十年長牛，而旨在為加速科技型企業發展、為科技型企業提供融資的平台的納斯達克市場也在這十年達到了驚人的330.86%的漲幅，兩類指數的相關性更是達到99.11%。與納斯達克定位一致的科創板此次納入上證指數，預期會有較為直接的提振作用。
值得一提的是，近期A股三大股指表現亮眼，其中上證綜指在7月13日盤中達到3458.79的高點，截至7月21日收盤，上證綜指收於3320.89點，站穩3300點。指數大漲的同時，A股交易氛圍濃厚，成交額已在7月2日-7月13日連續14個交易日破萬億大關。
北京商報記者 董亮 馬換換