2022-04-28平安證券股份有限公司樊金璐對中國神華進行研究併發布了研究報告《量價齊升，喜迎開門紅》，本報告對中國神華給出增持評級，當前股價為31.21元。
中國神華(601088)
事項：
公司發佈2022年第一季度報告，報告期內，公司收入為人民幣839.02億元，同比增長24.1%；歸母淨利潤為189.57億元，同比增長63.3%；基本每股盈利為人民幣0.954元。
平安觀點：
煤炭量價齊升，產能核增460萬噸/年：2022年Q1，公司全力穩產穩價穩預期，保障煤炭增產增供，商品煤產量0.81億噸，增幅3.6%。在煤炭產能方面，公司三處煤礦核增生產能力，共核增460萬噸/年。根據季報，煤炭平均銷售價格上漲，煤炭分部利潤大幅增長。
電力全力保供，發售電量大幅上漲：2022年Q1，公司確保電力供應安全穩定。公司總髮電量467.5億千瓦時，增幅25.7%，總售電量439.9億千瓦時，增幅26.1%。繼去年年底羅源灣項目1號機組投產以來，近期2號機組也正式商業運行，增加100萬千瓦發電能力。
長協基準價格上升，公司業績更為穩健：煤炭長協基準價從535元/噸上升到670元/噸，價格下限高於之前的基準價，煤價中樞顯著提升，預計長協佔比高的動力煤公司經營更加穩健。
盈利預測：基於2022年國內外能源價格高位以及公司近期的運營情況，我們對業績預測有所上調，預計2022-24年公司淨利潤分別605.9億、621.3億、638.4億（原值分別為543.3億、556.7億、567.2億），維持“推薦”評級。
風險提示：1、新增產能大幅增加，煤炭供大於求，煤價下跌影響公司業績；2、碳中和約束、新能源發展較快等影響煤炭需求；3、新冠疫情控制不及預期，對國內煤炭、電力需求造成影響；4、如果發生煤礦安全事故，可能對公司相關業務造成影響。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，長江證券金寧研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達98.1%，其預測2022年度歸屬淨利潤為盈利598.53億，根據現價換算的預測PE為10.37。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有15家機構給出評級，買入評級13家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為34.97。證券之星估值分析工具顯示，中國神華（601088）好公司評級為3.5星，好價格評級為3.5星，估值綜合評級為3.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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