港股再度調整，恆生指數盤中創近13個月新低。極端市場行情之下，南下基金年內集體“折戟”。
不過，基金公司佈局港股的熱情不減，多隻主投港股的基金於近日開售。在公募投資人士看來，估值處於明顯低位的港股對於監管政策的影響逐漸出清，連續調整後投資吸引力進一步顯現；消費、科技、醫藥和高端製造四大賽道值得關注。
恆指領跌各大指數
下半年來62只港股基金髮行
11月中旬以來港股連續震盪下跌。業內人士表示，港股調整主要是受到政策面和疫情因素的影響。
海富通中證港股通科技ETF基金經理江勇認為，近期，變異毒株奧密克戎引發全球風險偏好下降，資金流出對港股市場造成擾動。其次，國內針對互聯網平台金融支付等領域出台的管理規則，對於港股資訊科技板塊造成一定壓力。第三，關於美聯儲TAPER甚至加息的預期，對發達市場股票和債券的影響均偏負面。
今年以來，港股市場表現在全球主要市場中墊底。主投港股的基金表現欠佳。Wind數據顯示，截至12月3日，今年業績墊底的基金中港股產品佔據多席。主動權益基金中，多隻港股精選、海外中國股票、大中華企業等主題基金年內跌幅超過了20%；中證滬港深互聯網ETF、恆生科技ETF跌幅多在25%以上。
儘管港股持續低迷，基金南下熱情不減。下半年以來，多位基金經理將投資範圍擴大至港股市場，瞄準港股的主題產品扎堆上架。與此同時，投資者也在逆市佈局港股，相關ETF獲得資金大量淨流入。
數據顯示，截至12月3日，下半年以來，已有62只聚焦港股市場的基金啓動認購，其中39只已經成立，合計募資超過140億元。尤其是四季度以來，基金公司南下掘金的熱情進一步升温，有34只產品密集啓動發行。即使是在11中旬港股震盪加劇以來，仍有平安中證港股通消費主題ETF、中歐港股通精選一年持有A、華夏中證港股通消費主題ETF、國泰中證滬港深動漫遊戲ETF、博時中證港股通消費主題ETF等多隻主動被產品啓動認購。接下來，易方達中證港股通消費主題ETF、萬家港股通精選、廣發滬港深醫藥、天弘華證滬深港長期競爭力等港股基金也將進入發行。
整體來看，公募基金佈局港股產品的方向主要集中在互聯網、科技、醫藥、消費等板塊，創新藥、生物科技、人工智能、物聯網、雲計算以及動漫遊戲等醫藥、科技細分賽道均有多隻產品佈局。
在基金公司扎堆湧入港股掘金的同時，投資者也在借道ETF搶籌港股。下半年以來，多隻港股ETF獲資金淨流入，優質科技龍頭成搶籌首選。
數據顯示，華夏恆生互聯網科技業ETF份額由6月30日的108.43億份激增至12月3日的263.13億份，增幅達1.43倍。華泰柏瑞南方東英恆生科技ETF下半年以來份額增加2.51倍，華夏恆生科技ETF同期份額激增2.62倍，博時恆生醫療保健ETF在5個月裏份額暴增7倍。
熊市宣泄進入尾聲
看好四大投資主線
在基金投資人士看來，港股的熊市宣泄已進入尾聲，對各種壓制因素的反應較為充分，目前進入較佳佈局時點。在具體投資方向上，港股消費、科技互聯網、醫藥和高端製造等四大賽道最被看好。
江勇認為，港股對於美國政策收緊、外圍市場調整的擔憂或已經充分反應，港股的投資吸引力進一步顯現。首先，港股增長性與估值匹配度更具優勢，聰明資金有望進一步流入。相較於海外，互聯網龍頭估值處於近年來的低點，遠低於美國同行。“其次，政策強調推動數字經濟健康發展，科技創新仍是未來投資主線；與此同時，監管機構表示互聯網和金融平台相關問題的整改取得一定進展，緩解了市場對於監管不確定性的憂慮。第三，生物科技行業的高景氣度不改，部分公司已經奠定了在各自細分領域的行業龍頭地位，經過前期調整，性價比更為凸顯。”
萬家基金投資研究部基金經理劉宏達直言港股配置時點已經到來。港股具有明顯的週期，一般是以3-4年為一個週期，牛熊震盪穿插，但基本上牛市之後都會有熊市出現。不過，根據歷史經驗，熊市持續的時間都不到一年，一般是8到10個月。目前，港股已經歷了從2021年2月開始到現在近9個月的熊市，且在最大回撤上達到了歷史數值的25%左右。從熊市下跌的時間和空間的維度來看，對於情緒的消化是比較充分的。
“另外，從用來衡量A股、H股投資性價比的指標AH溢價率來看，當前AH溢價率達到了歷史極高值，投資者對於港股市場的情緒極其悲觀。而當AH溢價率處於歷史高位，市場情緒悲觀時，其後的表現往往是港股明顯跑贏A股；當AH溢價率處於歷史低位，市場情緒很樂觀時，投資者多會採取正向投資，導致此後A股表現明顯優於H股，那時投資港股反而不賺錢。因此，目前在港股熊市進入尾聲階段，很多公司的估值達到了歷史極低值，是一個比較好的配置時點。”劉宏達説。
對於港股，南方香港成長基金經理王士聰認為，港股的價值並不是低估值，而是擁有眾多中國新經濟的資產，如消費、醫療、職業教育等。“港股到了可以長期佈局的階段。近期，很多政策出現邊際修復跡象，在資金屬性或者説情緒屬性上，港股的壓制因素已經解除。”王士聰認為中概股迴歸浪潮還會帶來很多打新和長期投資的機會。
具體到板塊佈局方面，劉宏達看好港股消費、科技、醫藥和高端製造四大賽道。在他看來，科技互聯網板塊調整較多，很多公司估值處於歷史低谷。互聯網板塊歷史回報優異，核心競爭力並未受政策影響，新賽道的崛起會帶來新的投資機會。醫藥行業中，創新藥是非常好的賽道，疫情將創新藥領域帶入了基因醫療的新階段。此外，疫情之下，中國形成強大而全面的製造業產業鏈，未來中國製造將證明其在全球的競爭力。
港股消費板塊獲得公募普遍看好。華夏基金表示，首先，港股消費板塊彙集了一大批優質細分領域龍頭標的，比如，國產鞋服李寧、安踏，互聯網傳媒美團、騰訊、小米，新休閒娛樂泡泡瑪特、思摩爾國際等等，這些標的並未在A股上市，只能借道港股通佈局。第二，港股消費板塊前期的回調為明年投資提供了足夠的緩衝空間。第三，隨着防控意識和能力的提升，“線下消費恢復-服務就業-收入提升-消費增加”有望進入正循環。
王世聰認為，投資港股應該側重配置中國新經濟公司。新經濟，是更符合中國未來發展方向的經濟領域，如數字經濟、共享經濟等，這當中的互聯網科技、醫藥、消費等行業尤其值得看好。
（文章來源：中國基金報）