今年年初以來，光伏產業的火熱程度持續提升。各大光伏生產企業頻頻宣佈擴產，相關企業的股價也在不斷上漲。近期公佈的電力數據也顯示2020年的光伏新增裝機量達到48.2GW，相比2019年大幅增長了近60%。看上去，光伏產業似乎無限風光。
但近期，隨着多家光伏企業陸續公佈去年年度業績預告，不同光伏廠商之間的業績表現卻出現了非常大的分化。部分企業的利潤相比去年翻倍，而另一些企業的利潤卻大幅下降，甚至出現鉅額虧損。
光伏產業鏈中相對上游的企業生產硅料、硅片以及光伏玻璃，中下游廠商生產光伏電池、組件等。根據近期上市公司的相關公告信息，經濟觀察網記者發現，在光伏生產鏈條中，處於不同產業鏈位置的企業，生存狀況非常不同。
上游佔據優勢地位 蠶食中下游利潤
“我們公司在光伏產業鏈中佔有電池和組件等環節，不生產硅片。今年面對上游原材料上漲，產品可能會跟着漲價。”協鑫集成（002506.SZ）相關負責人對經濟觀察網記者表示。
前幾日，協鑫集成公佈的業績預告顯示，2020年度歸屬於上市公司股東的淨利潤為虧損，虧損額約25.2億元至15.2億元，比上年同期下降4633.76%至2835.47%。
協鑫集成在公告中解釋稱，受新冠疫情影響，2020年上半年全球光伏市場需求下降，公司組件銷量受到較大影響。下半年上游硅料供應緊缺影響，公司主要原材料硅片及電池片價格持續上漲，加之玻璃供應緊缺、其他組件輔料價格不同程度上漲，公司組件生產成本攀升，組件終端銷售價格漲幅不及原材料價格漲幅，組件毛利率大幅下降。
受到上游原材料上漲影響而發生鉅額虧損的不止協鑫集成。億晶光電（600537.SH）也預告2020年虧損約6.6億元。另外，東方日升（300118.SZ）在近日的公告中也預告利潤比上年同期下降75.35%至83.57%。這幾家企業給出的業績變動原因都包括上游主要原輔材料價格上漲。
東方日升在接受記者採訪時表示，目前公司主要覆蓋光伏產業鏈的下游，包括電池片和組件的生產，同樣不生產硅片。公司在2020年10月份收購了一家硅料廠，收購以來還是處於停產狀況，現在也處於積極復產的過程中，1月份已經開始有產出，目前處於爬坡階段。
相比下游的光伏電池組件廠，處於上游的硅料供應廠的處境則完全不一樣。通威股份（600438.SH）相關負責人士對記者表示，公司生產同時覆蓋了多晶硅硅料和電池生產，近期硅料的上漲對公司算是利好。
在去年的半年中，通威股份就曾表示，公司高純晶硅持續滿負荷生產，產能利用率達116%，在單晶料和多晶料均價同比分別下降14.4%和41.2%的情況下，公司高純晶硅產品平均毛利率達到 27.70%，保持了較好的競爭力。隨着下游硅片企業新增產能如期釋放，高純晶硅供應愈發緊張，價格明顯上揚。
國盛證券分析師在近期的一份研究報告中分析稱，多晶硅料生產是產業鏈條最上游的環節，由於下游硅片產能擴張迅速，硅料行業也處於景氣度較高階段，經過多年的洗牌，行業集中度提升，具備成本優勢的生產商產能有限。
分析師還表示，硅料新舊產能的成本區別大，整體按照投產年份階梯式下降，新投入的產能成本較低，盈利能力較強，老舊產能由於成本高於市價持續被淘汰。國內龍頭企業的工藝研發能力和生產效率在全球已經是極致水平，國內新產能生產成本要優於國外同行，硅料生產正逐步轉到中國。全球生產規模最大的五家公司有四家在國內，分別是保利協鑫、通威永祥、新特能源、大全新能源。
另外，2020年下半年多晶硅行業爆炸、洪澇等事故頻發一度加劇了市場供不應求的局面。為了應對上游硅料可能出現的供應緊張，硅片和組件廠紛紛選擇和硅料廠簽訂鉅額長單，保障未來一段時間的原材料供應。
2月3日，隆基股份（601012.SH）公佈了關於簽訂重大采購合同。隆基7家子公司與江蘇中能硅業科技發展有限公司簽訂多晶硅料採購協議，根據協議，雙方2021年3月至2023年12月期間多晶硅料合作量不少於9.14萬噸，預估合同總金額約73.28億元。
“展望2021年，硅料行業仍然高景氣，目前接近80%的硅料產能已經被下游硅片企業鎖單。多晶硅產能擴張週期長，從投資建設到調試完畢並量產需要一年多的時間，從各家龍頭的擴產計劃來推算，大規模的硅料項目投運要到2021年末，逐步爬坡後開始對市場產生作用需要到2022年，所以2021年硅料價格大概率維持高位。”國盛證券分析師如此預判。
同樣處於上游的還包括生產光伏玻璃的廠商福萊特（601865.SH）。在接受記者諮詢時，福萊特表示在光伏產業鏈中，公司只生產光伏玻璃，近期光伏玻璃原材料成本波動不大，公司的產品價格從去年年底以來也保持穩定。
東方日升也對記者表示，為了應對上游漲價對下游光伏組件生產的影響，公司目前已經和上游多加供應商簽訂了長單，保障原材料的供應，其中就包括光伏玻璃。1月22日，東方日升與福萊特簽署了關於銷售光伏玻璃的《戰略合作協議》。東方日升在2021年-2023年三年內向福萊特採購共計34GW（約2.34億平方米）組件用光伏壓延玻璃，預估合同總金額約89.08億元。
同樣生產光伏玻璃的亞瑪頓（002623.SZ）在2020年則實現了扭虧為盈，近期預告盈利1.3億到1.4億元，而2019年則虧損了9705萬元。亞瑪頓公告表示：“2020年，光伏市場需求強勁，超薄雙玻組件市場滲透率快速提升。在此背景下，公司超薄光伏玻璃市場需求量大幅增加。”
東吳證券近日的一份研究報告顯示， 2020年第三季度玻璃價格不斷調漲，龍頭毛利率接近60%。上漲主要因為龍頭產能釋放受疫情影響遲滯，同時國內、海外需求均超預期帶來短期供需錯配。另外，受疫情影響，福萊特越南2條1000 噸/日產線受疫情影響推遲至2020年年底和2021年第一季度投產，信義蕪湖2條1000噸產線推遲至2020年第一季度投產。需求高增長和雙玻組件滲透率提升，推動玻璃價格迅速上漲。
與硅料類似的是，光伏玻璃在短時間內也無法通過產能擴張實現價格的下降。萬聯證券在近期的一份研究報告分析到，由於光伏玻璃價格快速上漲，近期有多家企業宣佈將切入超白壓延領域，包括金晶科技、旗濱集團、德力股份、福耀玻璃等，市場開始擔21和22年產能過剩導致光伏玻璃價格下滑，使公司盈利能力受到影響。但是，光伏玻璃生產成本的降低需要較長時間的經驗積累，在位者成本優勢巨大，不易在短時間內被新進入者縮小差距。
中下游以大壓小 馬太效應日益明顯
處於中下游的光伏廠商的日子並不都是那麼難過，部分龍頭企業運用自己的規模優勢也獲取了更多的行業利潤。
隆基股份相關人士對記者表示：“除了上游的硅料和最下游的電站，隆基在整條光伏產業鏈上都基本上都有覆蓋。”而在談到近期的硅料漲價對生產利潤的影響時，對方回應道：“隨着上游硅料的漲價，我們的硅片的銷售也會相應上漲，隆基在單晶硅片的銷售上有較強的議價能力。”
隆基股份在2020年半年報中曾介紹，隨着新型冠狀病毒疫情在全球範圍內蔓延，光伏行業出現了短期終端需求受阻，產業鏈供應不足，物流運輸時間延長，行業整體產能利用率下降的現象。光伏產業鏈各環節出現了不同程度的降價，加速了行業的洗牌，相對過剩的落後產能加速出清，行業各環節集中度進一步提高。
根據隆基股份近期的業績預告，2020年該公司實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為82.00億元到86.00億元，同比增加55.30%到62.88%。近日，光大證券在一篇研究隆基股份的報告中表示，根據PV Infolink 供需數據庫統計，2020年公司組件出貨量超20GW位列全球第一。
另外，分析師還指出，隆基作為單晶硅片的絕對龍頭，不僅在行業裏有較強的議價權，也享受了單晶技術普及國產中帶來的超額利潤。但隨着單晶產業的大舉擴張至過剩，隆基提前佈局下游的電池片和組件環節，通過縱向一體化的發展方式有效保障自給率並最大化獲取全產業鏈利潤，在行業競爭加劇背景下擁有更強的成本優勢和競爭實力。
同樣是發展光伏一體化的天合光能（688599.SH）在去年也收穫頗豐。天合光能近日的業績預告顯示，2020年度實現歸屬於母公司所有者的淨利潤為12億元至13.3億元，同比增加87.55%至107.29%左右。
在接受記者諮詢時，天合光能表示，目前公司主要也是做光伏組件和電池，另外還覆蓋了下游的電站儲能等環節。之前公司有硅片的生產，後來為了防範硅片技術變化風險，公司專業化生產電池和組件，同時和通威等其它公司合作進行戰略一體化。
東吳證券分析師近期的一份研究報告表示，近兩年為行業窗口期，各環節集中度迅速提升，其中組件環節集中度提升速度最快，19年行業集中度不到50%，預計到21年接近90%，龍頭集中度加速提升。組件龍頭隆基、晶科、晶澳均為一體化企業。
然而，一些企業在面臨一體化趨勢時也會面對相應的難題，協鑫集成就對記者表示：“目前集團內部有其他公司在做上游，由於存在同業競爭的問題，公司目前還做不了一體化擴張。”
本週，華安證券新能源分析師發佈的新能源行業週報表示：“我們認為光伏行業馬太效應將越來越明顯，龍頭企業具備更強的規模優勢、資金優勢和研發能力。龍頭企業的競爭力將會更強，行業格局將越來越穩定。”
不同技術路線標之間的博弈廝殺
中下游廠商之間的競爭不僅僅體現在體量規模方面，還有同樣激烈的技術路線標準化之爭。
隆基股份在去年半年報中還表示，針對市場上各企業採用硅片尺寸不統一問題，公司聯合晶科、晶澳、阿特斯等行業其他六家企業，共同倡議以182mm*182mm 硅片標準(M10)作為研發下一代硅片、電池、組件產品的標準尺寸。隆基股份稱這是為了“推動整個行業建立基於統一標準的供應鏈體系，實現裝備製造體系和客户應用體系的標準化，減少資源浪費，推動整個行業的良性發展。”
而天合光能則把賭注壓在了更大的210mm硅片尺寸上。該公司率先在國內宿遷、義烏、鹽城等製造基地快速佈局210mm硅片大尺寸電池和組件產能。義烏製造基地成為全球第一個疊加210mm尺寸電池技術的超高功率組件規模化生產基地。去年，天合光能簽訂了宿遷6GW高效210mm大尺寸組件投資項目協議以及鹽城 10GW高效210mm大尺寸太陽能電池投資項目協議。
“公司計劃在2021年底電池產能合計達到26GW左右規模，其中210mm大尺寸電池產能在 2021年底佔比達到 70%左右。”天合光能表示。
據東吳證券分析師統計，從今年隆基、晶科、晶澳等6家件出貨規劃來看，2021年182和210大尺寸出貨規劃合計91GW。其中，天合210是6家中大尺寸出貨規劃最高的廠商，佔出貨規劃比例高達83%，無論是從規模還是佔比都領先隆基、晶科、晶澳等組件龍頭。
早期光伏硅片尺寸標準主要源自半導體硅片行業，經歷了幾個階段: 2012年之前以100、125為主；2012年到2018年以156(M0)、156.75(M2)為主；2013年底，隆基、中環、晶龍、陽光能源、卡姆丹克五個主要廠家牽頭統一了標準 M1和M2 硅片，這是硅片尺寸發展史上的一大變革；2018年以來出現了158.75(G1)、161.7(M4)、166(M6)、210(G12)等更大尺寸硅片，這給產業鏈的組織管理帶來較大的不便。19年G1是主流尺寸，20年M6為主流尺寸。
“預計2021年將更迭至182，未來210將逐漸成為主流。”分析師認為，相比小尺寸的組件，大尺寸在盈利空間和市場需求都更有保障，預計未來隨着大尺寸件在下游接受度提升，溢價將逐步拉大。
然而，想要在競爭激烈的光伏中下游生存下來，除了要在主要技術標準化方面進行博弈之外，企業還必須在產品技術差異化方面做出文章。比如，天合光能就率先推出了光伏雙玻組件。
雙玻光伏組件是指由兩片玻璃和太陽能電池片組成複合層,電池片之間由導線串、並聯彙集到引線端所形成的光伏電池。相比普通組件，雙玻組件有更長的生命週期以及更高的發電效率等諸多優點。天合光能從2013年就開始量產雙玻組件，成為首批擁有高效雙玻件的公司。到2020年末，公司雙玻產能達到10GW，約佔產能 56%。
此外，天合光能還積極佈局了光伏跟蹤支架的投資和生產。早在2018年，天合光能就收購了光伏跟蹤支架生產商Nclave。相比普通固定支架，跟蹤支架有更高的技術門檻，也有更高的毛利率。
根據東吳證券統計，跟蹤支架毛利率為26%，固定支架毛利率為22%。作為天合光能的全資子公司，Nclave 2019年跟蹤支架出貨1.4GW，估計20年全年出貨2GW，21年有望達到4GW。
顯然，技術路線之爭還將長期持續。
經濟觀察網 記者 李靖恆
編輯/樊宏偉