圖片來源@視覺中國
文丨十字財經，作者丨李意安
近日，十字財經獨家獲悉，京東數科將從萬達金融手中收購快錢，作價16億。據瞭解，這一收購意向自年前已開始動議，日前已提交上海央行，正等待批覆。
不久前，快錢法人代表已悄然完成了變更。新就位的法人代表穆矢正是多年前萬達金融重金挖角的浦發銀行高管，據瞭解，穆矢將着力推動這一收購事項。
不過，對於上述消息，兩家公司均未予以明確回應。
16億作價高不高？這是一個見仁見智的問題。
同樣是着眼於牌照，今年備受關注的幾張牌照可以用作參照比較。
7月1日，用友網絡將其控股子公司暢捷通支付80.72%的股權轉讓給融聯科技，轉讓價格為2.98億元。不過，用友網絡與融聯科技為同一控股股東——北京用友科技有限公司，左手倒右手的價格參考意義有限。
另一備受關注的是拼多多收購付費通的案例。十字財經瞭解到，拼多多收購付費通50.01%的股份總耗資在3到4億之間。由此可以估算付費通的估值在6至8億。
與快錢一樣，暢捷通和付費通均擁有互聯網支付、銀行卡收單（全國）兩項關鍵牌照。因此，橫向比較來看，快錢16億的牌照價格並不低。不過公司股權屬於非標資產，價格往往一事一議，不存在絕對的可比性。
供求關係顯然是決定價格的重要因素。
眼下的京東數科對銀行卡收單牌照需求迫切。
近日，正火速衝刺科創板的京東數科披露了招股書。從招股書披露信息來看，京東數科成色堪稱優異，但其間也不乏隱憂。其中，與母公司京東集團的依存度較高成為重要的關注點。各個報告期來看，京東數科向京東集團銷售商品和提供服務的金額在同期營收中佔比均穩定在29%到30%之間，除此之外，“公司部分收入來源於與京東集團旗下京東零售平台上的第三方商户、消費者之間的交易，一定程度上依託於京東零售的應用場景。”
而更為大眾所關注的是，雖然成立7年估值近2000億已經是不錯的成績，但相較同樣在近日緊鑼密鼓佈局上市的螞蟻科技依然相去甚遠，後者達到了2000億美元的估值。
事實上，京東數科的前身京東金融成立年代甚至早於螞蟻，早在京東金融的的年代，京東白條等產品就開始嘗試走出京東生態圈，但效果並不顯著。此間的重要掣肘正是京東數科在支付牌照方面的短板。
螞蟻的故事裏，線上線下生態閉環的連接點正是掃碼支付。而針對掃碼支付業務，根據現行監管規則界定，發碼和付款掃碼需要具備互聯網支付的牌照功能，收款掃碼則需要線下的銀行卡收單資質。京東數科旗下的支付牌照網銀在線僅支持北京市銀行卡收單業務，並不擁有全國銀行卡收單功能。
在篤信故事的資本市場，生態閉環的完整性直接決定了故事是不是動人。這也正是京東在具備互聯網支付牌照的基礎上，仍需補齊銀行卡收單牌照的重要緣由。
十字財經瞭解到，早在2018年，京東數科就已經開始動議收購線下銀行卡收單牌照。而漫長的牌照尋覓過程中，既有談判的瑣碎溝通，也夾雜着對監管博弈的期待。事實上，此前市場一度傳聞，監管將重新梳理牌照規則，不再按照支付介質劃分牌照功能，將改由產業鏈邏輯按照清算、收單類、賬户、聚合等功能對牌照類型進行重新劃分。不過這一傳聞卻遲遲未見落地，上市計劃卻已搭弓在弦。
線上線下的支付閉環是否成立是一個可以在相當程度上拔高資本預期的要素。對於一個估值近2000億的公司而言，16億的牌照收購價格大概率屬於可承受範圍。
而另一方面，需求端迫切的同時，供給端的資源卻十分稀缺。
首先，央行已經停止支付牌照的新增發放。而在61家存量的擁有全國銀行卡收單牌照的支付機構中，除卻支付寶、財付通這樣的巨頭，有相當一部分已如快錢之於萬達、錢袋寶之於美團一樣，為巨頭收入囊中為自有體系進行服務，還有一部分則如拉卡拉、匯付天下、銀聯商務、富友、通聯等，以支付業務為基礎發力B端業務，實現上市或朝着上市目標進行努力。
此外，排除這些沒有出售意願的標的，還需要確保牌照的“乾淨”，博彩、洗錢、套現等違法違規業務比例太高的牌照風險也高，同樣不是優秀的收購標的。排除上述顧慮，市京東數科的選擇已經所剩不多。
但事實上，在過去十六年的經營中，快錢在通道、品牌上仍有相當的價值沉澱。2004年成立的快錢在支付領域是當之無愧的行業老兵，曾經創新過一站式信用卡跨行還款、新無卡等在當時看來劃時代的產品。
2014年，快錢賣身萬達，而與此同時，二維碼支付迅速起勢繼而變革了整個行業的生態格局，時隔6年，支付行業已經完全變了天日，快錢在市場中的存在感已經不高。
很顯然，2014年萬達試圖通過收購快錢實現線上線下雙向聯動的暢想也已經落空。2019年，伴隨着萬達網科的註銷，萬達正式放棄了電商戰場。快錢從萬達網科轉入萬達金融，但在整個萬達金融的戰略價值也變得可有可無。
某種程度而言，快錢成為京東數科收購標的，正是因為萬達已無心戀戰電商和金融版圖，但這並不代表快錢在行業中完全沒有比較優勢。
萬達收購之前，關國光團隊曾發力基金、航空等垂直細分領域，在銀行通道端積累了相當的優勢，這些曾經的先發優勢至今仍發揮着作用，甚至，在代扣通道陸續整頓關停的今天，這些優勢已經變得不可複製。
一家曾經在快錢擔任要職的支付機構高管評價稱這一價格稱“略貴，但説得過去”。
收購之後從既往的經驗來看，即使能夠成功覓得牌照，收購之後的管理與文化融合也是京東需要直面的重要挑戰。
事實上，對京東而言，這並非其第一次着手支付牌照的收購。2012年，二維碼支付這一新興物種尚未出現。京東也還是一個單純的電商，為了線上生態的閉環，完成了對網銀在線的收購，並將“網銀+”更名為京東支付。此後，這枚互聯網支付牌照被裝入了京東金融的資產內。
不過此後數年，京東商城關聯公司多次被舉報“二清”，雖然後續整改工作在2018年3月全部完成。但作為一個持牌機構，京東為何會長期存在子公司“二清”的問題，本身就是一個很有意思的現象。
十字財經從接近京東人士處獲悉，被指二清違規的7家子公司“正是目前運作京東商城的七個企業，當於7個事業部”。如此多的子公司可能和京東的權力架構、資本架構、企業架構和經營範圍（如一些商品需要特殊經營許可）等原因有關，當然最直觀的分類還是基於業務模塊和商品品類。
“網銀在線給到兄弟公司的渠道價格非常高，甚至超出了兄弟公司到京東體系外拿渠道的價格。這讓幾個兄弟單位感覺十分不爽，但他們也沒有找外面的渠道，自己就把這事兒做了。” 該人士告訴十字財經，“而這樣操作最直接的好處是，一方面可以壓供應商的款，無論你是否把它理解為資金池，資金在其平台上的留存本身就能產生價值，與此同時，因為不是持牌支付機構，無需繳納備付金，也不用分潤給銀行和支付機構。”
眼下，在監管層面，能否獲批仍是未知之數。而收購本身已非易事，除卻收購本身，京東能否徹底“搞定”這張銀行卡收單牌照，更是存在着相當的不確定性。