近日，蘇州鍇威特半導體股份有限公司（以下簡稱“鍇威特”）披露了招股書，公司擬登陸科創板。
作為一家半導體企業，鍇威特的經營規模在行業中卻顯得有些平平無奇，營收規模不及同行，產品較為單一。在2020年虧損近2000萬元的情況下，鍇威特卻靠着提高銷售單價成功在2021年“止虧”，然而這麼一家“袖珍”的公司卻吸引多家上市公司入股。
經營規模在行業中平平無奇，
如此“袖珍”卻吸引上市公司爭投
成立於2015年1月的鍇威特，其主營業務為功率半導體的設計、研發和銷售，並提供相關技術服務，主要產品包含功率器件及功率IC兩大類。
作為一家正在衝刺科創板的半導體企業，顯然鍇威特還未能在行業中獲得一席重要的“地位”。根據Omdia研究數據，以鍇威特2020年MOSFET產品銷售額測算，其全球MOSFET市場的市場份額約為0.23％。
不過，中國半導體行業伴隨着中國經濟的迅速增長而快速發展，半導體下游應用市場也在強勁需求的帶動下不斷增長；同時，國外半導體部分產能向包括中國在內的亞洲國家轉移。受多重利好影響，鍇威特的業績也算“混得”有模有樣。
2019-2021年，公司的營收分別為1.07億元、1.37億元、2.1億元，三年複合增長率為40.21％；同期對應的歸母淨利潤分別為933.81萬元、-1966.86萬元、4847.72萬元。不過，2020年公司不但增收不增利，甚至還落得一個虧損。
此外，與國內同行業公司相比，鍇威特的經營規模顯得有些“袖珍”。2021年，士蘭微和華微電子的營收分別為71.94億元、22.1億元，規模分別是鍇威特的34倍和10倍。或許經營模式不同，使得鍇威特與前兩者有一定差距，然而同為Fabless模式下的新潔能和東微半導，二者2021年的營收分別為14.98億元、7.82億元，顯然鍇威特也與其有不小的差距。
需要指出的是，鍇威特的員工規模也不大。報告期內，公司的員工總人數分別為56人、71人和85人，均未超過百人，相較A股已上市的同行業可比公司人數較少。對此，鍇威特解釋稱，因公司採用Fabless經營模式，將晶圓製造、封裝測試等生產環節委託給供應商，因此人員規模相對較小。
除了經營規模“袖珍”、員工數量較少外，鍇威特實控人的股份“規模”也不大，控制權較為分散。
截至目前，實際控制人丁國華直接持有公司20.26％的股份，並通過員工持股平台港晨芯控制公司8.23％的表決權，根據已簽署的《一致行動協議》，羅寅、港鷹實業、陳鍇系丁國華的一致行動人。羅寅直接持有公司17.09％股份，港鷹實業直接持有公司10.11％股份，陳鍇直接持有公司7.24％股份。丁國華直接和間接控制鍇威特合計62.93％的表決權。
對於這麼一家各方面都不算大，甚至不能説“突出”的半導體企業，卻有不少上市公司爭相入股。
2020年，甘化科工（000576.SZ）斥資近6300萬元入股鍇威特，目前其持有公司19.1％的股份，為公司第二大股東。同時，持股0.95％的自然人股東彭玫，系甘化科工董事馮駿的配偶，與甘化科工構成一致行動人。值得一提的是，2021年10月，禾望電氣（603063.SH）子公司禾望投資同其他9名股東“突擊”入股鍇威特。目前，禾望投資持有公司2.86％的股份，為鍇威特第八大股東。
產品收入較為單一，
2021年靠提高單價成功“止虧”
目前，鍇威特實現大規模銷售的主要產品為平面MOSFET，報告期內，該產品收入佔主營業務收入的比例分別為86.71％、88.39％和83.07％，相較行業內其他可比公司，單一產品類別收入的佔比較高。
需要指出的是，鍇威特銷售的平面MOSFET以中測後晶圓形態為主，中測後的平面MOSFET晶圓銷售收入佔平面MOSFET銷售總收入的比例分別為98.89％、95.79％和79.29％。
值得一提的是，鍇威特能及時“止虧”，其靠的就是大幅提高單價。2019-2021年，平面MOSFET中測後晶圓的銷售數量和單價都較為波動，數量分別為16.86萬片、21.45萬片和15.55萬片，單價分別為537.91元/片、528.15元/片和860.49元/片。由此可以看出，在2020年銷售數量大幅增加且單價變動不大的情況下，鍇威特卻在營收增加的情況下虧損了近2000萬元。而2021年公司在銷售數量大幅下滑的情況下，靠着單價提高63％卻實現了營利雙增的局面。
對於2021年公司平面MOSFET中測後晶圓銷售數量相比2020年減少，鍇威特解釋稱，因半導體市場供求關係緊張，加之漢磊科技調整了經營策略，減少了為公司代工的產能，而同期西安微晶微的產能正處於爬坡期，導致公司中測後晶圓供應不足。而銷售單價的大幅提升，則是2021年行業整體價格上調，以及晶圓代工成本上漲。
實際上，相較於公司其他產品，鍇威特的平面MOSFET並不怎麼賺錢。2019年時，中測後晶圓的毛利率僅有15.75％，直到2021年才到了38.87％，而營收佔比不到6％的功率IC，其毛利率則由30.13％上漲至63.44％。此外，營收佔比僅6.48％的技術服務，其毛利率一直處於高位，分別為71.88％、60.61％和80.46％。
目前，鍇威特採用Fabless經營模式，專注於芯片的設計、研發和銷售環節，而將晶圓製造、封裝測試等生產環節委託供應商進行。報告期內，公司向前五大供應商採購額佔當期總採購額的佔比分別為89.74％、91.41％和76.55％，其中第一大供應商採購額佔當期總採購額的佔比分別為51.68％，42.4％和34.98％，供應商集中度較高。
不過，隨着下游需求持續擴張以及新冠疫情對全球晶圓代工行業產能帶來的負面影響，晶圓代工行業普遍出現產能緊張的情況。於是，積極開拓其他晶圓代工渠道也是鍇威特重要任務之一。
招股書顯示，鍇威特晶圓採購包括直接委外和帶料委外兩種模式。自2021年上半年開始，公司與西安微晶微的晶圓委外模式由直接委外轉變為帶料委外，導致外延片、晶圓代工服務的採購大幅增加，同時晶圓的採購金額下降，採購佔比由2020年88.15％下滑到2021年38.69％。
本文源自貓財經