財聯社（上海，編輯 瀟湘）訊，對於秉持60/40投資組合的投資者而言，年內迄今股債齊跌的悽慘景象，無疑令他們的日子並不好過。而隨着近來俄烏衝突導致各類全球大宗商品價格飆升，越來越多的投資者正將大宗商品，視為了眼下對沖風險、拯救苦苦掙扎的投資組合的一類選擇。
PIMCO最新就建議在典型的60/40投資組合策略中加入大宗商品，以對沖螺旋上升的價格壓力。
在過去幾十年，把60%資金分配給與經濟增長相關的股票，再將40%資金配置給債券，以作為抵禦經濟下滑期緩衝的平衡投資策略，一直廣泛受到全球投資者的信賴。
然而，眼下這一策略卻正遭遇自兩年前疫情爆發以來的最大季度跌幅——年內迄今股市一路下跌，而美聯儲可能迅速加息以遏制通脹飆升的威脅也給債市帶來了壓力。這打破了這兩大市場之間的典型關聯性：以往股市下跌時，投資者往往會因為尋求避險而買入債券。
PIMCO投資組合經理Greg Sharenow和Andrew DeWitt本週在博客中就寫道，“高企且不穩定的通脹，而非經濟增長，可能是決定未來一年股票和固定收益資產回報的最大驅動力，這使得大宗商品正成為傳統60/40投資組合的潛在對沖工具。”
自俄烏衝突全面爆發以來，大宗商品價格一直在飆升。本週，彭博大宗商品現貨指數有望創下1974年以來的最大單週漲幅。
與大宗商品價格形成鮮明對比的則是股市和債市的落寞。彭博社的統計顯示，全球債券今年以來的跌幅已超過3%，而標普500指數則下跌了8.5%。從石油、金屬到農產品等幾乎所有大宗商品的價格飆升，加劇了此前疫情造成的供應限制，並引發了人們對滯脹前景的擔憂——即物價螺旋式上升與低迷的經濟增長同時出現。
無獨有偶，加拿大CI金融公司旗下GSFM的投資顧問Stephen Miller也表示，“我看不出一個多資產投資組合的投資者在購買德國10年期國債和美國國債時如何能賺錢，德國10年期國債的收益率已經再度回到了負值，而美國10年期國債收益率目前在1.75%附近。”
Miller建議買入那些與債券和股票beta係數無關的低風險資產，比如黃金、更廣泛的大宗商品籃子或通脹掛鈎債券。