《貪玩藍月》的“造物主”愷英網絡，終於成功從虧損泥潭中爬了出來。
據愷英網絡日前發佈的《2020年度業績預告》顯示，公司2020年預盈1.6億元-2.3億元，而2019年同期，公司虧損18.94億元，同比扭虧。
對於業績變動，愷英網絡解釋稱，公司之所以實現同比扭虧，是由於公司運營的部分遊戲在報告期內進入生命週期後半程，運營投入和市場推廣費用方面投入降低所致。此外，與此前頻發傳奇IP訴訟的浙江九翎“斷絕關係”，也為愷英網絡省下了不少人力、物力資源。
自2017年被捲入版權風波以來，愷英網絡可謂是麻煩纏身，其中影響最惡劣的一樁事件莫過於其創始人兼控股股東王悦一案——去年12月25日，王悦因涉嫌操縱證券市場罪被法院判處有期徒刑五年六個月。在創始人離去，遊戲市場又迎來多位強力競爭對手的大背景下，愷英網絡能否憑買量繼續複製《貪玩藍月》的奇蹟？扭虧為盈會成為它“重生”的轉折點嗎？
“不懂遊戲”的王悦，何以造就500億市值的愷英網絡？
“我不懂遊戲，所以我很信任團隊，給他們更多的空間去發揮。”
這是王悦在接受媒體採訪時經常提到的一句話。但偏偏就是這麼一個不懂遊戲的年輕創業者，憑着對團隊的信任打造出了超越7k7k的小遊戲網站3839。這家網站曾一度被Alexa收錄進了全球排名前500網站（2008年）之列，僅次於當時國內的小遊戲龍頭4399。
對於用户需求的敏鋭嗅探，沖淡了王悦身上“不懂遊戲”的色彩。憑藉市場考察和對用户樣本的反覆研究，王悦和他的團隊最終選擇賣掉3839，將目標瞄準了火熱的社交遊戲賽道。
2009年下半年，愷英網絡開發的《樓一棟》登陸人人網，兩週內即取得獲客100萬的優秀成績。數個月過去後，《樓一棟》用户量已超7000萬，月盈利超200萬元。除了《樓一棟》外，愷英還陸續推出了《恐龍時代》、《熱血海盜王》、《捕魚大亨》三款社交遊戲。
基於在小遊戲網站，以及社交遊戲賽道積累下的經驗，2011年，愷英推出頁遊《蜀山傳奇》，一經發布迅速走紅。嚐到甜頭的愷英，又在2014年“借鑑”韓國《奇蹟MU》玩法，推出《全民奇蹟MU》，再次引爆了國內頁遊市場的熱情。彼時，《全民奇蹟MU》單日流水一度高至2600萬元，成為愷英旗下當之無愧的最賺錢遊戲。
到這個時間點為止，愷英仍是一家相對正常的遊戲公司，日後或許也將如此——如果它沒有選擇上市的話。2015年12月，愷英網絡借殼泰亞股份成功登陸資本市場，上市後的短短數月間，愷英連拉12個漲停板，股價漲幅超過300%，市值最高峯時接近500億元。
通常來説，股價不應成為影響公司重大決策的因素，然而愷英顯然沒意識到這一點。大數據、區塊鏈、VR/AR、P2P……為了將股價保持在高位，愷英陷入了對於多元業務的盲目追求中。這段時間裏，愷英唯一被外界所知的爆款，只有通過收購浙江盛和得來的傳奇類遊戲《貪玩藍月》——後者因為魔性的廣告詞幾乎火出了圈，也無形中為愷英做了次宣傳。
但愷英的好運氣似乎也到此為止了。
花大價錢捧回的傳奇IP，最終變成了燙手山芋？
管理層對於利益的無節制攫取，是愷英衰落的第一個原因。
股價上漲後，愷英的高管們開始借勢大筆套現，同花順iFinD數據顯示，愷英上市公司股東2017年減持套現金額高達3.07億元。同時，還有媒體曝出愷英在互金領域的投資標的均為空殼公司。一連串的利空消息嚴重動搖了股民的信心，公司的臨時停牌更是讓恐慌情緒進一步蔓延。2018年3月復牌後，愷英的股價一路下跌，截至當年底已跌至3.7元。
另一方面，愷英對於傳奇類遊戲的持續發力，也為它帶來了不小的麻煩。
2016年，愷英與《傳奇》版權所有者之一的韓國遊戲公司娛美德簽訂了IP授權合同，隨後它展開了對於一系列傳奇類遊戲公司的收購（《貪玩藍月》開發商浙江盛和、《傳奇來了》開發商浙江九翎）。但問題在於，愷英與娛美德簽訂協議時並未徵得《傳奇》版權的另一所有方亞拓士同意，後者一怒之下以侵權為由將愷英和娛美德告上法庭。
或許是不想多生事，愷英最終選擇與亞拓士和解並攜手展開合作，但它的行為又引來了“隊友”娛美德的不滿。2018年，娛美德也打起了“侵權”的大旗，向愷英數家子公司（這包括了愷英2018年開始收購的浙江九翎）發起了國際仲裁，索賠金額超過80億元。
從財報中不難看出，近年來的兩次收購是愷英陷入虧損的主要原因。2019年財報顯示，愷英為收購浙江盛和與浙江九翎，最終計提商譽減值共21億元，致使公司當期虧損達18.51億元。但在一連串的版權糾紛之後，愷英花大價錢拿下的兩家公司卻變成了燙手山芋。
2020年9月，不堪忍受訴訟賠款的愷英宣佈以1元的價格將浙江九翎70%的股份轉讓給公司原股東周瑜，算是拋掉了一個包袱，也能大大提升愷英未來的盈利能力。不過值得注意的是，《貪玩藍月》開發商浙江盛和旗下仍有多款傳奇類遊戲，而娛美德也從未宣佈放棄對其追責，這或許會成為愷英日後發展的一個不穩定因素。
買量戰略走向末路，愷英的出路在哪裏？
雖然愷英的內部問題尚未完全解決，但眼下荊棘密佈的遊戲賽道或許更值得它關注。
在愷英忙着應付亞拓士和娛美德的訴訟時，國內遊戲市場已經有了不小的變化。一方面，據中國音像與數字出版協會遊戲出版工作委員會的研究報告顯示，國內頁遊市場規模近年來萎縮嚴重且呈持續下降趨勢。2020年，國內頁遊銷售總體收入僅為76.08億元，較2019年減少了22.61億元，同比下降22.9%。
另一方面，愷英和三七互娛等一眾A股遊戲公司走的是相同的路子——依賴市場推廣（即業內所稱的“買量”）獲取客户，再通過遊戲內購將流量變現，對於新內容研發的重視程度不足。這導致大部分A股遊戲廠商其產品同質化嚴重，關於“換皮”、“套殼圈錢”的詬病在這些遊戲的評論區屢見不鮮。
某種意義上來講，這種戰略是前幾年愷英以及資本市場樂於放手去做的，畢竟它花在買量上的錢最終能帶來數倍於此的回報。不過，今後愷英如果還想着一味靠買量來變現，恐怕會有些難度，因為買量並不是A股遊戲公司們的特權。
近年來，包括米哈遊、網易、莉莉絲在內的多家廠商也時不時投入大筆經費為自家爆款做營銷，米哈遊的《原神》、莉莉絲的《萬國覺醒》都是很典型的例子。在這些有力競爭對手的挑戰下，愷英手中若是沒有一款能在玩法等內容上超越它們的遊戲，繼續買量很難收到效果。甩掉燙手的“渣渣輝”，加大對新遊的研發投入，或許是愷英未來唯一的出路。