葉檀：什麼情況 大資金玩命“出逃”有些人在怕什麼

文/葉檀☞ 財經女俠 | 毒舌善心

週末，大家在吃娛樂圈老王的瓜。

娛樂圈和金融圈，這兩年事兒太多。

其實，不是事情多，而是以往不當回事，現在重新整肅秩序，一説都是事。

十幾年看下來，娛樂圈和金融圈有奇妙的共生關係。大家看看華誼兄弟的股價、新聞就知道了。

本週，娛樂圈出了大新聞，金融圈也是暗流湧動。

截止到12月15號的一週，全球金融圈都發生了哪些事？

資金從股債兩路出逃

根據Refinitiv Lipper的數據，截至12月15日的一週內，投資者共計拋售了69.1億美元的全球債券基金，這是自2020年4月8日以來最大的周淨拋售規模。

全球政府債券基金在連續七週流入後，淨流出8.09億美元。

尤其是新興市場債券，被大規模拋售。

根據Thomson Reuters的分析，追蹤24070只新興市場基金，債券基金流出44.9億美元，是2020年3月25日以來最大規模流出，股票基金淨流出達到15.1億美元。

貨幣市場基金也出現了淨流出，在連續八週淨流入後，全球貨幣市場基金在這一週淨流出達到了204.6億美元。

除了政府債券，不管是高信用評級還是低信用評級債券，基本都在流出。

IG債券出現了自今年3月以來的最大規模資金流出，達到64億美元；HY&EM債券出現了自去年4月以來的最大規模的資金流出，達到29億美元。

能源不那麼靠譜，黃金無法和美元對沖。

那麼，資金去了哪裏？美國債和通脹保護債券。

根據EPFR數據，上週美國國債的資金流入達到36億美元，從2020年7月以來規模最大，大家安全第一。

今年668億美元流入了持有通脹保值國債（Tips）的基金，創出歷史新高。從一週維度看，通脹保護基金淨流入13.2億美元，較前一週增加39%。

資金一度趨之若鶩的發達市場股票基金也在流出。

上一週，全球股票基金流出規模為131.4億美元，而前一週的淨流入量為34.3億美元。

發達市場股票基金出現了從2020年4月以來最大的資金流出，高達260億美元。

如果資金繼續出逃，表明市場情緒可能觸達頂峯，火山要爆發了。

數據表明，最近這段時間，大家擔心通脹和個別市場、高收益債券風險，寧可少點收益，也要保障安全。

通脹加息預期雙雙上升 土耳其頂不住

2022年，通脹壓力上升，經濟下行壓力加劇。

美聯儲急劇轉鷹。

高盛發表研報公佈預測，美聯儲放鷹，明年3月完成Taper，預計2022年將加息三次且時間提前，2023年可能因為通脹問題緩和而減少加息次數。

12月15日，美聯儲在政策會議後宣佈，將加快Taper的速度，每月減少購買200億美元的美國國債、100億美元的機構住房抵押貸款支持證券（MBS），暗示明年將加息三次。

英國立馬跟上。

英國央行將基準利率上調15個基點，到0.25%，同時維持資產購買總規模不變，並預測通脹率可能在明年4月達到6%左右的峯值。

一些新興市場經濟體提前加息。

12月15日當週，墨西哥、智利、哥斯達黎加、巴基斯坦、匈牙利和亞美尼亞央行搶先加息，部分央行還表示明年將進一步加息。

英國央行率先加息。將基準利率上調15個基點至0.25%，同時維持購債規模不變。

俄羅斯和韓國是加息急先鋒。

12月17日，俄羅斯央行宣佈了今年第七次加息。

今年8月，韓國央行首次加息，11月又進行了年內第二次加息。

此外，新興市場如墨西哥、智利、巴基斯坦和亞美尼亞央行本週也宣佈了加息，其他亞洲央行保持不變。

歐洲央行暗示2022年不加息，但會削減購債規模，宣佈下個季度放緩緊急抗疫購債計劃（PEPP），在明年3月底徹底結束PEPP下的淨債券購買。

歐洲沒有跟着美聯儲跑，但也不會寬鬆了，不會了。

在加息和通脹的雙重壓力下，一些新興市場頂不住先跌為敬。

12月17日，土耳其股債匯三殺。

土耳其股市在出現拉昇後，單日暴跌8.5%，在一小時內連續觸發兩次熔斷。土耳其里拉大幅貶值，半年下跌了50%。

這樣的走勢，稱得上驚心動魄。

不過，土耳其市場不是全球市場常態，其他市場是漲跌互現。

為了避免金融心臟承受過度重壓，美國政府出新招。

有媒體引述市場消息稱，美國司法部對賣空行為展開廣泛的刑事調查，審查對沖基金與研究公司的共生關係，並尋找他們不正當地協調交易或違反其他法律以牟利的跡象。

調查由該部門的欺詐部門與洛杉磯的聯邦檢察官共同開展，正在深入研究對沖基金如何利用研究和下注，尤其是在影響股票的報告發布之前。

美國聯邦調查人員正在調查至少幾十只股票的交易，其中包括著名的空頭目標，如瑞幸咖啡、加州銀行、Mallinckrodt Plc 和 GSX Techedu Inc。

兩位不願透露姓名的知情人士表示，當局正在調查對沖基金和研究人員之間的財務關係。

要做空？可以啊。但發佈研報，誤導市場，提前交易，這叫內幕交易。

做空市場荊棘叢生，即使明年加息，也要保持市場穩定，不讓做空者橫行。

全球主要市場大概率不會重演熔斷悲劇，配角在一邊悄悄哭。

A股戳破假外資

A股繼續進入穩定期。

市場漲不漲？看北水。

這樣的時代快要過去了。

12月17日，證監會將《內地與香港股票市場交易互聯互通機制若干規定》第十三條第一款修訂為：

自規則實施之日起，香港經紀商不得再為內地投資者新開通滬深股通交易權限。

過渡期為1年：過渡期內，存量內地投資者可繼續通過滬深股通買賣A股；過渡期結束後，存量投資者不得再通過滬深股通主動買入A 股，所持A股可繼續賣出，無持股內地投資者的交易權限由香港經紀商及時註銷。

這被形象的解讀為，從嚴監管“假外資”。

公佈的當天，北向資金加速提前離場，全天淨賣出65.61億元，淨賣出額創下近1個月新高，終結本輪連續12天淨買入的態勢。

打擊假外資，到底是利空還是利多？

都不是。

假外資佔比不高，過渡期長。不過，對市場影響力還是挺大的。

根據富途港股數據，通過港交所披露的託管機構，把2018年以來北向資金拆分為外資銀行（配置盤）、外資券商（交易盤）以及中資機構（可能包含“假外資”）。

截止2021年12月17日，三類資金持股市值分別為2.16萬億、4847億、971億，佔全部北向資金的比重為78.8%、17.66%、3.54%。

假外資佔比不大，但個別賬户活躍度高，融資能力強，主要進行短期趨勢操作。

2020年，《中國證券報》就有一則報道：

2020年7月以來，A股漲勢良好，便加大了A股倉位，但投資A股的持有期都不會太長，主要抓短線機會。

另一位給北向資金提供配資的人説：“7月，我們利用香港的資金，給很多北向資金做配資，單票可以做到3倍，對一些有策略的產品最高可以做到9倍。”

除了“假外資”外，還有不少“洋遊資”。

海外長線配置型資金多數託管在外資銀行席位；對沖基金、量化基金等“洋遊資”出於交易便利性的需求，多數通過外資投行的PB系統託管；假外資主要託管於中資券商。

國盛證券研究所策略分析師張峻曉表示，北向資金中交易型資金佔比約為20%，配置型資金佔比約為80%。

由於外資交易盤的存在，陸股通交易活躍度始終維持在較高水平。

做短線的人資金量不大，但是，影響力大啊。

這次打擊假外資，渾水摸魚的北水的風向標作用將會下降，一年之內逐漸轉型，一年後，境外融資、交易型資金規模會受到強監管。

這對於市場後續影響還是比較大的。

大家還是安安心心，老實研究，做基本面投資吧。

別忘記，2022年是註冊制改革的推進年，沒有固定的打新紅利，會有新的華夏幸福，市場就是市場，有漲就有跌。

無論是娛樂圈，還是金融圈，在表面的波瀾不驚中，底層價值觀、交易邏輯正在發生巨大變化。

在國際上説，寬鬆時代已經結束。

從華人圈説，像王力宏這樣的娛樂圈老人，相當於原有的老白馬，正在禁受長期的新考驗。一些新的公司，正在努力晉身為新白馬，在波動的市場中，展現自己的實力。

最後要強調，市場有風險，我們的分析作為分析依據，而不是投資依據。要進入市場，首先要改變依靠的習慣，對市場有自主的、邏輯清晰的、被證偽過的判斷。