新華社上海1月26日電（上海證券報記者 王彭 陸海晴）基金投資者（基民）高漲的投資熱情與基金經理的相對冷靜正形成鮮明對比。
在開年以來的短短20個交易日中，市場上湧現出20多隻“日光基”，更有基金以近2400億元的認購金額創下基金髮行史上的最高紀錄。與此同時，基金經理卻處於優質資產“又好又貴”的窘境，如何將手中的巨量資金“有的放矢”地投出去，已成為他們集體面臨的一大挑戰。
基於對後市偏謹慎的研判，今年以來有400餘隻基金宣佈分紅以鎖定部分收益，累計分紅金額達450億元；多隻基金頒佈“限購令”，對基金規模進行控制；不少基金經理在最新發布的基金2020年四季報中提醒投資者降低收益預期。
在業內人士看來，雖然短期收益難以預測，但從長期來看，公募行業中一大批優秀基金經理在過去數年中以高達幾倍甚至幾十倍的業績增長大幅度戰勝市場，為基金投資者創造了良好的長期回報。基民只有堅持長期投資理念，才能在波動的市場環境中獲取顯著的投資回報。
（小標題）基民：邊搶購邊交流賺錢心得
隨着基金賺錢效應顯現，基民的投資熱情不斷高漲。東方財富Choice數據顯示，今年以來有20多隻主動權益基金一天之內便結束募集，部分基金公司更是爆款產品頻出。
上海證券報基民調查數據顯示，近年來，57.69%的投資者從股市裏騰挪出部分資金去買基金，30.77%的投資者則徹底從股市撤退，拿出全部資金買基金。
越來越多的投資者在茶餘飯後談論基金。例如，基金頻頻登上微博熱搜榜，一度佔據微博熱搜榜第五位置。微博上更是有與多個基金相關超級話題，“終於知道基金賺錢的原因了”話題閲讀量超過3.7億次，“基金定投”話題閲讀量也超過2億次。
部分基民甚至開始在線指導基金經理操作。例如，在廣發高端製造股票基金評論區，有一位陳姓網友認為基金經理的最新持倉看上去沒有頭緒，脱離了其擅長的高端製造領域——“我覺得這倉位調整得過分了，個人感覺今年的主賽道還是原來的賽道：1.新能源高端製造；2.醫療醫藥；3.大消費食品醫療；4.軍工等。”
無獨有偶，在嘉實基金的評論區，有網友表示：“建議把持倉的白酒去掉，太拖後腿了。”基金經理吳越回覆道：“可以參考下白酒持倉更多的嘉實消費精選業績表現，近期農業板塊調整較大，造成產品淨值波動，農業板塊天然屬性就是短期高波動。”
（小標題）基金經理：且清醒且觀察
與情緒亢奮的基民相比，不少公募基金機構和基金經理對於2021年投資前景的判斷偏審慎樂觀。
新年伊始，不少明星基金經理管理的主動權益基金開始紛紛限購。1月15日，興證全球基金髮布公告稱，謝治宇管理的興全合潤混合基金自1月15日起暫停接受3000元以上申購、轉換轉入申請。張坤管理的易方達藍籌精選混合基金在1月7日發佈公告，將單日單個基金賬户累計申購限額由此前的100萬元調整為10萬元。
2020年的“基金冠軍們”也早已鳴金收兵。去年位列主動偏股型基金前三名的農銀工業4.0混合、農銀新能源主題混合和農銀研究精選混合，均在去年12月31日發佈公告，將單日申購限額調整至1萬元。去年的股票型基金冠軍匯豐晉信智造先鋒股票在去年12月25日發佈公告，暫停單日1000元以上申購、轉換轉入、定期定額投資。
不僅如此，很多權益基金正通過分紅的方式，鎖定部分收益。東方財富Choice數據顯示，截至1月25日，今年以來已有400餘隻公募基金宣佈分紅，累計分紅金額達450億元，相較於去年同期大增134%。此外，周應波管理的中歐時代先鋒股票和劉彥春管理的景順長城新興成長混合的分紅金額均超過20億元。
滬上一位基金分析人士認為，在當前市場環境下，這些績優基金經理對於規模和分紅的態度是其對後市機會研判的反映。“對市場機會相對審慎的判斷，讓一些基金經理選擇限制基金申購、控制基金規模、大比例分紅，這也是基金經理專業能力的體現。”
不少基金經理在最新發布的基金2020年四季報中表示，當前A股市場一批龍頭股估值高企，他們正面臨優質資產“又好又貴”的窘境。相較於過去兩年的基金牛市，今年的投資難度明顯上升，投資者需要降低未來的收益預期。
董承非在興全趨勢投資混合的2020年四季報中寫道：“市場漸漸地由基本面推動演變為‘口號式’投資，具體表現就是核心資產不斷提升估值，將10年乃至20年以後的遠景貼現到現在。但未來是有不確定性的，市場對於這種不確定性缺乏敬畏感。”
長信內需成長混合的基金經理安昀也在2020年四季報中提到，2021年的投資應關注估值水位問題，需要且清醒且觀察。
景順長城優選混合基金經理楊鋭文表示，2020年市場的風格越來越聚焦於龍頭核心資產，市場不斷出現各種理論來解釋高估值的合理性。但是，從這麼多年來看，無論多麼好的企業，估值總是有錨的。很多人認為2021年的收益主要賺利潤增長的錢，但實際上這種可能性並不太大。
“美國漂亮50去泡沫化的過程，市場風格從大盤股轉向了估值更便宜的中盤股。我們並不確定A股未來是否會這麼轉變，但現在估值分化已經到了前所未有的程度。我們認為，市場的機會並不是來自5%高估值的抱團股，更多來自剩餘的95%股票。這並不是説，剩餘的95%股票會有系統性機會，而是機會可能誕生於這些股票中。這意味着未來賺錢難度大大增加，畢竟篩選難度大幅上升。”楊鋭文稱。
（小標題）聚焦基金長期回報
站在當前時點來看，不少投資者將目光聚焦在2021年基金能否延續過去兩年的高收益上。多位業內人士認為，A股市場在經歷了兩年的結構性行情之後，確實存在均值迴歸的理由和動力，因此公募基金在2021年或較難延續過去兩年的高回報。但是，如果忽略短期漲跌，將投資期限拉長，可以發現，一大批優秀基金經理在過去數年中以高達幾倍甚至幾十倍的業績增長大幅度戰勝市場，為基金投資者創造了良好的長期回報。
東方財富Choice數據顯示，目前市場中成立時間15年以上的主動偏股基金共有71只，成立以來全部取得正回報。截至2021年1月22日，華夏大盤精選混合以4039.47%的漲幅排名首位，富國天益價值混合A、景順長城內需增長混合分別以2804%、2700%的漲幅分列第二、第三位。另外，景順鼎益、匯添富優勢精選混合、富國天惠和博時主題基金成立以來的漲幅均超過20倍，富國天瑞強勢混合、華寶安利配置混合、景順長城優選混合、廣發小盤等32只基金的漲幅超過10倍，其他基金的漲幅在2至9倍之間。
在成立時間10年以上、15年以下的主動偏股基金中，銀華富裕主題混合、國富彈性市值混合、富國天合穩健優選混合、景順長城內需貳號混合、興全全球視野股票、易方達中小盤混合等7只基金的漲幅超過10倍，中銀收益混合A、匯添富價值精選混合A、光大保德信新增長混合等41只基金的漲幅超過5倍，另有66只基金的漲幅超過3倍。
即便從2007年那輪大牛市的頂點開始投資，公募權益基金的超額回報也十分突出。2007年10月16日，上證指數觸及6124.04點的歷史最高點，截至2021年1月22日，上證指數跌逾40%，在此期間，偏股混合型基金指數和普通股票型基金指數分別上漲150%、180%。具體到基金的表現上，共有88只基金在此期間的漲幅超過1倍，其中銀華富裕主題混合、華夏大盤精選混合、富國天合穩健優選混合的漲幅分別高達445%、422%、409.65%。
風物長宜放眼量。滬上一位第三方基金分析人士表示，A股市場跌宕起伏，長期的歷史實踐證明，只有堅持長期投資理念投資基金，才能獲取顯著的投資回報。
“投資者可以從以下幾方面提高自己的回報：第一，制定理財計劃，將自身的風險偏好、流動性需求及投資期限納入考量範圍。第二，挑選優質基金並重視對基金經理的選擇，避免盲目追逐當年收益冠軍基金。第三，結合自己的投資期限進行判斷，選擇後不再輕易動搖，以避免不必要的交易成本。”該人士稱。（完）