中國經濟網編者按：上交所科創板上市委員會定於2022年4月1日上午9時召開2022年第25次上市委員會審議會議，屆時將審議深圳市路維光電股份有限公司（以下簡稱“路維光電”）的首發申請。
路維光電自成立至今，一直致力於掩膜版的研發、生產和銷售，產品主要用於平板顯示、半導體、觸控和電路板等行業，是下游微電子製造過程中轉移圖形的基準和藍本。
路維光電此次擬在上交所科創板上市，擬公開發行不超過3333.36萬股（不考慮超額配售選擇權），不低於本次公開發行後公司總股本的25%，保薦機構為國信證券股份有限公司，保薦代表人為王琳、顏利燕。路維光電此次擬募集資金4.05億元，其中，2.66億元用於高精度半導體掩膜版與大尺寸平板顯示掩膜版擴產項目，3446.95萬元用於路維光電研發中心建設項目，1.05億元用於補充流動資金。
2018年至2021年1-9月，路維光電營業收入分別為1.45億元、2.18億元、4.02億元、3.55億元；淨利潤分別為-368.19萬元、-4612.83萬元、-368.43萬元、1713.07萬元；歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為657.96萬元、-776.46萬元、3245.98萬元、3736.15萬元；扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為396.69萬元、-1259.97萬元、2379.11萬元、3583.69萬元；經營活動產生的現金流量淨額分別為613.15萬元、2442.11萬元、1.13億元、8559.94萬元。
2021年全年，路維光電營業收入為4.94億元，同比增長22.88%；淨利潤為2849.54萬元，同比增長873.43%；歸屬於母公司所有者的淨利潤為5230.64萬元，同比增長61.14%；扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤為4756.18萬元，同比增長99.91%；經營活動產生的現金流量淨額為1.34億元，同比增加19.34%。
2022年第一季度公司預計實現營業收入約1.30億元至1.40億元，同比增長約37.71%至48.30%；預計實現歸屬於母公司所有者的淨利潤約1500萬元至1900萬元，同比增長約62.66%至106.04%；預計實現扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤約1300萬元至1700萬元，同比增長約56.95%至105.25%。
路維光電2021年6月21日披露的招股書申報稿與公司2022年3月24日披露的招股書上會稿中，2018年至2020年淨利潤數據存在差異。
2018年至2020年淨利潤：2021年招股書為-196.60萬元、-4441.24萬元、-196.83萬元，2022年招股書為-368.19萬元、-4612.83萬元、-368.43萬元。
2018年至2020年歸屬於母公司所有者的淨利潤：2021年招股書為829.55萬元、-604.86萬元、3417.58萬元，2022年招股書為657.96萬元、-776.46萬元、3245.98萬元。
2018年至2020年扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤：2021年招股書為568.28萬元、-1088.38萬元、2550.71萬元，2022年招股書為396.69萬元、-1259.97萬元、2379.11萬元。
路維光電於2019年進行現金分紅213.50萬元，公司同期淨利潤為-4612.83萬元。
2018年至2021年1-9月，路維光電研發費用分別為820.55萬元、1979.17萬元、2835.82萬元、1567.45萬元，佔營業收入的比例分別為5.66%、9.07%、7.06%、4.41%。
2018年至2021年1-9月，路維光電研發費用中的職工薪酬分別為365.09萬元、788.58萬元、770.39萬元、629.07萬元；折舊與攤銷金額分別為151.81萬元、322.23萬元、963.00萬元、570.80萬元；直接投入費用分別為184.01萬元、742.31萬元、811.97萬元、199.62萬元。
2018年至2021年1-9月，路維光電同行業上市公司清溢光電研發費用率分別為4.09%、4.25%、4.97%、7.33%；福尼克斯分別為2.71%、2.98%、2.81%、2.98%；台灣光罩分別為3.95%、6.37%、3.11%、2.21%。
招股書顯示，截至2021年9月30日，公司擁有62項已獲授權的專利，其中發明專利8項，實用新型專利54項；擁有12項計算機軟件著作權，擁有2項域名。
2018年至2021年1-9月，路維光電流動比率分別為0.75倍、1.08倍、1.25倍、1.73倍；速動比率分別為0.69倍、0.82倍、1.05倍、1.38倍；資產負債率（合併）分別為72.77%、71.32%、65.70%、60.94%。
2018年至2021年1-9月，路維光電同行業上市公司流動比率均值分別為2.14倍、2.34倍、2.46倍、2.35倍；速動比率均值分別為1.85倍、2.06倍、2.15倍、2.03倍；資產負債率（合併）均值分別為26.39%、26.31%、32.05%、35.26%。
招股書顯示，路維光電的主要產品為掩膜版。2018年至2021年1-9月，路維光電產能利用率分別為77.07%、64.97%、74.13%、72.21%。2018年至2021年1-9月，路維光電產銷率分別為99.47%、94.53%、101.59%、98.43%。
2018年至2021年1-9月，路維光電主營業務毛利率分別為39.65%、21.43%、23.14%、26.78%；其中，石英掩膜版毛利率分別為45.23%、19.12%、21.32%、25.54%，蘇打掩膜版毛利率分別為38.44%、32.41%、34.35%、38.10%。
2018年至2021年1-9月，路維光電可比公司毛利率均值分別為27.16%、26.87%、20.27%、22.73%。
2018年至2021年1-9月，路維光電負債合計分別為7.42億元、9.22億元、8.51億元、7.97億元，其中，流動負債分別為3.94億元、4.26億元、3.65億元、2.72億元，非流動負債分別為3.47億元、4.96億元、4.86億元、5.25億元。
2018年至2021年1-9月，路維光電短期借款分別為6260.00萬元、6209.58萬元、5507.92萬元、5556.72萬元，長期借款分別為3.12億元、4.10億元、3.89億元、4.34億元。
2018年至2021年1-9月，路維光電一年內到期的長期借款分別為500.00萬元、6891.15萬元、8660.72萬元、3061.52萬元。
招股書顯示，2018 年起，成都路維分批取得中國農業銀行股份有限公司成都高新技術產業開發區支行提供的共計4.88億元長期借款，首筆借款於2018年9月開始發放，其後根據項目建設進度分批放款，該項目貸款條件為保證貸款以及抵押貸款。
路維光電招股書顯示，報告期內，公司曾發生過轉貸、關聯方資金佔用、不規範的關聯往來等事項，內控曾存在一定瑕疵。公司通過建立健全內控制度、尤其是規範資金相關的財務管理制度，進行了系統整改。
轉貸：2018年，路維光電轉貸發生金額為7500.00萬元，其中，通過受託支付對象柏建星科技轉貸6500.00萬元，通過東光星科技轉貸1000.00萬元。
關聯方資金往來：成都路維接受興睿寶的諮詢服務，為保證成都路維11代線的順利建設及快速投產，成都路維於2018年與興睿寶簽署了《諮詢合同》及其補充合同，約定由興睿寶向成都路維提供G11設備及輔助設備的搬遷入廠技術指導並派遣相應技術人員進行協助。2018年、2019年，成都路維向興睿寶支付諮詢服務費602.67萬元、527.33萬元。
實控人資金佔用：2017年12月，公司實際控制人杜武兵向成都路維借款280萬元；2018年1月，杜武兵向成都路維借款500萬元。2019年9月，杜武兵已歸還上述借款780萬元，並按照4.35%的年利率支付借款利息56.62萬元。
主營掩膜版的研發、生產和銷售 擬募資4億元
路維光電自成立至今，一直致力於掩膜版的研發、生產和銷售，產品主要用於平板顯示、半導體、觸控和電路板等行業，是下游微電子製造過程中轉移圖形的基準和藍本。
路維光電2022年3月24日披露招股書上會稿顯示，截至招股説明書籤署日，杜武兵直接持有公司31.7420%股份，通過路維興投資控制公司10.1478%股份。此外，根據《上市公司收購管理辦法》的相關規定，結合杜武兵、肖青、白偉鋼在路維電子存在合作關係的情形，基於審慎性原則，認定股東肖青、白偉鋼與公司實際控制人杜武兵為一致行動人。杜武兵的一致行動人肖青、白偉鋼分別直接持有公司10.6580%、0.9842%股份。綜上，杜武兵及其一致行動人合計控制公司表決權比例為53.5320%，公司的控股股東、實際控制人為杜武兵。杜武兵為中國國籍，無永久境外居留權。
路維光電此次擬在上交所科創板上市，擬公開發行不超過3333.36萬股（不考慮超額配售選擇權），不低於本次公開發行後公司總股本的25%，保薦機構為國信證券股份有限公司，保薦代表人為王琳、顏利燕。路維光電此次擬募集資金4.05億元，按輕重緩急投資於以下項目：
1.高精度半導體掩膜版與大尺寸平板顯示掩膜版擴產項目，總投資額2.66億元，擬使用募集資金投入金額2.66億元；2.路維光電研發中心建設項目，總投資額3446.95萬元，擬使用募集資金投入金額3446.95萬元；3.補充流動資金，總投資額1.05億元，擬使用募集資金投入金額1.05億元。
2021年營業收入4.94億元 淨利潤2849.54萬元
2018年至2021年1-9月，路維光電營業收入分別為1.45億元、2.18億元、4.02億元、3.55億元；淨利潤分別為-368.19萬元、-4612.83萬元、-368.43萬元、1713.07萬元；歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為657.96萬元、-776.46萬元、3245.98萬元、3736.15萬元；扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為396.69萬元、-1259.97萬元、2379.11萬元、3583.69萬元；經營活動產生的現金流量淨額分別為613.15萬元、2442.11萬元、1.13億元、8559.94萬元。
2021年全年，路維光電營業收入為4.94億元，同比增長22.88%；淨利潤為2849.54萬元，同比增長873.43%；歸屬於母公司所有者的淨利潤為5230.64萬元，同比增長61.14%；扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤為4756.18萬元，同比增長99.91%。
路維光電錶示，2021年，公司整體經營情況良好，營業收入為4.94億元，較2020年增長22.88%，扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤為4756.18萬元，較2020年增長99.91%。主要原因是隨着獲取訂單能力增強，公司產能利用率和產品結構進一步優化，平板顯示掩膜版和半導體掩膜版等主要產品收入持續增長；同時，規模效應進一步顯現，主營業務毛利率提高，帶動營業利潤大幅增長369.35%，公司盈利水平持續提升。
2021年全年，路維光電經營活動產生的現金流量淨額為1.34億元，同比增加19.34%。
路維光電錶示，2021年公司經營活動產生的現金流量淨額為1.34億元，較 2020 年增加19.34%，主要是銷售商品、提供勞務收到的現金較上年增加1.08億元，同時購買商品、接受勞務支付的現金較上年僅增加5262.73萬元，銷售收現情況良好。2021年公司投資活動產生的現金流量淨額為-1.35億元，主要是購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付現金1.35億元所致。2021年公司籌資活動產生的現金流量淨額為-684.04萬元，較2020年減少119.57%，主要原因是2021年公司股權融資較少，同時持續歸還了部分銀行借款所致。
2022年第一季度公司預計實現營業收入約1.30億元至1.40億元，同比增長約37.71%至48.30%；預計實現歸屬於母公司所有者的淨利潤約1500萬元至1900萬元，同比增長約62.66%至106.04%；預計實現扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤約1300萬元至1700萬元，同比增長約56.95%至105.25%。主要原因是公司延續了上一年的銷售增長態勢，進一步提升產能利用水平、優化產品結構，毛利持續增長；同時銷售費用、管理費用和研發費用等期間費用的增幅小於營業收入增幅，歸屬於母公司所有者的淨利潤同比增長較快。
兩版招股書三年淨利潤數據存差異
路維光電2021年6月21日披露的招股書申報稿與公司2022年3月24日披露的招股書上會稿中，2018年至2020年淨利潤數據存在差異。
2018年至2020年淨利潤：2021年招股書為-196.60萬元、-4441.24萬元、-196.83萬元，2022年招股書為-368.19萬元、-4612.83萬元、-368.43萬元；
2018年至2020年歸屬於母公司所有者的淨利潤：2021年招股書為829.55萬元、-604.86萬元、3417.58萬元，2022年招股書為657.96萬元、-776.46萬元、3245.98萬元；
2018年至2020年扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤：2021年招股書為568.28萬元、-1088.38萬元、2550.71萬元，2022年招股書為396.69萬元、-1259.97萬元、2379.11萬元；
2018年至2020年基本每股收益：2021年招股書為0.11元、-0.07元、0.35元，2022年招股書為0.08元、-0.09元、0.34元；
2018年至2020年稀釋每股收益：2021年招股書為0.11元、-0.07元、0.35元，2022年招股書為0.08元、-0.09元、0.34元；
2018年至2020年加權平均淨資產收益率：2021年招股書為5.04%、-2.95%、9.95%，2022年招股書為3.99%、-3.79%、9.45%。
2018 年會計政策變更：路維光電自 2018年1月1日採用財政部發布的《關於修訂印發2018年度一般企業財務報表格式的通知》（財會〔2018〕15號）相關規定，對財務報表的格式進行了調整。
2019年會計政策變更：財政部於2019年4月發佈了《財政部關於修訂印發2019年度一般企業財務報表格式的通知》（財會[2019]6 號），2018年6月發佈的《財政部關於修訂印發2018年度一般企業財務報表格式的通知》（財會[2018]15號）同時廢止；財政部於2019年9月發佈了《財政部關於修訂印發合併財務報表格式（2019版）的通知》（財會[2019]16號），《財政部關於修訂印發2018年度合併財務報表格式的通知》（財會[2019]1號）同時廢止。根據財會[2019]6號和財會[2019]16號，公司對財務報表格式進行了以下修訂：資產負債表，將“應收票據及應收賬款”行項目分拆為“應收票據”及“應收賬款”；將“應付票據及應付賬款”行項目分拆為“應付票據”及“應付賬款”。公司對可比期間的比較數據按照財會[2019]6號文進行了調整。財務報表格式的修訂對本公司的資產總額、負債總額、淨利潤、其他綜合收益等無影響。
公司自2019年1月1日採用《企業會計準則第22號——金融工具確認和計量》（財會〔2017〕7號）、《企業會計準則第23號——金融資產轉移》（財會〔2017〕8號）、《企業會計準則第24號——套期會計》（財會〔2017〕9號）以及《企業會計準則第37號——金融工具列報》（財會〔2017〕14號）相關規定，根據累積影響數，調整年初留存收益及財務報表其他相關項目金額，對可比期間信息不予調整。
公司自2019年6月10日採用《企業會計準則第7號——非貨幣性資產交換》（財會〔2019〕8號）相關規定，對2019年1月1日至本準則施行日之間發生的非貨幣性資產交換，根據準則規定進行調整。企業對2019年1月1日之前發生的非貨幣性資產交換，不需要進行追溯調整。
公司自2019年6月17日採用《企業會計準則第12號——債務重組》（財會〔2019〕9號）相關規定，對2019年1月1日至本準則施行日之間發生的債務重組，根據準則規定進行調整。企業對2019年1月1日之前發生的債務重組，不需要進行追溯調整。該項會計政策變更對公司無影響。
2020年會計政策變更：公司自2020年1月1日起執行新收入準則的相關規定。實施新收入準則後公司收入確認會計政策無實質差異，在業務模式、合同條款、收入確認等方面不會產生影響。根據累積影響數，調整年初留存收益及財務報表其他相關項目金額，對可比期間信息不予調整。
2021年會計政策變更：公司自2021年1月1日採用《企業會計準則第21號——租賃》（財會〔2018〕35號）相關規定，根據2021年1月1日尚未完成的租賃合同（選擇簡化處理的短期租賃和低價值資產租賃除外）的累計影響數，調整使用權資產、租賃負債、年初留存收益及財務報表其他相關項目金額，對可比期間信息不予調整。
2019年淨利虧損4613萬元 現金分紅213.50萬元
路維光電於2019年進行現金分紅213.50萬元，公司同期淨利潤為-4612.83萬元。
經2019年6月27日召開的公司2018年年度股東大會審議通過《關於2018年度利潤分配的議案》，公司按照股東的出資比例向全體股東派發現金股利，共計分配現金股利213.50萬元（含税）。上述股東股利均已派發完畢。
2021年前三季度研發費用率4.41%
2018年至2021年1-9月，路維光電研發費用分別為820.55萬元、1979.17萬元、2835.82萬元、1567.45萬元，佔營業收入的比例分別為5.66%、9.07%、7.06%、4.41%。
路維光電錶示，公司2021年1-9月研發費用佔公司營業收入比例有所下降，主要原因為成都路維於2019年立項的一批高世代掩膜版研發項目大部分已於2020年底完成，2021年1-9月公司涉及高世代掩膜版的研發項目較少，主要使用小尺寸掩膜版進行研發，研發費用有所降低；2021年1-9月公司大部分研發項目立項時間較短，前期理論研究階段無需領用較多的掩膜版，主要使用小尺寸掩膜版進行研發，因此2021年1-9月研發費用有所降低；由於寶安分公司部分機器設備逐步搬遷至成都，母公司規劃的研發項目數量有所減少，對應的研發費用相應降低。
2018年至2021年1-9月，路維光電研發費用中的職工薪酬分別為365.09萬元、788.58萬元、770.39萬元、629.07萬元；折舊與攤銷金額分別為151.81萬元、322.23萬元、963.00萬元、570.80萬元；直接投入費用分別為184.01萬元、742.31萬元、811.97萬元、199.62萬元。
2018年至2021年1-9月，路維光電同行業上市公司清溢光電研發費用率分別為4.09%、4.25%、4.97%、7.33%；福尼克斯分別為2.71%、2.98%、2.81%、2.98%；台灣光罩分別為3.95%、6.37%、3.11%、2.21%。
62項已獲授權的專利 12項計算機軟件著作權
招股書顯示，截至2021年9月30日，公司擁有62項已獲授權的專利，其中發明專利8項，實用新型專利54項。
根據《中華人民共和國專利法（2008修正）》的相關規定，公司及附屬公司上述發明專利權的期限為20年，實用新型專利權的期限為10年，均自申請日起計算。
上述繼受取得的專利均為公司從路維電子處受讓取得，該等繼受取得專利的背景為路維電子整體資產和負債轉讓給公司。公司及附屬公司已取得上述財產的權屬證書，除質押給深圳市高新投小額貸款有限公司的一項專利外，公司及附屬公司的其他專利未受到任何其他權利的限制或存在任何第三方權益。上述財產權屬明確，不存在重大權屬糾紛。
截至2021年9月30日，公司擁有12項計算機軟件著作權，擁有2項域名。
資產負債率高於同行
2018年至2021年1-9月，路維光電流動比率分別為0.75倍、1.08倍、1.25倍、1.73倍；速動比率分別為0.69倍、0.82倍、1.05倍、1.38倍；資產負債率（合併）分別為72.77%、71.32%、65.70%、60.94%。
2018年至2021年1-9月，路維光電同行業上市公司流動比率均值分別為2.14倍、2.34倍、2.46倍、2.35倍；速動比率均值分別為1.85倍、2.06倍、2.15倍、2.03倍；資產負債率（合併）均值分別為26.39%、26.31%、32.05%、35.26%。
路維光電錶示，同行業可比上市公司之間的償債能力指標差異主要源於業務種類、融資渠道等因素。同行業上市公司較早地進行產能擴張和業務佈局，後期隨着規模效應的提升，以及通過上市融資等拓寬融資渠道，償債能力將進一步提升。公司償債能力指標雖低於同行業平均水平，但資產負債結構較為合理，償債風險較低，經營較為穩健。
產能利用率降
招股書顯示，路維光電的主要產品為掩膜版，在生產中，公司根據訂單需求和產線運行情況安排生產，同一台光刻機既用作生產石英掩膜版，也用作生產蘇打掩膜版，因此合併計算石英掩膜版和蘇打掩膜版的產能利用率。
2018年至2021年1-9月，路維光電產能利用率分別為77.07%、64.97%、74.13%、72.21%。
2018年至2021年1-9月，路維光電產銷率分別為99.47%、94.53%、101.59%、98.43%。
毛利率下降
2018年至2021年1-9月，路維光電主營業務毛利率分別為39.65%、21.43%、23.14%、26.78%；其中，石英掩膜版毛利率分別為45.23%、19.12%、21.32%、25.54%，蘇打掩膜版毛利率分別為38.44%、32.41%、34.35%、38.10%。
2018年至2021年1-9月，路維光電可比公司毛利率均值分別為27.16%、26.87%、20.27%、22.73%。
路維光電錶示，2019年，公司石英掩膜版的毛利率水平大幅下降26.11個百分點，2020年、2021年1-9月分別小幅增加2.21個百分點、4.22個百分點。主要原因為公司產品結構升級，為響應客户需求拓展了高世代產線，單位材料和單位制造費用明顯增加；產能利用水平波動影響石英掩膜版的毛利率；在高世代掩膜版領域尚存在一定程度的價格競爭。
2021年前三季度長期借款4.34億元
2018年至2021年1-9月，路維光電負債合計分別為7.42億元、9.22億元、8.51億元、7.97億元，其中，流動負債分別為3.94億元、4.26億元、3.65億元、2.72億元，非流動負債分別為3.47億元、4.96億元、4.86億元、5.25億元。
2018年至2021年1-9月，路維光電短期借款分別為6260.00萬元、6209.58萬元、5507.92萬元、5556.72萬元，長期借款分別為3.12億元、4.10億元、3.89億元、4.34億元。
2018年至2021年1-9月，路維光電一年內到期的長期借款分別為500.00萬元、6891.15萬元、8660.72萬元、3061.52萬元。
招股書顯示，2018 年起，成都路維分批取得中國農業銀行股份有限公司成都高新技術產業開發區支行提供的共計4.88億元長期借款，首筆借款於2018年9月開始發放，其後根據項目建設進度分批放款，該項目貸款條件為保證貸款以及抵押貸款。
內控存瑕疵
路維光電招股書顯示，報告期內，公司曾發生過轉貸、關聯方資金佔用、不規範的關聯往來等事項，內控曾存在一定瑕疵。
轉貸：2018年，路維光電轉貸發生金額為7500.00萬元，其中，通過受託支付對象柏建星科技轉貸6500.00萬元，通過東光星科技轉貸1000.00萬元。
關聯方資金往來：成都路維接受興睿寶的諮詢服務，為保證成都路維11代線的順利建設及快速投產，成都路維於2018年與興睿寶簽署了《諮詢合同》及其補充合同，約定由興睿寶向成都路維提供G11設備及輔助設備的搬遷入廠技術指導並派遣相應技術人員進行協助。2018年、2019年，成都路維向興睿寶支付諮詢服務費602.67萬元、527.33萬元。
實控人資金佔用：2017年12月，公司實際控制人杜武兵向成都路維借款280萬元；2018年1月，杜武兵向成都路維借款500萬元。2019年9月，杜武兵已歸還上述借款780萬元，並按照4.35%的年利率支付借款利息56.62萬元。
公司通過建立健全內控制度、尤其是規範資金相關的財務管理制度，進行了系統整改。