智通財經APP獲悉，東北證券發佈研究報告稱，首予大金重工(002487.SZ)“買入”評級，預計2021-23年實現歸母淨利潤6.74/8.92/11.34億元，對應每股收益1.21/1.61/2.04元，同比增速45%/32%/27%，對應PE為17/13/10倍。
東北證券主要觀點如下：
公司深耕塔筒行業二十餘年，市場份額加速擴張。
公司為國內風電塔筒行業第一家上市企業，近年來業務加速擴張，2018-2020年分別實現塔筒銷量13.5/20.5/40.8萬噸，2021上半年營收同比增長49%。目前公司已形成遼寧阜新(20萬噸)、山東蓬萊(50萬噸)、內蒙古興安盟(10萬噸)以及河北張家口(20萬噸)四大生產基地，合計塔筒產能達100萬噸。長期以來國內塔筒行業市場格局相對分散，公司現有生產基地在地理區位、工藝裝備、產能規模等方面具備較強優勢，有望率先受益“十四五”期間國內風電裝機中樞上移，實現市場份額快速提升。
成本管控能力突出，“兩海戰略”持續推進。
隨着產能規模的擴大以及精細化管理程度的提升，近年來公司盈利能力顯著增強，2018-2020年塔筒單噸毛利分別為1395/1835/2025元。在2021年鋼材價格明顯上漲的情況下，公司上半年塔筒毛利率仍維持在21.4%的較高水平，同比僅降低2.3%(將運費統一口徑計入營業成本)，處於行業領先水平。與此同時，公司長期堅持“海上風電+海外市場”的發展戰略，上半年實現出口收入4.45億元，同比增長24%，海外收入佔比達27%。考慮到2020年搶裝需求集中釋放後短期內國內陸上風電裝機將有所回落，海外市場有望成為拉動公司2021年業績增長的重要因素。
佈局新能源投資開發及葉片製造，業務領域逐步拓寬。
在夯實塔筒主業的基礎上，公司進一步向風電產業鏈其他環節進行延伸。截至2020年底公司已簽署風資源開發協議300萬千瓦，取得可開發建設指標30萬千瓦(阜新25萬千瓦+張家口5萬千瓦)，未來風場開發業務有望貢獻穩定的利潤及現金流增量。此外，公司2021年4月與蓬萊區政府簽訂風電母港產業園戰略合作協議，未來將在蓬萊區域內投資建設16.5萬千瓦陸上風電項目及年產800套風電葉片項目，未來成長空間充分打開。
風險提示：風電裝機不及預期，業績預測與估值判斷不達預期等。