《科創板日報》（記者 陳美）訊，歷時一年之久，杭州禾邁股份終於打開資本大門。
12月9日，這家公司開啓新股申購。在申購前一晚，禾邁股份（688032）敲定發行價格。根據公告，公司新股發行價格為557.8元/股，一舉讓禾邁股份成為市場焦點。
禾邁股份是何方神聖，能有如此高的發行價；背後的資本方，又是誰？
發行市盈率達225.94倍，禾邁股份值嗎
在A股市場中，從來就不缺高發行價公司。
統計顯示，在禾邁股份之前，A股上共有7家公司新股發行價超過200元，分別是義翹神州、石頭科技、福昕軟件、康希諾-U、四川金頂、匯源通信以及中兵紅箭。
義翹神州因為抗疫概念在今年8月成為發行價最高的公司，價格達到292.92元；石頭科技排名第二，價格為271.12元。此番禾邁股份定價557.8元，中一簽要交將近28萬！
招股書顯示，禾邁股份是一家以光伏逆變器等電力變換設備、及電氣成套設備為主要業務的高新技術企業。在光伏逆變器領域，產品包括微型逆變器及監控設備，以及根據微型逆變器理念設計的模塊化逆變器及其他電力變換設備。
公司控股股東為杭開集團，實控人系邵建雄，直接持有禾邁股份41.32%的股份。杭開集團與禾邁股份主營業務無上下游關係，也無經營性業務往來。這意味着禾邁股份經營具有獨立性。
但經營數據顯示，禾邁股份的業績，似乎並不支撐公司能有如此之高的發行價。
2018年-2020年，禾邁股份營收分別為4.95億元、4.60億元、3.07億元；淨利潤為0.16億元、0.81億元、1.04億元，對應每股收益為0.6元、3.03元以及3.47元。
按扣除非經常性損益前後孰低的攤薄後市盈率計算，禾邁股份發行市盈率高達225.94倍。
12月8日收盤時，發行價為292.9元的義翹神州，收盤價為376.88元，對應市盈率僅22倍；石頭科技收盤價雖然高達811.56元，但對應市盈率也只有37倍。
北京南山投資創始人周運南在接受《科創板日報》記者採訪時表示，禾邁股份發行的靜態市盈率高於同行業，動態市盈率接近同行業，有破發風險。“發行價第一高會影響認購決心，並且單價過高也不利於二級市場炒作，所以即是高發行價，但上市後漲幅也不會大。”
深度科技研究院院長張孝榮則稱，公司估值確實有點高。“但股價對應市值不足200億元，盤子小，比較適合炒作。上市初期或有一輪炒作，待投資者聚集以後出現破發的概率較大。”
盤子小，適合炒作或許是造成超高發行價的一大原因，但也有分析師認為，禾邁股份所在賽道好，具有成長性，是發行價高的原因之一。
拋開公司本身不談，就禾邁股份所在的光伏逆變器行業來説，毅達資本合夥人厲永興在接受記者採訪時指出，光伏逆變器行業增長是沒有問題的，但華為、陽光電源等巨頭規模很大，而且持續投入很大。如果沒有新的技術方案或大客户支持，賽道內挑戰還是比較大的。
無資本進入，實控人是一資本高手
除杭開集團這一控股大股東以外，禾邁股份5%以上的主要股東，還包括信果投資和港智投資。
這兩家公司在資本市場並不出名。前者信果投資，是禾邁股份總經理、核心技術人員楊波的投資公司，在640萬元的實繳中，楊波佔比68.75%，實際控制人邵建雄則持有另外31.25%的份額。
後者港智投資也有兩名出資人，分別為浙江九智（杭州）投資和長興匯智佳華投資。但2020年10月，浙大九智（杭州）投資因合同糾紛被起訴，1個月之後，持有的長興匯智佳華投資的1%的合夥份額及港智投資0.07%的合夥份額被相關法院凍結。
此外，在禾邁股份前十大股東中，還有兩家創投機構漢洋友創和友創天辰持股，分別為1.33%、1.17%。這兩家創投機構，並不是市場中的PE/VC，都被禾邁股份公司董事王孝鋦所管理。
披露顯示，漢洋友創和友創天辰的普通合夥人，均系浙江浙大友創投資管理有限公司，董事王孝鋦為浙江浙大友創投總經理。由以上可看出，這家名不轉經傳的禾邁股份，是一家無資本進入、全部由公司自己人成立創投機構、並持股的科創板公司。
不僅如此，控股股東杭開集團背後的實控人也不簡單，是一位投資高手。
除禾邁股份以外，杭開集團還擁有清潔能源、電力、房地產、投資等多個業務，實控人邵建雄更是任職35家企業。該實控人通過杭開集團持股禾邁股份以外，還通過德石投資持股，合計控制公司42.15%股權，對應持股數1239.51萬股。
按557.8元的發行價計算，邵建雄身價一舉高達近70億元。
這還不是全部，《科創板日報》記者發現，邵建雄控股的德石投資，旗下還有四隻股權投資基金，分別是德石靈動投資、德石悦動投資、德石速動投資，以及德石驅動投資，並且註冊資本最低的是1000萬，最高的是6500萬。目前，已對外投資了26家企業。
較為矚目的一筆投資是傑華特微電子。2021年7月，德石悦動投資入股，投資比例不詳，但與其同一時間入股的還有華為哈勃和亞迪。消息顯示，傑華特微電子已進入上市輔導中。