諾德基金：市場陰晴不定，我們該如何做到投資的“反脆弱”？

知名風險管理學者塔勒布在他的著作《黑天鵝》和《反脆弱》中對一些突發事件進行了解析，並指出了應對這類不確定事件的方法就是“反脆弱”：在衝擊中受益，面對波動性、隨機性、混亂和壓力，反而能茁壯成長和壯大。

市場亦是充滿了混沌與波動！那在這種情況下，我們該和如何構建自己投資的“反脆弱性”呢？今天，諾德基金小編就從心理和組合兩方面給夥伴們一些建議。

第一步：構建心理防線，形成內心“反脆弱”

1、管住手，避免“追漲殺跌”

市場每天都在變化，面對淨值曲線的起伏，難免會出現情緒上的波動：漲得快了，恨不得立馬把倉位加滿；跌得兇了，就等着一回本就立刻贖回。

可能不少夥伴們都有這種心態！但根據統計數據顯示，這種管不住手而頻繁操作或許會帶來比較明顯的損害。

2021年《公募權益類基金投資者盈利洞察報告》裏指出，在2016-2020年的5年裏，基民的投資行為最終將投資收益拉低了11.61%，導致收益損耗達到了60%。

數據來源：2021年《公募權益類基金投資者盈利洞察報告》

2、保持耐心，堅持選擇好標的

黑天鵝也好，灰犀牛也好。過去的10年裏，A股都經歷了不少。但這似乎並不妨礙A股的長期向好，滬深300指數近10年漲幅57.23%(年化4.76%)

(數據來源：Wind，時間區間20130315-20230314，指數的歷史業績不預示其未來表現，基金有風險，投資需謹慎。)。

而與主流指數相比，主動權益型基金會從全市場甄選好股票。諾德基金小編先從成立至今滿10年以上的主動權益型基金的中位數來看，我們發現其遠遠超出了同期滬深300指數的表現。之前，小編總是反覆提及，基金投資要做“時間的朋友”，而現在數據也證明了它確實給予了耐心的人更多的饋贈。

數據來源：Wind，時間區間20130315-20230314。基金的歷史業績不預示其未來表現，基金有風險，投資需謹慎。

即使考慮到成立不滿10年以上的基金，諾德基金小編以萬得偏股混合型基金指數、萬得普通股票型基金指數、萬得平衡混合型基金指數和萬得靈活配置型基金指數為代表，也可以發現，這些指數自成立以來總體上也是大幅跑贏了滬深300指數：

數據來源：Wind，偏股混合型基金指數代碼885001.WI，靈活配置型基金指數代碼885061.WI，平衡混合型基金指數代碼885002.WI，普通股票型基金指數代碼885000.WI，時間區間20131231-20230315。指數的歷史業績不預示其未來表現，基金有風險，投資需謹慎。

第二步：構建投資防線，促成投資的“反脆弱”

1.均衡配置資產，以“槓鈴策略”為例

脆弱性無處不在，塔勒布在他的《反脆弱性》一書中給出了答案，並且把這個方法形象地稱為“槓鈴策略”：在投資的兩端，分別設置少量的高風險資產，以及大量的低風險資產。

按照槓鈴策略的思路，諾德基金小編構建了一個槓鈴策略：10%的偏股混合型基金指數，和90%的中長期純債型基金指數，並以過去10年的數據進行了回測。

數據來源：Wind，中長期純債型基金指數代碼885008.WI，偏股混合型基金指數代碼885001.WI，時間區間20130315-20230314。指數的歷史業績不預示其未來表現，基金有風險，投資需謹慎。

從回測結果可以看出，和偏股混合型基金指數相比，槓鈴策略的最大回撤不到11%，遠低於偏股混合型基金指數，波動率也只有偏股混合型基金指數的3成不到，但回報率卻約為偏股混合型基金指數收益的40%，明顯具有更高的性價比。

2.“雨露均霑”，不押注單一賽道

除了不同資產間的相互搭配，資產內部也要進行分散配置，這和中國股市的板塊輪動特徵明顯聯繫緊密。諾德基金小編以近幾年比較受關注的芯片、新能源、大消費和醫療板塊為例，可以看出，過去10年，很少有一個行業能連續多年佔據優勢。

數據來源：Wind，時間區間20130101-20230315，國證芯片指數代碼980017.SZ，中證新能指數代碼399808.SZ，中證主要消費指數代碼000932.SH，中證醫療指數代碼399989.SZ，2023年數據為截至20230314的數據，其餘年份為年漲跌幅。指數的歷史業績不預示其未來表現，基金有風險，投資需謹慎。

單獨重倉一個行業，夥伴們可能不僅要承擔整個市場的系統性風險，同時還要承擔單一行業的β風險。如果我們能進行均衡配置，那麼β風險大概率能得到降低，從而達到二次分散風險的效果。

數據來源：Wind，，國證芯片指數代碼980017.SZ，中證新能指數代碼399808.SZ，中證主要消費指數代碼000932.SH，中證醫療指數代碼399989.SZ，時間區間20180315-20230314。指數的歷史業績不預示其未來表現，基金有風險，投資需謹慎。

從上述表格可以看出，如果我們單獨佈局某一個賽道，波動都會比較大。但假設我們對四個賽道做均衡配置(各佔25%)，那麼最大回撤幅度和波動率都要比單獨押注某一個賽道低，但收益卻要往往好於單獨押錯表現不佳的賽道，整體的投資體驗也能更加舒適。

總結：反脆弱性的根本並不是説沒有脆弱，而是在經歷了脆弱和衝擊後變得更加強大。在市場中也是如此，我們不僅要學着在挫折中成長，在逆境中找尋更多的機會，同樣也要會在波動中靈活應對，讓財富的增長逐漸“反脆弱”！

諾德基金自2006年成立以來，堅持“以穩健的投資管理，為客户提供卓越的理財服務”的使命，秉承着“穩紮穩打、自我革新”的經營理念，崇尚“以人為本”的用人宗旨，以價值創造為根本出發點，以市場為導向，以客户為中心，努力為客户創造穩定且持續的“低風險收益”，從而獲得客户的長期信任和託付，用實際行動踐行“一諾千金、厚德載物”的企業文化。作為專業的資產管理公司，諾德基金管理有限公司始終堅持完備的風險控制體系，積極引進國內外各大領先的風險系統和方法，切實履行對投資管理人的信託責任，保護每一位投資者的切身利益，致力於打造一家富有獨特競爭能力、受投資者尊敬的現代資產管理公司。一諾千金，以專業得信任；厚德載物，以品德共發展。這是諾德的承諾，更是諾德的宣言。