【核心結論】
杜鵑不啼，則待之啼。在正確方向上保持定力，耐心等待“市場底”。傳統順週期方面，關注能源、大金融、建材等，代表指數為中證紅利系列指數；具備穩定需求的行業中，醫療已先行搶跑，消費（食品飲料、家電）等傳統核心資產有望在北向資金迴流過程中獲得更高的修復彈性；產業週期方面，關注電子/半導體行業，科創50指數仍將持續活躍。
一、行情回顧
A股上週（10月9日～10月13日）維持震盪，主要指數、表現前五名及後五名行業板塊表現情況如下兩圖所示：
數據來源：Wind，數據時間為2023/9/25-2023/9/28，行業為申萬一級行業
上週主要寬基指數震盪收跌，科創50指數持續走強。大部分行業板塊下跌，社會服務、建築裝飾、商貿零售等行業領跌；電子、汽車、醫藥生物等幾個行業逆勢活躍；北向資金合計淨流出超131億元。
在10月8日文章《正確的方向》中，有如下明確觀點，簡單回顧如下：
l 對中證500指數分析為：仍然維持向上修復的動力，主要的壓力位置仍在5912點；
l 對滬深300指數分析為：保持謹慎樂觀，看向上方的3810點；
l 對科創50指數分析為：顯著區別於其他寬基指數，節後有望率先走強，可積極關注；
l 市場總體判斷為：短期仍可能震盪，市場向上修復的動力並未改變。
二、後市展望
對照市場實際走勢，主要寬基指數維持震盪，仍未兑現修復預期；而科創50指數則持續領先，符合預期。以下對主要寬基指數進行簡要的技術分析。
圖：中證500指數日線圖，來源Wind，2021/6/29-2023/10/13
從中證500指數的日線圖上看，上週內維持橫盤震盪為主，成交量未見變化。目前距離上方趨勢線①較遠，短期內維持向上修復的看法（圖中黃色箭頭）；由於橫盤時間較長，若出現短暫跌破5560點低點的情況，則形成更大的機會。
圖：滬深300日線圖，來源Wind，2021/8/20-2023/10/13
從滬深300指數日線上看，走勢與中證500指數相似，但上週內創出近期的調整新低，至3642點附近，相對而言具備更大的修復潛能。短期內仍繼續維持向上修復的觀點（圖中黃色箭頭），壓力在3810點一線。
圖：科創50指數日線圖，來源Wind，2021/7/1-2023/10/13
從科創50指數日線上看，上週持續震盪上行，且成交量温和放大，量價配合較好，明顯可見已逐步遠離了下行趨勢線②，或已脱離了中期調整的節奏。短期內或將看向945點一線（圖中黃色箭頭），如產生回調，仍可繼續積極加倉。
總體而言，目前市場表面上情緒仍然清淡，但積極因素正逐漸積累。宏觀基本面上，地產寬鬆政策、降息降準、化債舉措等一系列政策落地正在推動經濟修復：9月製造業PMI已回升至50.2%；9月CPI繼續維持7月以來的環比正增長；9月新增社融4.12萬億，高於預期。交易制度層面上，週末證監會出台融券政策兩條逆週期安排，提升融券保證金比例、限制上市公司高管、核心員工融券出借。政策底信號不斷，且在逐步向基本面傳導。
反過來説，目前政策面信號不斷、基本面復甦逐步驗證，然而市場仍然缺乏賺錢效應，讓不少仍在場內的投資者感到困惑。一方面，近期文章多次提及的順週期資產已經有提前搶跑的跡象，投資者在方向上應該有所側重；另一方面，面對市場“若杜鵑不啼，當如何？”地發問，“不啼，則待之啼”則是當下應有的心態。在正確的方向上，時間終將是有利的因素。
三、投資建議
在正確方向上保持定力，耐心等待“市場底”。關注“中特估”主題、醫療、消費等與掛鈎宏觀或需求穩定的方向，