多項經濟指標增速由負轉正，什麼信號？專家這麼説

前三季度，面對新冠肺炎疫情巨大沖擊和複雜嚴峻的國內外環境，中國經濟交出了來之不易的成績單：前三季度國內生產總值722786億元，和去年同期相比增長0.7%，扭轉了下半年下降的局面。

中國經濟又傳來好消息，前三季度GDP增速由負轉正。

10月19日，國家統計局發佈的數據顯示，第三季度我國GDP增長4.9%，前三個季度國內生產總值722786億元，按可比價格計算，前三個季度同比增長0.7%。

此前，國際貨幣基金組織（IMF）預期中國將是2020年世界主要經濟體中唯一保持正增長的國家。

初步核算，前三季度國內生產總值722786億元，按可比價格計算，同比增長0.7%。9月單項數據表現強勁，消費、工業生產、出口皆超預期好轉。

具體來看，前三季度，全國規模以上工業增加值同比增長1.2%，上半年為下降1.3%。其中，三季度同比增長5.8%，比二季度加快1.4個百分點。9月規模以上工業增加值同比增長6.9%，增速較上月大幅上升1.3個百分點，超出市場預期，其中，製造業增加值同比增長7.6%，成為工業生產的主要拉動力量。

“工業生產之所以持續好轉，主要跟內外部需求同步回暖相關。無論是出口還是投資、消費目前都保持持續回升勢頭，從而帶動製造業生產加速。”盤古智庫高級研究員王靜文對《國際金融報》記者分析。

據統計，9月41個大類行業中有35個行業增加值保持同比增長，通用設備製造業、電氣機械和器材製造業、汽車製造業等升級類行業增加值均超過10%增長。

對於超預期的增速，民生銀行首席研究員温彬對《國際金融報》記者稱，一方面，由於疫情影響疊加夏季暴雨、洪澇、颱風等擾動，導致工業生產在一定程度上錯位延後。另一方面，國內需求的持續改善帶動生產繼續加快。

另外，復工復產的推進還帶動了就業狀況改善。前三季度，全國城鎮新增就業人員898萬人，完成全年目標任務的99.8%。9月份，全國城鎮調查失業率下降0.2個百分點為5.4%。

9月，社會消費品零售總額的增速也超出市場預期，同比增長3.3%，漲幅較上月提高2.8個百分點。

“在消費方面，限額以上（基本對應中高端消費需求）恢復相對較快，9月限額以上社零同比5.3%，其中9月汽車銷量同比增長12.9%，增速繼續提升。”蘇寧金融研究院高級研究員陶金對《國際金融報》記者表示，預計限額以下首次回正會對未來消費繼續平穩復甦打下更好基礎。

這已經是連續第3個月汽車消費保持在10%以上的增長水平，對消費恢復形成重要貢獻。

“今年汽車消費增長較快，主要跟疫情改變了人們的出行需求有關。具體到汽車消費檔次，則呈現出‘豪華車表現強勁、合資品牌相對較穩、自主品牌份額逐漸被擠壓’的特徵，顯示高收入羣體收入受疫情影響比較小。”王靜文表示。

除汽車以外的消費品零售額31428億元，增長2.4%，這表明其餘方面的消費也在改善。總體來看，國內消費需求持續回升，不過，温彬表示，疫情的影響尚未完全消退，前9個月消費累計同比增速仍然回落7.2%。

“外貿領域中出口增速快速回升，成為三季度經濟復甦的重要亮點，背後是中國在供給和產業鏈上的獨特優勢。”陶金告訴記者。

9月份，進出口總額30663億元，同比增長10%。前三季度，貨物進出口總額231151億元，同比增長0.7%，增速年內首次由負轉正。

推動出口好轉的因素，既有部分地區疫情二次暴發帶來的防疫物資等出口，也包括髮達經濟體經濟觸底反彈帶來的外需邊際向好。王靜文進一步表示，還有一個因素不容忽視，就是由於中國率先控制住疫情且工業生產已恢復至正常水平，而其他新興經濟體復工進程並不樂觀。“這導致相當一部分其他國家的出口訂單轉移至中國，這一因素將在未來幾個月持續發揮作用，推動出口繼續保持較高增長水平”。

前三季度，全國固定資產投資（不含農户）同比增長0.8%，增速年內首次由負轉正。

分領域看，製造業投資同比下降6.5%，降幅收窄1.6個百分點。“從恢復進度上看，製造業投資在三大投資中仍然恢復最慢，製造業投資累計增速也成為少數尚未轉正的主要經濟指標之一，加大對製造業的支持力度是下階段促進經濟加速恢復的着力點。”温彬表示。

房地產開發投資增長5.6%，仍表現出強大韌性。温彬分析，“地產開發、銷售保持了向好的趨勢，居民中長期貸款的加快增長顯示出居民購房需求較為旺盛，對房地產投資形成支撐。而隨着房地產企業融資約束增強、部分樓市升温較快城市的控制政策落地實施，未來房地產投資增速將受到一定影響。”

基建投資首次轉正，增速回升0.5個百分點達到0.2%。王靜文認為，由於基建投資回升速度不夠理想，這可能是三季度GDP增速略低於市場預期的主要原因。不過，交銀金融預計，專項債在三季度發行完畢，將對投資特別是基建投資起到積極作用，預計四季度基建投資會有明顯提速。

接下來，中國經濟怎麼走？

王靜文指出，三季度4.9%的增速略低於市場預期，但在主要經濟體中已屬翹楚。展望四季度，如果能夠避免疫情二次暴發，則經濟增速有望繼續沿着復甦路徑回升，GDP增速有望回到5.5%左右，政策面預計將會繼續保持穩定，為經濟持續復甦提供良好環境。

交銀金融預計四季度經濟將延續恢復趨勢，四季度經濟增速有望進一步加快到5%以上，全年經濟增速有望維持2%以上。

“預計中國疫後的經濟回升至少能持續到明年上半年，即便政策不加碼，明年上半年在基數效應下經濟增速也會是向上的。而且從金融數據也能看得出來，社融增速大概領先GDP兩個季度，今年前三季度社融增速持續加快，預示此輪經濟回升勢頭能持續到明年上半年。”交銀金融進一步表示，疫情反覆是對未來經濟增長的最大不確定因素，但中國經濟企穩向好態勢不會改變。在經濟復甦確定性增強的背景下，宏觀政策進一步放鬆的空間縮小。

温彬認為，下階段，應繼續保持宏觀調控政策的穩定性和連續性，鞏固持續復甦向好的基礎，進一步加大對關鍵領域和薄弱環節的政策支持力度，努力完成全年發展目標任務。財政政策要繼續實施好減税降費等政策降低企業負擔，隨着地方政府專項債發行完畢，要進一步加快資金落地使用。貨幣政策要繼續發揮結構性政策作用，降準、降息概率降低，但要通過多種政策組合保持流動性合理充裕，加大對製造業、中小微企業的支持力度，促進實際貸款利率進一步下降。

記者 曹韻儀