在百年一遇的疫情之下，經歷了"活久見"的全球暴跌、美股熔斷，還有零下37美元的負油價之後，大家最為關心的就是 現在該不該抄底，應該留有現金應對危機？還是把子彈全部打出去呢？
顯然，作為投資界的燈塔，風雨中無數的大船小舢板，都在等着巴菲特發出信號。
在股東大會的現場，有一個加拿大"網友"向巴菲特直接提問： 您説要看好，但是為什麼自己手頭留了那麼多的現金？是不是但其實自己沒有想買很多？
這樣帶有冒犯意味的問題，在往年的股東大會現場不會出現，人們一般不會當面去冒犯別人，尤其是值得尊重的長輩。但是因為是在線問答，隔着互聯網的屏幕，穿個小馬甲，人人都可以是戰神阿基琉斯..
巴菲特很有風度也很耐心的進行了解釋。但是這個問題， 背後涉及數學比例思維、現金管理、倉位控制、保險公司的本質，都是極為重要的問題。但是因為大會時間關係，巴菲特無法完整表述，所以，樹澤可以為大家做一個背景和知識點的掃盲和介紹。
首先，持有現金多，但是我們必須先搞清楚多少資金算作多？蘋果和亞馬遜都長期持有三五百億的現金，看起來非常的多，但是 用比例思維來看待，這些鉅額資金不過只佔公司家底兒的5-8%；而且 由於公司在增長，只要保持這個比例，那麼持有的現金自然會屢創新高，就好比人如果變胖，臉上會長肉、屁股上長肉，腿上也長肉，它大體上是均衡進行的。
媒體最喜歡報道的就是巴菲特持有現金創出歷史新高，所以表明市場風險很大，表明股神不看好。如果理解了比例思維，你就知道對一家依然在成長的公司來講，它賬上的現金自然就是會每年創出新高。最重要的不是去看總數字，而是去看比例。
那麼用比例思維，巴菲特的行為發出了什麼信號呢？
巴菲特目前管理的股票投資組合一共2500億美元左右，這是一個鉅額的數字，按照劉建位老師的統計數字，中國偏股基金規模是1.7萬億，巴菲特一個人管理的資金規模，已經超過了中國所有股票基金經理的總和。
巴菲特目前持有的現金和國債，這些類現金資產一共是1250億，所以，粗略做一個估算， 巴菲特現在的倉位大概是近70%，這肯定不是一個很低的倉位水平。
即使倉位不低，但畢竟還有30%的現金，既然還有子彈，那麼巴菲特為什麼不去抄底？要知道2008年金融危機，巴菲特不僅自己抄底，而且還寫了一篇著名的文章《Buy America I am！》發表在紐約時報，號召全國人民一起抄底。
在這種百年一遇的大跌中，巴菲特卻顯得比當年"冷靜"的多，是年紀大了？還是這次疫情對經濟和市場的影響要更大更危險呢？
我們順藤摸瓜，就挖出來了很多有趣的重要線索。樹澤專門去查了2008年危機前後巴菲特的持倉水平，大概在危機前，巴菲特只維持了50%左右的倉位，他和芒格早就看出衍生品泡沫和股市有巨大的風險，所以正因為倉位低，他是一直做好了準備，等着大跌買入。所以，果然2008年崩盤，他就拿着臉盆出來接錢-簡直是天上往下掉錢啊。
但是現在不一樣，市場其實沒有08年泡沫那麼大，巴菲特已經投在裏面70%了，所以它不可能表現得像噹噹年半倉那麼興奮，當年那是在場邊繫鞋帶熱身，隨時準備上場的狀態，但是現在，他已經在場上了。
而最後， 真正最重要、最關鍵，但是所有炒股的人，都無法真正理解的核心在於：巴菲特首先是一個企業家，是一個保險集團的管理者，然後才是一個投資者。
作為全球最大的保險集團之一，而且是經營了大量的再保險生意，巴菲特不僅要為社會承擔風險，而且還要給保險公司們進行承保。
他手裏的資金，絕對不能花完，因為這些保費浮存金，多數到最後都是要賠出去的。 這次和2008年有很大的不同：08年只是一次金融危機，風險集中在樓市的垃圾級抵押債券，和為債券上保險的CDS，因此，只要你不碰房產垃圾債、不碰CDS，它就沒有那麼大的風險。
可是 疫情不一樣，它不是金融危機，它是一場巨大的社會危機。當社會危機出現，保險公司承擔的風險就比金融危機要大的多，保險公司作為整個國家和整個社會，最後的風險承擔者，它必須保持金融穩定，按照巴菲特自己的説法，要穩如直布羅陀海峽！
在整個社會出現危機的時候，伯克希爾和巴菲特要能拿的出資金，為社會去分擔風險，這才是它社會價值的體現。
炒股票的人，是很難理解巴菲特的這種舉動的。炒股的人，只關心自己的利益得失就可以了，但是 作為一家大型保險公司的負責人，首先考慮的不是利益，而是承諾。每簽出去的一張保單，都是對社會的一個莊嚴承諾，整個國家和社會處於風險之中的時候，就是養兵千日、用兵一時、該保險公司們上場的時候！
而且再多説一句， 巴菲特持有現金的多少，你並不能根據這個指標來判斷市場的冷暖。除了支付保險理賠，這些現金，還要時刻準備着進行大宗收購，如果一家中國大型家族企業不想幹了想把產業賣給巴菲特，那麼打電話給基威特大廈14樓巴菲特辦公室，他5分鐘會做出決定。這樣的機會沒人知道哪一天冒出來，它也和股市的點位沒有任何關係，所以他手頭必須留有大量資金。
最後，對於普通人來講，我們如何管理自己的現金和倉位呢？我們有幾個建議可以和大家分享：
首先，按照彼得林奇的經驗，你首先應該有穩定的住處，手頭留有的現金， 至少可以保證1-3年不工作的開支，那麼剩餘的錢你就可以全部進行投資。
其次，高倉位投資要求你必須能夠承受市場的波動。查理芒格説，如果你想當廚師，但是卻 受不了廚房的高温，那麼你最好還是壓根就不要進廚房。巴菲特職業生涯，有三次伯克希爾的價格回撤超過50%，他個人99%的身家壓在伯克希爾上。所以，不能承受波動，就應該多留現金在手上。
最後，對有一定經驗的投資者來講，當然應該選擇保持較高倉位。這麼做的目的是因為，80%的收益是由20%的交易日貢獻的，甚至應該説 92%的收益，是由不到8%的交易日貢獻的。但是我們並不知道是哪8%的日子。所以我們選擇待在裏面，承擔我們該承擔的，也得到我們該得到的。
而對於普通大眾， 最佳策略是均衡，既不能滿倉幹，也不能總空倉，在滿倉和空倉之間找到那個均衡點。至於這個均衡點是多少，教你一個小技巧：以能夠吃得下、睡得香、踏實入眠作為標準~
這些其實都是正確的已知答案，都是投資大師們用一生經驗總結的智慧。好在今天的你我，不必從零開始，我們只需要站上巨人的肩膀，就能收穫一生的財富。