經過2021年全年的結構牛和今年1月的快速調整之後，景林資產總經理高雲程表示，A股市場及中概股有望在2022年第一季度到第二季度尋找到經濟和企業基本面的“雙底部”，而這次的市場“底部”也將有望成為“新發展範式”的起點。
景林資產重點看好三大領域的投資機會：一是所有設備的線上化和智能化，二是全真互聯網，三是能源結構的改變。
A股市場上半年將迎來“雙底”
高雲程表示，回顧2021年的股票市場，A股全年整體呈現出結構性行情特徵，主要投資機會大體都是順着產業週期景氣度和產業政策的脈絡展開，並且保持了良好的市場流動性和活躍度，單日市場成交量超過萬億元已經成為A股新常態。
在港股市場方面，2021年港股整體呈現出“年初脈衝行情之後的資金流出和風險偏好持續下降”的格局。在此之中，投資信心不足和缺乏流動性，則是制約港股的兩大重要原因。
整體而言，2021年最大的宏觀變量是房地產行業局部風險的出現，這也代表着經濟“舊範式”的終結。在2021年之後，投資者預計會看到基礎設施投資和城鎮化進程的推進，但其體量和增速可能都不再會是拉動經濟增長的驅動力。
對於農曆虎年的宏觀研判，高雲程認為，全國少數地區疫情反覆，給社會消費尤其是服務業帶來一定約束，並可能給國內經濟增長三大引擎之一的消費帶來一些影響。未來一兩個季度，經濟數據可能還有一定減速壓力，但穩增長的宏觀政策預計也會漸次出台。
這樣的宏觀背景，對於股票市場的主要影響，預計是“估值水平提高對沖企業盈利下降”。整體而言，A股等權益市場極有可能在未來市場動盪的一兩個季度中“尋找到經濟和企業基本面的雙底部”。
高雲程同時預計，未來一兩個季度，股票價格運行可能仍然會有較為顯著的波動率，但這次的市場“底部”，預計也將成為“新發展範式”的起點。
看好三大投資機會
在新發展範式帶來的投資機會上，高雲程認為，在以下三大領域，全球主要經濟體將展開競速式的競爭和發展，這也是2022年景林資產看好的投資方向。
一是所有設備的線上化和智能化。隨着通訊技術和人工智能的發展，算法和算力的提升會讓大部分設備由人操作變成自我操作、自我學習。投資者可以用“廣義機器人”的概念來理解這種智能化浪潮，如掃地機器人、自動駕駛交通工具、無人送貨車等。
二是全真互聯網。移動互聯網在過去十年極大的提高了人類溝通協作的效率，並提供大量基於LBS(基於位置的服務)的應用。全真互聯網在更高算法算力驅動下，會帶來不侷限於娛樂的全方位社會活動數字化、生產過程無人化、線上線下一體化、參與互動人羣最大化等一系列變革。始於娛樂是這一領域的特點，核心競爭力則是背後的規則與計算技術的結合。
三是能源機構的改變。目前，全球大國在碳中和目標上的共識，背後是追求低碳和可再生能源的競爭，也是對能源自主權的競爭。中國憑藉產業鏈的優勢，非常可能在碳中和、能源結構轉型上實現領跑。這種領跑既有利於經濟增長，也有利於能源結構轉型後帶來的能源安全。
高雲程稱，上述三大領域既是科技發展的關鍵方向，又是經濟增長的新驅動力，值得該機構在全球範圍內尋找具備核心競爭力的公司。目前，景林資產的投資組合，已經做好了迎接未來的準備。
（文章來源：中國證券報）