文/樂居財經付魁
“北有王麻子，南有張小泉。”這是對刀剪界兩大“元老級”企業的特有稱謂。
張小泉（301055.SZ）在今年九月份登陸創業板，成為A股市場“剪刀第一股”。上市後的第一大動作便是入局智能家居。日前，張小泉斥資千萬元成立子公司張小電智能家居有限公司（簡稱“張小電”）據瞭解，此次投資成立子公司系張小泉自有資金。
財報顯示，今年前三季度，張小泉的貨幣資金為3.67億元。不過，在今年前三季度，張小泉的淨利率、毛利率和經營現金流均在下降。
以“張小電”之名入局智能家居
日前，張小電成立，法定代表人為夏乾良，註冊資本1500萬元，經營範圍包含：家居用品製造；家用電器製造；五金產品製造；金屬製日用品製造等。企查查股權穿透顯示，張小電由張小泉100%控股。
事實上，在今年九月份，張小泉就發佈開設子公司的公告，子公司名稱杭州張小泉健康家電有限公司，法定代表人夏乾良，註冊資本為1500萬元，該公司即為前幾天註冊成立的張小電。
對於投資設立全資子公司，張小泉表示，符合公司戰略發展的方向，但面臨市場、經營、管理等各方面不確定因素帶來的風險。為此，公司將採取適當的策略、管理措施加強風險管控，力爭獲得良好的投資回報。
據瞭解，夏乾良為張小泉董事總經理，曾任富春控股集團副總裁。
張小泉在刀剪界赫赫有名，品牌悠久，至今已有近400年曆史。2007年張國標的富春控股集團將“杭州張小泉”收歸旗下，又於2014年收購了“上海張小泉”的全部股份。2018年張小泉完成股改，開始為上市作準備。
IPO前，張國標通過張小泉集團間接持股51.96%，張樟生通過嶸泉投資和張小泉集團合計間接持股13.12%；張新程通過嶸泉投資和臻泉投資合計間接持股6.75%。張國標與張樟生為兄弟關係，張國標與張新程為父子關係，因此三位股東被認定為實際控制人，合計間接持股71.83%。
招股書顯示，2020年，張小泉剪具、刀具及套裝組合收入分別為1.65億元、1.42億元、1.50億元，佔比分別為29.09%、25.08%和26.43%。
相比來説，家居產品與以上三款產品相比仍有差距。2020年，張小泉其他生活家居用品的收入為1.10億元，佔比為19.40%。不過，家居產品的增速高。2018-2020年，三年期間複合增長了122.24%。
據瞭解，張小泉的其他家居用品中包括個護用品、廚具、其他雜件。個護用品包括用於個人美容護理使用的工具，包括指甲剪、美容包、美髮剪等，廚具包括用於家庭烹飪、進餐、加工等使用的廚房用具（鍋、碗、盤、碟、水杯、筷子、飯勺等），其他雜件家庭日常使用的非切削、剪切類的生活家居用品（湯婆子等）。
主營產品增速放緩
據瞭解，張小泉在國內的主要競爭對手包括蘇泊爾、陽江十八子、愛仕達、哈爾斯等。而這些競爭對手並不是專注於刀剪業務，而是將刀剪業務作為廚房家電或日用百貨的擴張領域。
此外，據張小泉發佈的招股書顯示，根據《中國工業統計年鑑》歷年數據，我國規模以上刀剪行業主營業務收入從2012年的257.81億元增長至2017年的409.58億元，年複合增長率達10%。
而在2018-2020年，張小泉的營業收入為4.10億元、5.24億元、5.72億元，如果按照張小泉2020的營業收入對比2017年的市場規模，張小泉的市場佔有率僅為1.4%，市場佔有率並不高。從企業來看，年收入在2000萬元以上的刀剪企業數量穩定在200家左右。
張小泉的主營產品增速在放緩。其中，2019-2020年，剪具分別同比增長12.85%、9.9%，刀具分別同比增長27.46%、26.88%。
或許在多重壓力下，張小泉開始尋求轉型。2017年，天貓曾經推出“天字號計劃”，以支持歷史悠久的品牌轉型，進行新零售變革。
張小泉是最早加入的一批，在2019年，張小泉曾經給自己定了個小目標：3年做到20億元收入。但從張小泉近三年的業績來看，離這一目標還有一定差距。
如今，張小泉將矛頭指向智能家居領域，不過，樂居財經發現，相比於其他費用，張小泉的研發費用最低。招股書顯示，2018-2020年，張小泉的銷售費用分別為5459.09萬元、6428.58萬元、8313.74萬元，管理費用分別為2652.77萬元、3189.77萬元、3327.37萬元，而研發費用為879.97萬元、1677.82萬元、2006.51萬元，
此外，2018-2020年，張小泉的研發費用率分別為2.14%、3.47%、3.51%，同期行業均值為3.43%、3.64%、4.56%，不難發現，張小泉的研發費用率均低於均值。
近年來，在智能化、自動化高新技術的驅動下，智能家居行業進入了快速發展時期。不論是萬科、碧桂園、恆大等頭部房企入局，還是美的、海爾頭部電器廠商、家居廠商眾多玩家爭相湧入。今年上半年，國內智能家居行業銷售收入首次突破1600億元，同比增長25%，產品數量也從原來的20大類擴充為30大類。
在龐大的市場規模下，智能家居企業紛紛將戰場指向資本市場。據不完全統計，在2020年上市進程進行中的家居企業共有27家，27家企業中，屬於智能家居領域的有6家，是數量最多的一個。
淨利潤和毛利率均下降
據瞭解，本次投資設立全資子公司系公司以自有資金投入，張小泉表示，短期內對公司財務狀況和經營成果不會產生重大影響，不存在損害公司及股東特別是中小股東利益的情形。
據2021年三季度報顯示，今年第三季度，張小泉的貨幣資金為3.57億元，比年初增長91.92%。
雖然張小泉手中現金大幅度增長，但是盈利能力卻在下降。
毛利率方面，財報顯示，今年前三季度，張小泉的毛利率為41.83%，同比下降0.23%。
淨利潤方面，今年第三季度，張小泉實現營業收入為1.85億元，同比增加32.40%，淨利潤為1857.65萬元，同比下降2.78%；今年前三季度，張小泉營業收入為5.15億元，同比增加31.97%，淨利潤為6283萬元，同比增加21.01%。
不僅如此，張小泉的經營現金流也在下降。財報顯示，今年前三季度，張小泉的經營現金流淨額為2176.46億元，同比下降2.43%。
負債方面，今年前三季度，張小泉的總負債為3.30億元，總資產為10.36億元，負債率約為31.80%。2020年張小泉的負債率為39.29%，今年上半年，張小泉的負債率為38.07%。相比之下，張小泉的負債在緩解。
文章來源:樂居財經