本文來源：時代財經 作者：幸雯雯
事實證明，在行情不好的當下，市場對低估值的新股更情有獨鍾。
5月12日，陽光乳業（001318.SZ）發佈的發行結果公告顯示，此次網上及網下投資者共放棄認購數量為24.94萬股，棄購金額為235.92萬元。該部分由東興證券包銷，包銷比例為0.35%。與此前被高達三分之一網上投資者棄購的經緯恆潤對比，市場對陽光乳業這隻新股算是比較有耐心。
陽光乳業前身南昌市奶牛場早在1956年成立，是江西省家喻户曉的乳企，主營產品有低温鮮奶、酸奶和乳飲料等，擁有“陽光”和“天天陽光”兩大品牌。
由於陽光乳業還沒成功“走出”江西，同時公司股東、高管、前員工與經銷商之間有着千絲萬縷的複雜關係，甚至發行前有5億元流入實控人胡霄雲腰包，由此惹來不少爭議，並不太受業內人士看好。
不過，今年以來股市動盪，陽光乳業更受到荷包緊縮的投資者的偏愛。發行價9.46元/股的陽光乳業，為今年以來繼粵海飼料（001313.SZ）後深證主板最便宜新股，由於網上初步申購倍數為5380倍，高於180倍，陽光乳業啓動回撥機制，網上最終發行總量佔發行總量90%。
值得一提的是，時代財經發現，在初步詢價機構報價中，珠海香柏投資基金管理有限公司（以下簡稱“香柏投資”）報價0.01元被低價剔除。其負責人丁志國告訴時代財經，並非不看好陽光乳業，只是對比以前，現在打新的收益非常低，“在十幾天前公司內部便決定停止報價了，所以有可能是交易員隨便報了一個價格。”
圖片來源：陽光乳業官網散户抱團頂起
陽光乳業公告顯示，本次發行價格為人民幣9.46元/股，發行數量為7070萬股，全部為新股發行，無老股轉讓，最終實際募資6.69億元，與預期募資金額一致。
Wind數據顯示，陽光乳業為今年以來繼粵海飼料後，深證主板價格最低的新股。與如納芯微（688052.SH）、華泰科技（688281.SH）等“百元股”相比，陽光乳業也更受散户喜愛。
此前，陽光乳業與東興證券協定，網下初始發行量為4242萬股，佔本次發行數量的60%，而網上初始發行數量為2828萬股，佔本次發行數量的40%。
結果，由於網上初步有效申購倍數為5380倍，高於150倍，陽光乳業決定啓動回撥機制，將本次發行股份的50%由網下回撥至網上。回撥後，網下最終發行數量只佔發行總量的10%，網上最終發行數量佔發行總量90%，中籤率為0.04%。
並且，此次棄購陽光乳業的數量僅有24.94萬股，佔總發行量的0.35%，棄購金額為235.92萬元。其中，網上投資者棄購數量為24.41萬股，與此前被高達三分之一網上投資者棄購的經緯恆潤（688326.SH）對比，幾乎可以忽略不計。
值得一提的是，此次有效申購的投資者中，C類投資者佔網下有效申購總量高達53.91%。C類投資者為除了公募基金、養老基金、社保基金、企業年金等以外的投資者。時代財經發現，由於陽光乳業發行價格較為便宜，不少個人投資者都成功“躋身”C類網下投資者中。
綜合以上幾個條件，換句話説，超過9成的陽光乳業流通股票都掌握在散户手中，有中籤股民表示，如果定力夠能穩住不賣，將有望抱着籌碼數漲停板。
在陽光乳業股吧裏，不少中籤股民寫了一個長帖呼籲籤友捂住籌碼，“只要散户不賣，機構沒有足夠的籌碼砸開一字板”“籤友們來蓋樓，齊心協力把陽光乳業頂上一百元”“頂起，不到10倍不賣”......
圖片來源：陽光乳業股吧
除此之外，陽光乳業也備受機構看好，如睿遠基金、中歐基金、易方達基金等頭部機構也現身在其網下配售機構當中。
打新沒有以前“香”了
引起時代財經注意的是，在陽光乳業初步詢價機構報價明細中，香柏基金旗下香柏1期私募證券投資基金報價遠遠低於大部分投資者的報價，僅有0.01元。
難道是陽光乳業的成色太差，香柏基金看不上？
公開資料顯示，陽光乳業是江西省家喻户曉的老牌乳企。發展至今，陽光乳業主營產品包括低温保鮮奶、酸奶、乳飲料等多個系列品種，擁有“陽光”和“天天陽光”兩大核心品牌。
從主營業務上看，陽光乳業產品銷售區域受限，收入佔比90%以上都在江西市場。而在業績方面，陽光乳業交出的成績單隻能説中規中矩。
招股書顯示，2018年-2020年，其實現營收5.4億元、5.43億元和5.23億元，歸母淨利潤為1.12億元、1.04億元和1.05億元，但2019年和2020年連續兩年的營業利潤和扣非淨利潤同比下滑。
此前，乳業專家宋亮曾接受時代財經採訪時也表示，陽光乳業無論在市場、渠道、供應鏈及奶源方面，與伊利、蒙牛、光明等頭部企業相比競爭力遠遠不足。
5月13日，丁志國在接受時代財經採訪時表示，並非不看好陽光乳業，只是由於目前打新收益很低，在十幾天前公司內部便決定停止報價了，所以有可能是交易員隨便報了一個價格。
“我記得在2018年時，新股可以有20幾個漲停，打新的收益特別高，但現在網下打新收益的不確定性非常大，一方面是中的數量非常少，另一方面是上市後股票價差也很小，帶來的收益很不理想。”不過，丁國志指出，這也説明目前A股新股詢價所採取的“荷蘭式招標”的定價機制越來越合理，市場機制也更有效了。