投資管理須重視環境氣候風險中長期挑戰
由於全球氣候變化導致極端天氣發生的頻率和強度明顯增加，這直接或間接對全球金融系統穩定和可持續發展帶來重大挑戰。目前，環境氣候相關風險已成為全球最受關注的長期風險之一。世界經濟論壇發佈報告指出，未來十年，全球面臨的前三大風險分別為極端氣候事件、應對氣候變化措施的失敗和人為環境破壞，均與氣候和環境有關。
國際社會在應對氣候變化上做出哪些努力，投資中如何應對環境氣候風險這一中長期挑戰，ESG的投資決策與投資流程如何順應經濟的低碳轉型?這正是當下投資管理行業積極探討的議題。
全球變暖帶來極端天氣頻發
根據聯合國政府間氣候變化專門委員會(IPCC)有關評估報告，2011年至2020年全球平均温度相比工業化前(1850年至1900年)增高1.09℃，全球氣候正在加速變化。氣候變化給世界帶來更多挑戰：極端天氣事件頻發，環境變化加劇傳染病傳播;水循環加劇，形成更強的降雨、洪水，但另外一些地區面臨更嚴重的乾旱;海平面可能持續上升，帶來更頻繁和更嚴重的沿海洪水;此外，颶風和洪水會導致較大的經濟損失，熱浪和乾旱也加劇了森林火災以及糧食歉收等問題。
據世界氣象組織(WMO)統計，全球90%以上的自然災害都與天氣有關。其中，2010年至2018年由自然災害帶來的經濟損失累計達1000億美元，相比1980年至1989年間增長了近5倍，這正説明全球氣候加速變化所帶來的損失在擴大。
各國攜手應對氣候變化
為應對全球範圍內的氣候風險，各國政府在過去30多年時間裏，在IPCC的整體合作框架下進行了不懈努力。1995年，《聯合國氣候變化框架公約》第一次締約方會議舉行，要求工業化國家和發展中國家儘可能開展最廣泛的合作，以減少温室氣體排放量;1997年，《京都議定書》達成，將温室氣體控制或減排確定為發達國家的法律義務。此後，相繼有2005年蒙特利爾會議、2015年《巴黎協定》、2021年《格拉斯哥氣候公約》等，其中，《巴黎協定》確立的目標是將全球平均氣温上升控制在較工業化前不超過2℃之內，《格拉斯哥氣候公約》則決心努力將升温幅度限制在1.5℃之內。同時，全世界也關注到中國正在推進碳達峯、碳中和的重大戰略決策，中國2021年10月發佈《2030年前碳達峯行動方案》，這些將對全球實現碳中和目標做出重大貢獻。
環境氣候影響產業供應鏈安全
環境氣候也對正常經濟活動產生影響，這構成了環境氣候物理風險。以全球半導體行業為例，2021年2月美國德州等地區遭遇了極寒風暴，極低的氣温為1989年以來最低紀錄，當地多家半導體廠被迫停產。由於德州為美國半導體產業的高聚集地區，工廠停產相應也對半導體產業供應鏈的穩定性造成衝擊。此外，環境氣候變化也可能直接衝擊企業的原材料供應成本，例如高污染、高碳排的原材料供應商不排除會面臨趨嚴的環境監管政策，供給不確定性之下，就會導致原材料成本上升、波動加大。因此，在ESG投資過程中，分析被投資公司在氣候風險影響下的供應鏈安全，以及對於企業正常生產等，都具有不可忽視的重要性。
經濟低碳轉型過程伴隨着一定的不確定性，包括政策變化、技術突破或限制、市場偏好和社會規範的轉變，以及資本市場估值水平的變化等，這些不確定性所導致的金融風險主要構成了環境氣候風險範疇中的轉型風險。
一般而言，企業可能直接暴露於氣候變化環境所帶來的一些風險之中，但這些風險因素往往是間接地傳導至現有的金融風險從而體現出來的。例如，企業的碳排放強度和總量如果面臨更多的政策監管，將可能影響業務經營的連續性，環保運營成本增加或技術改造費用有可能對企業的中長期利潤帶來影響等。此外，企業在生產過程中的廢水、廢氣、廢渣的排放同樣需要儘量減少對周邊環境的影響。從趨勢來看，這些因素正逐步引起投資機構、投資者的關注。
控制環境氣候風險暴露度
伴隨着可持續發展在全球的推進，機構投資者在實施ESG投資時更為偏好在低碳轉型過程中受益的公司;同時，資金有可能逐步撤離高碳排放的公司。長期來看，ESG投資有望促進低碳、綠色、環境氣候友好的企業獲得更好的可持續發展空間，而環境氣候風險暴露度高的企業則需要有中長期應對的措施或戰略，以避免面臨不利局面。
涉及到具體投資，機構投資者可以逐步構建內部環境氣候風險因子，在投資決策過程中納入考量維度，由此來貫徹ESG價值觀。個股層面，在ESG投資流程中，可以從現有的ESG指標中選取環境氣候相關的評價指標，如碳排放量、碳排放密度等，進行加權統計，得到企業總體的環境氣候風險得分。得分越低的企業，風險越低，反之亦然。此外，部分海外的資產管理人在內部設立了負面投資清單，如碳排放量顯著高於同行業同規模企業的公司、本身業務對環境有害的企業、連續幾年在低碳方面沒有做出改善的企業，就有可能被納入負面清單。在投資組合管理層面，則可以對投資組合的環境氣候風險打分，將其作為組合評價的指標之一，通過設定投資組合氣候風險得分上下限，控制整體組合的環境氣候風險暴露度。
中國寶武集團踐行“雙碳”行動，勇擔社會責任，寶武集團成員企業華寶基金作為國內責任投資領域的先行者，積極與國內外ESG投研機構建立長期合作關係。作為聯合國責任投資原則組織(UN-PRI)會員單位、上海陸家嘴金融城綠色金融委員會召集單位，華寶基金也積極協同行業推進ESG投資發展。在環境氣候風險管理的實踐中，相信未來將會有更多的金融機構加入，一同探索其在投資組合管理中的應用。