新能源車爆炒後一夜入冬 多數個股已經透支未來業績

讀創/深圳商報記者 鍾國斌

2020年，新能源車成為風口，以特斯拉為代表的造車新勢力持續暴漲，推動新能源車產業鏈個股迭創新高。據同花順數據統計，2020年1月1日至2021年1月25日，美股特斯拉上漲953%，蔚來、理想、小鵬分別上漲1392%、158%、94%。A股比亞迪上漲437%，寧德時代上漲273%，贛鋒鋰業上漲296%。

進入今年2月，新能源產業鏈個股大幅下挫。美股特斯拉較高點最大跌幅40.08%，蔚來、小鵬汽車、理想汽車較高點最大跌幅分別達52.36%、66.07%、58.72%；A股比亞迪較高點最大跌幅40.73%，寧德時代、贛鋒鋰業較高點最大跌幅32%、42.20%。

僅今年2月份，美股特斯拉、蔚來、小鵬汽車、理想汽車市值合計蒸發約1481億美元。A股比亞迪、寧德時代、贛鋒鋰業市值分別減少約901億元、743億元、274億元。

新能源產業鏈個股動輒被腰斬，新能源汽車板塊的泡沫破了嗎？

恆創天下投資總監羅曉鳴認為，新能源汽車板塊經過持續爆炒後，大多數個股透支了未來三五年業績，市場泡沫已經非常大了，新能源板塊行情基本結束。

事實上，不管是特斯拉還是蔚來、理想、小鵬，新能源板塊的不斷上漲已積攢了大量泡沫。由特斯拉開啓的跳水模式，在造車新勢力間蔓延。

1月25日起，特斯拉股價突然開啓下跌模式，一個多月的時間，最大跌幅超過4成。與此同時，20201年以來，三家造車新勢力的股價就開始腰斬。蔚來從最高點的66.99美元一度跌到31.91美元；理想從最高點47.70美元跌到19.69美元；小鵬從74.49美元跌到25.27美元。

誠然，特斯拉為整個新能源市場打開了價值向上的空間。不過，當傳統車企紛紛加碼新能源汽車，市場競爭的不確定性進一步增加後，此前積累的泡沫便愈發明顯。同時，特斯拉股價持續下跌所引發的“頭牛效應”，也成了新能源汽車股集體下挫的主要原因之一。

明星機構減持成了擠泡沫的一個信號。2月13日，高瓴資本在美國證券交易委員會（SEC）公佈了截至2020年第四季度末的美股持倉情況。繼全球最大對沖基金橋水清倉特斯拉後，高瓴資本2020年第四季度清倉了理想汽車、小鵬汽車、蔚來。

截至2020年三季度末，高瓴資本持有蔚來約241萬股、理想汽車約160萬股、小鵬汽車約90萬股，高瓴對蔚來等三家造車新勢力的持倉市值約1億美元。

近日，美眾議院通過1.9萬億美元經濟救助計劃，美國股市三大股指強勁上漲，新能源汽車板塊出現超跌反彈，其中，新能源車龍頭特斯拉，造車新勢力蔚來、理想汽車、小鵬汽車反彈幅度較大。

2021年，造車新勢力的故事如何延續？或許只有當潮水退去時，才知道誰在裸泳。

審讀：喻方華