2020年是公募基金“閃光”的一年，新基金髮行規模突破三萬億創下歷史新高，百餘隻基金實現收益翻倍。隨着基金2020年四季報的陸續披露，各大基金調倉路徑浮出水面，張坤、劉格菘等績優基金經理也在四季報中對2021年的市場行情進行了展望。
總體來看，結構性機會長期存在已成為基金經理們的共識，他們將保持對科技、消費等長期性賽道的關注，以期在確定性和成長性之間尋找平衡。在政府調整經濟增長方式的政策下，他們對於資本市場長期前景保持樂觀，並且認為要用長期的眼光考察公司，優質成長股依然是資金配置的主力方向。
貨幣政策將回歸常態
景順長城劉彥春表示，疫情退散、經濟復甦、通脹上行、刺激政策退出已經成為市場共識，預期未來政策制定更加強調風險防範。貨幣供應量、赤字率等一系列貨幣和財政指標逐步迴歸常態，信貸延期還款、利息減免等臨時性政策也將到期退出。從近期出台的金融、地產相關政策看，可以進一步確認政府調整經濟增長方式的決心，降低增速權重，重視經濟運行效率和增長質量。權益投資應該順應經濟發展潮流，他們更願意在符合產業趨勢、效率持續提升的領域尋找投資機會。
明星基金經理劉格菘管理的廣發雙擎升級也披露了最新的季報，他在四季報中表示，海外市場風險偏好的修復以及人民幣升值雙效驅動外資大幅迴流，2020年11月、12月的淨流入規模創下年內新高，且速度明顯加快。此前市場擔憂伴隨經濟復甦，2021年宏觀政策可能會發生系統性收緊，但12月的經濟工作會議延續了此前“積極的財政政策和穩健的貨幣政策”基調，新提出“不急轉彎，把握好政策時度效”，對市場情緒起到了一定的穩定作用。
A股將延續結構性行情
行業人士普遍認為，在A股機構化、國際化的大趨勢下，疊加多數行業進入“存量時代”的大背景，A股的結構性行情或將持續。
2020年，農銀匯理趙詣管理的4只基金包攬了權益類基金前四，分別是農銀匯理工業4.0、農銀匯理新能源主題、農銀匯理研究精選、農銀匯理海棠三年定開，全年收益率分別為 167% 、 163% 、 155% 和138%。展望2021年一季度，趙詣表示，一方面，從短期來看，年初都是流動性比較好的時間階段，市場會進入主題投資階段，同時也會對新一年潛在的重點方向進行一個預熱；另一方面，上市公司陸續進入業績的預告期，業績出現拐點或者加速的行業值得重點關注
易方達基金2020年四季報顯示，易方達基金張坤在管主動權益類基金總規模達1255.11億元，成為公募基金史上第一位在管主動權益類基金超千億的基金經理。張坤錶示，對於中國資本市場的長期前景是樂觀的，相信會有一批優質的企業不斷長大、穩住並且長壽。易方達將堅持深度研究，希望能選出一些高質量企業，長期陪伴並分享這些優秀公司的經營成果。
景順長城基金經理餘廣表示，展望2021年，經濟修復持續，預計2020年全年GDP增速將達到2%左右，而2021年全年有望實現9%左右的增長。受基數影響2021年各季度GDP增速大體呈現出前高後低的走勢，對上半年的經濟高增長基本已成市場共識。整體上，他們認為2021年將是一個“穩貨幣+緊信用”的環境。預計下一階段權益市場依然體現為結構行情，行業、個股之間分化明顯。在投資策略方面，他們將保持適當的謹慎，堅持自下而上精選優質個股，操作上更加側重選股，側重於長期因素，基於企業的長期基本面和估值，以長期持有的思路來堅持價值投資，重點選取基本面堅實、具備核心競爭力、資產負債表健康、業績具有穩定性的行業龍頭公司，買入持有，以獲取長期的投資回報。
重點關注科技和消費
近一段時間，市場在熱烈討論核心股的抱團現象及估值問題，而消費、科技、新能源、醫療等賽道一直是資本市場的投資重點。展望2021年，行業人士普遍保持對科技+消費長期性賽道的關注。
銀華李曉星表示，從市場風格的選擇來看，我們看好科技和消費中長期業績增速中樞和估值相匹配的優質成長股，週期裏面迴避跟地產大週期相關的股票。科技領域中，首先，以光伏和電動車為代表的新能源是看好的方向，光伏估值尚有吸引力，電動車未來四個季度的業績增速會非常快；其次，看好5G後周期，包括電子端的硬件應用和軟件應用，硬件應用包括消費電子、智能終端，軟件應用包括雲計算、網絡安全、金融和醫療IT等方向，此外關注視頻和遊戲；第三，看好醫藥賽道，隨着中國的老齡化逐漸增加，對於自身健康和壽命的要求越來越高，即便醫藥有降價風險，但也有結構性機會。消費領域中，看好高端品牌消費品，有非常好的商業模式、穩定的增長和高利潤率，同時可以享受消費升級的紅利。
農銀匯理趙詣在四季報中表示，展望下個季度，整體上我們沒有特別大的變化，更加關注有“增量”的方向，一個是技術進步帶來需求提升的方向，包括新能源和5G應用；另外一個是在“國內大循環為主體，國內國際雙循環相互促進”定調下的國產替代、補短板的方向，尤其是以航空發動機、半導體為主的高端製造業。具體來看，組合配置上仍然圍繞科技+消費的方式，科技股方面，主要以5G產業鏈、新能源、高端製造為主；在消費股方面，主要以醫療服務、大眾消費品為主。
廣發基金劉格菘認為，隨着海外疫情緩解，全球陸續復工復產，順週期行業仍值得重點關注。具體而言，隨着光伏行業全面進入平價時代，海外需求明顯恢復，以及我國為全球綠色發展所作的承諾，種種跡象表明行業已經進入快行道，無論短期還是長期前景均更加清晰。
（文章來源：金融投資報）