財聯社（深圳，記者 丁蓉）訊，6月18日，東鵬飲料（605499.SH）再以漲停收盤，總市值達到1063億元，自上市以來股價大漲474.13%，17日則更是出現機構搶籌的情形。
但自東鵬飲料上市以來，關於公司產品和銷售區域過於集中的問題就一直被詬病。公司則在接受記者採訪時表示，在飲料行業，企業產品單一的現象較為普遍，公司一直在積極的佈局其他類別的飲料產品，而銷售覆蓋方面，目前華鵬、渝鵬生產基地正在按計劃建設中，隨着上述基地的建設投產，周邊市場覆蓋能力逐漸變強。但即便如此，目前東鵬飲料的估值已明顯偏離同業，炒作風險仍需加以警惕。
正面回應兩大質疑
“在飲料行業，企業產品單一的現象較為普遍。一款飲料的成功往往需要經歷長時間的市場考驗，而消費者的消費習慣一旦養成，通常較為穩定，因此很多飲料企業會長期專注於某一細分領域，集中力量將某一特定系列產品做大做強，強化自己的品牌優勢。”針對產品單一的問題，東鵬飲料相關負責人17日在接受記者採訪時表示。
該負責人還透露，公司一直在積極佈局其他類別的飲料產品，並在茶飲料、植物浸提飲料領域有所突破，為公司業績提供了新的增長點。
公開資料顯示，1994年，東鵬飲料創立於深圳。2003年，東鵬飲料完成全民所有制企業改制，並於2009年推出瓶裝“東鵬特飲”。
儘管東鵬飲料上市後成為食品飲料板塊中的明星股，不過作為快消品企業，產品結構單一、銷售區域集中一直讓東鵬飲料飽受詬病。數據顯示，“東鵬特飲”作為公司的核心產品，近三年的貢獻營收佔比分別為94.99%、95.11%與93.88%。雖然公司近年來陸續推出由柑檸檬茶等其他系列產品，但整體銷售規模依舊較小。
同時，公司還存在銷售區域較為集中的風險。2018年至2020年，廣東區域銷售收入佔公司主營業務收入比例分別高達61.10%、60.12%及55.74%。對此，上述負責人稱，“為了更好的佈局全國市場，擴大市場佔有率，滿足下游客户需求，2013年、2018年安徽、廣西生產基地相繼投產，目前華鵬（部分產線已投產）、渝鵬也正在按計劃建設中，隨着上述基地的建設投產，周邊市場覆蓋能力逐漸變強。報告期內公司不斷拓展廣東區域以外的市場，其他區域的銷售收入逐年增加，預計未來將進一步增加”。
但一位食品飲料行業從業人員則向財聯社記者表示：“對比港股農夫山泉來看，其2020年包裝飲用水收入為139.66億元，佔公司總收入的61.0%，茶飲料佔總收入的13.5%，功能飲料佔12.2%，果汁飲料佔8.7%。而東鵬飲料單一產品佔到銷售的90%以上，這種情況面臨風險是比較大的。想要實現改變產品單一或是實現市場拓展，都不是易事。東鵬飲料去年迎合氣泡水和零糖等熱點，推出了含氣的“東鵬加気”和“東鵬0糖特飲”等，然而這些產品在市場上的反響並沒有達到預期效果。一款新品飲料的培育，需要產品研發創新和生產線技術提升，但公司營銷佔據了大量資金，對研發和技術投入受限。無論是從產品創新還是渠道能力方面，公司需要改善的還很多”。
炒作泡沫仍需警惕
東鵬飲料受到市場高度關注，與其上市以來強勢的股價走勢不無關係。6月17日的龍虎榜數據顯示，公司買入前5個席位都是清一色的機構專用席位，合計買入金額高達11.39億元，5個席位合計買入佔當日37.65%；而賣出前5席位均為遊資營業部席位，合計賣出了3.14億元，佔當日10.38%。
財聯社記者梳理發現，自上市以來，東鵬飲料已經7次登上龍虎榜，直到近最近兩次的龍虎榜，即6月16日和6月17日龍虎榜，買方盤前5位才出現機構專用席位。
值得注意的是，儘管東鵬飲料多次提示風險，但投資者似乎對此“視而不見”。
對此，深圳一位私募基金經理向財聯社記者分析稱，“次新股龍虎榜前五個買入全是機構席位，這種情況非常少見。目前東鵬飲料所處的食品飲料板塊，在後疫情時期抗週期屬性較強，整體表現強勁。但東鵬飲料走勢已經嚴重偏離合理的估值區間，不排除存在新股上市期的炒作泡沫。事實上，隨着公司積累巨大漲幅，空方力量有可能短時間集中爆發，如果股價大幅波動將不利於上市公司的健康發展，也會削弱其融資功能”。
事實上，東鵬飲料估值已經明顯偏離行業。Wind統計顯示，目前申萬軟飲料板塊的平均估值約為72倍，但東鵬飲料的估值已然高達106倍。相比之下，儘管近年來市場佔有率一路攀升，但東鵬飲料2020年營收（49.59億元）仍不及紅牛（228.15億元）的四分之一。另一方面，功能飲料市場正由藍海變成紅海，隨着樂虎、戰馬、魔爪、體質能量、煥醒源、卡拉寶、啓力等眾多品牌加入賽道，競爭日趨膠着。一直在紅牛影子裏的東鵬特飲，能否解決自身問題，跨過紅牛這座大山，是市場投資者關注的焦點。