8月以來，A股上市公司半年報已進入密集披露期。來自私募業內的最新策略研報顯示，針對今年的投資時間窗口，私募機構普遍將“預期差”與公司成長性，作為應對今年半年報行情的關鍵抓手。值得注意的是，強者恆強的人氣賽道，依然是私募的主要關注方向。
A股公司業績分化明顯
星石投資首席研究官方磊表示，從上半年累計利潤同比增速來看，各行業存在明顯分化。在此之中，有兩大方向呈現高增長，具體包括順週期行業，以及非週期的新能源、醫藥等新興產業。星石投資數據顯示，截至8月4日，已有1584家A股公司披露半年報業績預告，披露率為36%，其中鋼鐵、休閒服務、化工等行業披露率較高。以申萬一級行業為口徑來看，汽車、交通運輸、有色金屬、機械設備、鋼鐵、化工等順週期行業，以及電子、醫藥生物、電氣設備等成長行業，均有較高的同比業績增速。
廬雍資產認為，從已披露的數據來看，上半年A股公司業績表現呈現兩大特徵。一是馬太效應，強者恆強。優秀的頭部企業憑藉其產品、管理等方面的核心競爭力，市佔率進一步提升。二是傳統行業和新興行業進一步分化，成長性差異進一步擴大。
僅就二季度業績數據情況來看，建泓時代投資總監趙媛媛稱，今年第二季度業績較好的行業，有二線白酒、鋰電產業鏈、醫美產品、醫藥CXO、芯片下游、工業金屬、軍工材料、新冠疫苗等。此外，該私募人士認為，未來這些業績高增長行業的增長持續性預計仍有差異。
看重兩大關鍵點
對於半年報行情的個股機會把握和風險規避，肇萬資產總經理崔磊稱，當前國內經濟仍處於後疫情復甦時代，在實體經濟逐漸迴歸正常的過程中，半年報業績對個股未來的走勢具有十分重要的參考意義。
從關注度較高的行業來看，大消費板塊今年的半年報業績預計總體符合預期，但個別產品力、渠道能力較差的企業，由於上游成本上漲壓力較難傳導，可能在半年報業績中出現不達預期的情況。週期類行業因為上游產品價格總體在高位，整體業績預計基本符合市場的一致預期。科技成長類公司跨越行業較多，其中新能源汽車產業鏈上半年業績預計呈現整體樂觀態勢，而光伏行業因為上半年原材料價格高企，全產業鏈總體盈利水平的承壓，可能將在半年報中有所顯現。半導體行業景氣度整體不錯，預計大多數公司普遍業績向好。
崔磊就此進一步指出，在當前A股市場環境中，業績超預期對投資的超額收益，有直接貢獻。目前，該機構認為，新能源汽車領域、半導體領域的不少中小市值企業由於以往機構研究覆蓋較少，在今年的半年報時間窗口更容易產生業績預測的預期差。
趙媛媛稱，在名義利率震盪下行、市場風險偏好總體偏高的市場環境下，預計只有具有更好長期成長屬性的行業和個股，才能保持股價的強勢上漲。目前，該機構重點看好新能源汽車產業鏈中上游、半導體設備材料，以及華為生態中的智能製造、物聯網、先進製造等細分賽道。
廬雍資產進一步分析稱，從預期角度來説，近期的人氣賽道，在今年的半年報時間窗口中，預計很難再有“預期差”，投資者更多應從長期維度進行基本面分析和關注。在此期間，更值得關注的“預期差”，預計更多的是在今年上半年業績表現差強人意的行業中，比如説一些增速暫時放緩的優質消費股等。 來源：中證網