受政策面利好消息影響，光伏板塊掀漲停潮。
10月25日，截至收盤，永福股份、上能電氣、首航高科、方大集團、博威合金、西昌電力等15股漲停，東方日升、固德威、海優新材漲幅超11%。
除政策刺激，據《國際金融報》記者不完全統計，截至10月25日，已有通威股份、中環股份、上機數控、福萊特、愛康科技、東方日升、中利集團等36家光伏概念股發佈或預告三季度業績，其中，有33家前三季度業績同比增長，有3家出現下滑。
上游業績大增
進入十月下旬，硅料漲價潮愈演愈烈。據中國有色金屬工業協會硅業分會數據，上週單晶復投料成交均價為27.07萬元/噸，環比上漲0.3%，單晶緻密料成交均價為26.87萬元/噸，環比上漲0.26%，保持在近十年的高點。
硅料上漲讓光伏產業鏈上游的企業嚐到甜頭。
以站在鏈條頂端的硅料老大通威股份為例，公司前三季度歸母淨利潤預計58億元至60億元，同比增長74%至80%，扣非淨利潤預計58億元至60億元，同比增長203%至214%。
公司在預告中提及，報告期內，高純晶硅業務受益於下游需求的增長，產品供不應求，市場價格同比大幅提升，公司產能持續滿負荷運行，產銷量同比提升，盈利能力同比增強。
作為硅片龍頭，中環股份預計，前三季度營收為280億元至300億元，同比增長109.32%至124.27%，歸母淨利潤為27億元至28億元，同比增長219.03%至230.84%。
其表示，業績大幅增長主要是由於報告期單位產品硅料消耗率同比下降明顯，硅片A品率大幅提升，較大程度改善單位產品毛利率。另外，面對多晶硅原料價格的快速上漲，公司通過長期構建的良好供應鏈合作關係，較好地保障了公司產銷規模提升。
前三季度，另一硅片巨頭上機數控的營收為75.86億元，較去年同期增長289.71%，歸母淨利潤為14.05億元，較去年同期增長310.28%。對此，公司稱，主因是單晶硅業務規模擴大。
另一方面，福萊特前三季度實現營收63.37億元，同比增長57.78%，實現歸母淨利潤17.17億元，同比增長111.5%。針對業績攀升，公司指出主要是光伏玻璃銷售均價和銷售數量同比增長所致。
不過，硅料漲價也影射在公司的毛利率上。單季度來看，上機數控三季度毛利率為24.7%，較二季度環比下降6.26%；福萊特三季度毛利率為31.7%，較一季度的58.24%幾近腰斬。
反觀在上半年刷新歷史最高中報利潤記錄的隆基股份，10月15日也在互動平台坦言，硅料漲價對公司經營形成了一定壓力。
中下游利潤縮減
成本上漲的壓力傳導至電池和組件端，企業利潤被大幅壓縮，甚至出現虧損。
以太陽能電池鋁邊框為主業的愛康科技，前三季度營收為24.34億元，同比減少16.7%；歸母淨利潤為1192.92萬元，同比減少1105.97%。其在業績預告中提及，報告期內，銅、鋁、鋼等大宗商品及硅片、電池片價格均大幅上漲，公司製造業產品原材料採購價格大幅上漲，致產品毛利下降。
光伏組件龍頭東方日升交出的三季報也不好看。前三季度，其實現營收129.88億元，較去年同期增加19.93個百分點，實現歸母淨利潤3.54億元，較去年同期減少45.33個百分點。此外，公司扣非淨利潤虧損2.3億元，同比減少165.59%。
東方日升的業績下滑與硅料價格關係密切，三季度其營業成本同比上升39.89%，主要原因是銷售規模擴大成本相應增加、主要原輔材料價格持續上漲導致單位成本增加。
境況更不容樂觀的，是同樣處在鏈條中下游的中利集團。公司預計前三季度歸母淨利潤虧損14.45億元至15.45億元，比去年同期下滑342.47%至373.09%。
對於前三季度光伏板塊未實現盈利的原因，中利集團表示，報告期內光伏電池片和組件的主要原材料硅料緊缺且價格漲幅超預期，同時海運費及其他相關原材料價格持續上漲，導致公司前期簽訂並履行的訂單利潤被壓縮。
硅價為何上漲
光伏產業鏈由上至下大致可分為硅料、硅片、電池片及組件四個環節，最末端為發電系統。
硅料生產建設週期較長，以多晶硅作比，其從投建到產能釋放需要約2年時間。此外，硅料准入門檻在產業鏈條中最高，還具有折舊率高、產能彈性小的行業特性。加之能耗雙控影響，硅料還面臨減產、停產的可能。
而據國家能源局10月22日披露的數據，2021年9月新納入國家財政補貼規模户用光伏項目總裝機容量為214.23萬千瓦。截至2021年9月底，全國累計納入2021年國家財政補貼規模户用光伏項目裝機容量為1167.59萬千瓦，同比增長逾121%，超過去年全年規模。供給不足，下游需求旺盛，價格自然飆漲。
為什麼發電端承擔的成本壓力較小？基於平價上網的大背景，成本過高會縮減電站的利潤，造成其採購意願的消退。因此，發電端也具有強勢的話語權，鏈條的中間環節便受到硅料上漲的衝擊。
硅料價格高企，很多已簽訂的組件訂單將陷入嚴重虧損。為此，9月30日，隆基股份、晶科能源、天合光能、晶澳科技、東方日升等5家組件企業聯合發文，表示因原材料供短缺和限電等因素影響，將下調開工率，呼籲引導企業避開年末“搶裝潮”，推動國內電站項目建設有序進行。
瑞銀證券電力新能源分析師嚴亦舒表示，市場上大部分硅料產能將在今年年底和明年一季度投產，算上三個月的爬坡期，預計明年二季度硅料可以恢復供需平衡，屆時硅料價格有望理性迴歸，有可能達到10萬元/噸左右。
見習記者 胡安墉
編輯 王麗穎