昔日王者式微，銀行系玩家虎視眈眈，持牌消費金融頭部座次劇震。
撰文 | 格東出品 | 消費金融頻道
近期，招聯、捷信、馬上、興業、中銀、中郵消費金融的2021年上半年業績陸續流出，作為當前持牌消金六大頭部玩家，業績分野在一定程度上體現持牌消金市場上半年趨勢變化。
就業績數據而言，以招聯、興業、中銀、中郵為代表的銀行系消費金融公司十分強勢，利潤增幅較大，資產規模穩定增長。這説明了銀行系消費金融公司在行業增長放緩時渠道、資金優勢凸顯，在息差空間收窄的情況下負債優勢上升。
以馬上、捷信為代表的老牌消費金融巨頭，在銀行系混戰的競爭壓力下依然保持較高的利潤增幅，但是營業利潤率低於銀行系玩家。拆解六大巨頭的營收利潤以及資產數據可以看出，持牌消費金融頭部機構座次已經開始了劇烈洗牌，盈利能力強者突圍。
頭部機構座次洗牌
結合機構披露和自媒體松子同學的調研結果，持牌消費金融公司中的六家頭部機構上半年業績數據漲勢明顯，數據對比時雖然有去年疫情的影響，但也能窺見上半年消費金融公司的發展態勢和座次格局。
招聯消費金融上半年總資產達1298.43億，營收73.9億，利潤15.42億；興業消費金融上半年總資產520.6億，營收38.69億，利潤10.2億；中郵消費金融上半年總資產365.4億，營收24.87億，利潤7.9億；中銀消費金融上半年總資產378.9億，營收23.48億，利潤5.32億。
馬上消費金融上半年總資產達570.2億，營收46.24億，利潤4.41億；捷信消費金融上半年總資產377.5億，利潤2.2億。
從營收利潤數據層面來看，銀行系消費金融公司在頭部梯隊中佔據較大優勢，招聯成為超級王者，後排的興業、中郵消費金融來勢洶洶。曾經在頭部梯隊中具備體量優勢的捷信、馬上，相比銀行系機構優勢似乎沒那麼明顯。
從利潤增幅來看，上半年頭部機構均實現較大增幅，增幅從高至低依次為中郵消費金融1512.2%、中銀消費金融426.7%、捷信消費金融315%、馬上消費金融239.2%、招聯166.7%、興業消費金融91.7%。其中，馬上、捷信的利潤增長強勢，這也説明了老牌機構依然保持業績復甦和增長動能。
相比單一的營收、利潤數據，營業利潤率更能體現消費金融公司的盈利能力。對比利潤、營收來看，營業利潤率從高至低依次為中郵消費金融31.77%、興業消費金融26.36%、中銀消費金融22.66%、招聯20.87%、馬上消費金融9.54%。
營業利潤率越高，盈利能力越強。不難看出，銀行系消費金融公司的營業利潤率較高，尤其是中郵消費金融高達31.77，其他的銀行系機構也保持兩位數的比例。較高的利潤率支撐了頭部消費金融公司的資產收益率水平。
在資產規模方面，捷信的資產規模下滑嚴重，較招聯差距較大。除了馬上、興業消費金融外，其他頭部機構的資產規模相差不大，馬上、興業的資產規模保持穩定增長，一方面與其他頭部機構拉開差距，另一方面向千億招聯追趕。
這裏不得不提一下捷信，捷信痛失老大位置後，雖然今年的業績有所復甦，但若想快速回到淨利10億以上的水平也並非易事。去年以來，捷信消費金融對線下業務進行數字化升級，全面佈局線上，同時也削減了人力成本，讓業務變得更輕。
從持牌消費金融行業的頭部機構來看，招聯、興業、馬上、中郵等來勢洶洶，在捷信轉型間隙已實現業績反超。不過，巨頭體量仍在，重拾野心後或許依然能返回巔峯。
銀行系勢力擴大
持牌消費金融座次中，銀行系的勢力逐步延伸，給其他玩家造成較大壓力。銀行系消費金融公司在營業利潤率方面保持強勢，主要基於它們依靠母行拆入低成本資金，同時依靠網點和品牌優勢賦能展業。
就行業發展趨勢而言，未來消費金融公司格局會在目前一超多強的兩極分化基礎上，演變成多方勢力制衡的結構化格局，勢力來源主要包括銀行系和互聯網系。其中，銀行系機構的地位在行業發展趨於合規、定價下行的趨勢中可能會越來越突出。
前不久，招聯與中銀消費金融簽署戰略合作協議，從合作層面來看，本次戰略合作可以稱得上持牌消費金融行業內的一個標誌性事件，兩大巨頭抱團形成一股強大勢力。
根據協議，招聯與中銀消費金融根據各自發展戰略，持續推動雙方在金融資產和金融科技等方面的合作。一個線下大額資產佔優，一個線上能力強，並且雙方均具備資本雄厚的股東力量，這就決定了本次合作是一場典型的強強合作，可能繼續放大雙方的資產優勢。
目前看來，以招聯、興業、中銀、中郵為代表的銀行系頭部消費金融公司，在線下和線上形成的勢力覆蓋範圍越來越廣，這必會對其他消費金融公司的線上和線上市場份額造成衝擊。未來，以螞蟻消費金融為代表的互聯網系消費金融公司，才可能撼動它們的勢力。
在持牌消費金融公司第一個十年階段的下半場，監管政策重塑行業規則，市場競爭也逐漸轉向存量，不少機構面臨着業務調整轉型的信號。尤其在2018年至2019年，僅有兩家消費金融公司開業。
進入2020年，消費金融公司迎來政策加持，數字化轉型也為機構帶來新的機遇，消費金融牌照審批和開業又開始加快。2020年以來，已有平安、小米、陽光、蘇銀凱基、螞蟻消費金融獲批開業，且均為存量進場。
更多存量玩家的加入，必然會豐富持牌消費金融競爭生態：螞蟻消費金融變身超級巨頭，招聯等銀行系機構實力強勁，馬上、捷信等老牌機構自成一派。
