中信證券：理性看待集採政策，核心資產價值黃金坑

23日早盤，醫療板塊開盤大幅走弱一度跌2%，最後持續強勢拉昇至翻紅，中證醫療指數一度漲至1.21%。

Level-2行情數據顯示，近期資金熱門ETF——醫療ETF(512170)目前上漲0.42%，開盤1小時成交額超1.8億元，目前持續獲得資金關注，盤中“吸金”超2000萬元!資金仍在流入中。

中信證券8.22最新研報認為：理性看待最近集採政策集中落地，核心資產價值黃金坑。

7月底以來，醫療器械招採有多個政策出台，引發了醫藥板塊的回調，首先，認為更多的是相關標的在前期積累較大漲幅後，高估值風險的釋放，情緒性的拋壓更嚴重。

此外，根據Insight數據庫微信公眾號報道的“《國家組織胰島素集中帶量採購方案(徵求意見稿)意見的函》”，認為，相比於仿製藥帶量採購，醫療器械集採政策、胰島素國家集採規則在品種和方案上都較為温和，建議理性看待政策造成的基本面衝擊，不必過於悲觀。

還是堅定的認為，不管器械和藥品的招採或集採，最終都將是具有產品臨牀質量優勢、以及強大研發能力的優秀國產龍頭企業勝出的機會，過程雖波折，結果值得期待。

雖然最近醫療醫藥板塊由於受到各種集招採政策的影響，以及醫療服務板塊擔心政策調控的擔憂，整體調整非常顯著，但是我們建議理性看待最近的生物醫藥政策密集期，經歷過從2017年開始的審評制度改革，接着前年開始的仿製藥集中採購，可以體驗到，我們更多的應該看到優秀企業通過政策的調整，推陳出新，湧現出了很多新興的優秀領域和企業，同時，大部分頭部龍頭企業也進一步加速了自身的國產替代過程。此輪醫藥醫療集體下跌也正是我們從中篩選出優秀企業的寶貴機會，建議積極佈局優質超跌的明星企業。

資金方面，此前醫療ETF(512170)已經連續13個交易日獲得資金連續淨申購，合計申購資金超17億元!過去20個交易日中，18個交易日獲得資金淨申購，合計超22.25億元!持續對醫療板塊逢跌加倉，顯示後市信心較強!

熱門成份股中，邁瑞醫療、藥明康德等醫療巨頭持續獲得北向資金重倉買入!

作為近期資金大熱ETF，醫療ETF(512170)伴隨本輪調整呈現明顯的越跌越買態勢，場內份額持續創出上市新高!據Wind數據統計，截至8月20日，醫療ETF(512170)2021年以來份額增長超95億份，位居全市場股票ETF首位!

醫療ETF(512170)跟蹤的中證醫療指數(399989)成份股全面覆蓋了醫療器械和醫療服務領域的細分龍頭，其中醫療器械直接受益於疫情防護、醫療物資出口等需求，醫療服務直接受益於人口老齡化、醫療消費升級和醫美等高成長領域。

醫療ETF(512170)基金經理胡潔表示，醫療板塊一直都是一個極具景氣度的板塊，無論是過去我們説的傳統的基礎醫療保障還是升級到現在的創新藥、醫美，都是和民生息息相關且極具發展潛力的板塊。我們認為醫療板塊後市景氣度依然很高，但其實無論是什麼板塊，短期內都會有很多影響行情走勢的因素：市場情緒、疫情、政策變化等。最近醫療板塊回調較多，對於看好醫療板塊的投資者來説，我們建議可以中長期持有，震盪市可以通過定投淡化擇時、攤低成本。

從基本面和估值看，近年醫療板塊營收和淨利潤增速極高!2020年板塊50只成份股歸母利潤首超500億元，同比大幅增長165%，2021年1季度歸母利潤首超175億元，同比大幅增長358%，板塊成長性獲強勢驗證!

從估值角度看，截至8月20日，醫療板塊最新估值40.09倍，低於歷史90%以上的區間，伴隨業績的釋放疊加行情調整，板塊估值仍在持續收縮。